Preocupaciones por la demanda dominan los mercados del petróleo

PANORAMA EN EEUU          La Administración de Información de Energía (EIA, por sus siglas en inglés) reportó 796,9M de barriles en existencias de crudo, tanto comerciales como estratégicas, lo que representa una baja de 4,3M de barriles. El Instituto Americano del Petróleo (API, por sus siglas en inglés) había estimado una subida de 594.000 barriles. A continuación, otros datos relevantes del informe:

• Los inventarios de gasolina subieron en 5,4M de barriles hasta llegar a 223,6M. Los analistas habían calculado un alza de 2,8M de barriles.
• Las existencias de destilados, como diésel y combustible para calefacción, aumentaron en 1,3M de barriles hasta los 112M. Se esperaba un incremento de 890.000 barriles.
• Las exportaciones de crudo se ubicaron en 4,3M de barriles diarios (bpd), una baja de -8,7% respecto a la semana anterior.

¿CÓMO REACCIONÓ EL BARRIL? Al cierre de esta edición, el precio del barril subió hasta $70,22, lo que representa -2,38% en comparación con el día martes. El pasado lunes se había ubicado en $73,09, un descenso de -1,8% en relación con el cierre de la semana anterior. El precio del barril ha bajado -13,1% en los últimos 30 días. EN RELACIÓN AL GAS NATURAL Los pronósticos meteorológicos actualizados apuntaron a condiciones suaves en curso que generarían una falta de demanda de calefacción durante la primera quincena de diciembre:

• La perspectiva llevó a los futuros del gas natural de enero a otro tramo a la baja, incluso cuando el mercado está atento a lo que podría ser la primera retirada de tres dígitos de los inventarios de la temporada en los datos que se publicarán el jueves.
• Los futuros del Nymex para enero cerraron la sesión regular del lunes con una caída de 12 céntimos, a $2,694 /MMBtu.
• El contrato del mes anterior abrió la nueva semana a $2,728, muy lejos de los $2,814 dólares del 1° de diciembre.

¿ALGUNA NOVEDAD GEOPOLÍTICA? Los miembros del grupo OPEP+ siguen insistiendo en que los objetivos de producción para 2024 asignados la semana pasada repercutirán en los mercados del petróleo, solo para recibir un tibio reconocimiento por parte de los participantes en el mercado:

• Es más probable que un repunte del refinamiento estadounidense desencadene algún impulso alcista que los planes de Arabia Saudita o Rusia.
• El Brent ICE cotiza actualmente en torno a $79 por barril, aunque el continuo flujo de datos macroeconómicos débiles limita el alza por ahora.
• La producción de crudo de la OPEP cayó en noviembre por primera vez desde julio, debido a que Nigeria e Irak registraron menores envíos, según sondeo mensual de Reuters.
• La OPEP produjo 27,81M bpd de crudo el mes pasado, una caída de 90.000 bpd en comparación con octubre.

¿OTRO ACONTECIMIENTO? En la más reciente escalada de riesgos para el comercio marítimo, las milicias Houthi afirmaron haber atacado dos buques comerciales vinculados a Israel en el Mar Rojo, atacando posteriormente también al buque de guerra estadounidense USS Carney que respondió a la llamada de socorro de los buques. ¿OTRA NOVEDAD? El presidente brasileño, Lula da Silva, afirmó que el país latinoamericano nunca será miembro de pleno derecho de la OPEP y que solo aspira a tener un papel de observador en el grupo, alegando que Brasil quiere influir en la política de los mayores productores de petróleo del mundo. ¿ALGO MÁS? En medio de la caída de los precios del crudo y el debilitamiento de la demanda de combustible, los precios de la gasolina en EEUU han caído al nivel más bajo desde enero, y los analistas afirman que existe la posibilidad de que el precio promedio se sitúe por debajo de los $3 por galón para Navidad. El precio lleva 11 semanas consecutivas a la baja, según Patrick De Haan, responsable de análisis petroleros de GasBuddy. PARA NO PERDER DE VISTA El Departamento de Energía de EEUU ha anunciado que acelerará la recompra de 4M de barriles de petróleo a la Reserva Estratégica de Petróleo para febrero de 2024 en lugar del próximo verano, elevándola desde los 351,6M de barriles actuales. POR ÚLTIMO El mayor refinador de la India, Reliance, reanudó las compras de crudo venezolano después de un paréntesis de cuatro años, tomando en varios cargamentos VLCC de PDVSA para entrega en febrero entre $7,50 y $8 por barril por debajo del Brent datado sobre una base entregada.

LA NOTICIA Los inversores se mantuvieron extremadamente bajistas sobre las perspectivas de los precios del crudo en el período previo a la reunión ministerial de la OPEP+ del 30 de noviembre, anticipando que el grupo no recortaría o no podría recortar la producción lo suficiente como para impulsar los precios DAME CONTEXTO Los fondos de cobertura y otros gestores de dinero compraron el equivalente a 14M de barriles en los seis contratos de futuros y opciones más importantes del petróleo durante los siete días que finalizaron el 28 de noviembre. Pero lo hicieron después de haber vendido petróleo en ocho de las nueve semanas anteriores, reduciendo su posición en un total de 342M de barriles. ¿ALGÚN ACONTECIMIENTO ADICIONAL? En la semana más reciente, los fondos compraron solo 4M de barriles de crudo, con pequeñas compras de Brent (+12M) compensadas en gran medida por ventas de NYMEX e ICE WTI (-8M).

CUÉNTAME SOBRE LAS PLATAFORMAS PETROLERAS EN EEUU De acuerdo con información de Baker Hughes, actualmente en EEUU se encuentran 625 equipos activos (incluyendo los de gas). En la actividad petrolera se contabilizaron 505, cinco más que la semana anterior. En las operaciones de gas hay 116 equipos operativos, uno menos que hace siete días. Hace un año estaban activas 784 plataformas.

EN SÍNTESIS A diferencia del crudo, los fondos siguieron acumulando posiciones largas alcistas en combustibles refinados como la gasolina y el gasóleo. Los fondos compraron el equivalente a 10M de barriles repartidos entre gasolina estadounidense (+2M), gasóleo estadounidense (+4M) y gasóleo europeo (+4M).

LA NOTICIA La refinería Valero Energy Corp. ($VLO) superó las estimaciones de los analistas para el tercer trimestre, impulsada por la sostenida demanda de combustible y productos refinados en un contexto de escasez de suministros. PONME AL DÍA La refinería con sede en San Antonio, Texas, informó de un beneficio neto ajustado de $7,49 por acción para los tres meses finalizados el 30 de septiembre, frente a la estimación media de los analistas de $7,47. ES MÁS El margen de refinación de Valero cayó a $5.414M en el trimestre, frente a los $5.900M del mismo periodo de 2022. Los márgenes de han caído con respecto al año pasado, pero la escasez de suministros y la resistencia de la demanda de combustible ayudaron a la empresa a superar las estimaciones de beneficios para el tercer trimestre. ¿POR QUÉ ES RELEVANTE? Los márgenes de las refinerías de EEUU se mantuvieron bajo presión durante el trimestre debido a la disminución de la demanda tras el final de la temporada alta de conducción de verano, una serie de tormentas en la costa este de EEUU que mantuvieron a los conductores fuera de la carretera, y los precios relativamente altos en el surtidor. ¿ALGUNA NOVEDAD ADICIONAL? En el tercer trimestre de 2023, Valero devolvió $2.200M a los accionistas, de los cuales $360M se pagaron como dividendos y $1.800M se destinaron a la compra de aproximadamente 13M de acciones ordinarias, lo que se tradujo en un ratio de pago del 68% del efectivo neto ajustado proporcionado por las actividades operativas. POR ÚLTIMO El recorte voluntario de la producción por parte de los principales productores de petróleo de la OPEP+, Arabia Saudita y Rusia, los bajos niveles de las reservas de crudo de EEUU, y el aumento de las exportaciones han mantenido los suministros ajustados. EN CONCRETO "Nuestras refinerías funcionaron bien y alcanzaron una utilización del 95% de su capacidad. La demanda de productos se mantuvo fuerte en nuestro sistema mayorista de EEUU. Valero sigue teniendo como objetivo un ratio de pago anual de entre 40% y 50% de la tesorería neta ajustada generada por las actividades de explotación", dijo el CEO, Lane Riggs.

El precio del crudo empezó la semana con caídas consecutivas acumulando una racha de cuatro jornadas seguidas de pérdidas, por la preocupación por una caída de la demanda y la continua incertidumbre sobre la profundidad y duración de los recortes de suministro de la OPEP+. Nuevo rango esperado es de $71 - $79.