El petróleo no alcanza los $90 pese al aumento del riesgo geopolítico

PANORAMA EN EEUU         La Administración de Información de Energía (EIA, por sus siglas en inglés) reportó 824,9M de barriles en existencias de crudo, tanto comerciales como estratégicas, lo que representa un aumento de 3,4M de barriles. El Instituto Americano del Petróleo (API, por sus siglas en inglés) había estimado una subida de 4M de barriles. A continuación, otros datos relevantes del informe:

• Los inventarios de gasolina bajaron en 1,2M de barriles hasta llegar a 227,4M. Los analistas habían calculado una caída de 2,5M de barriles.
• Las existencias de destilados, como diésel y combustible para calefacción, disminuyeron en 2,8M de barriles hasta los 115M. Se esperaba una caída de 427.000 barriles.
• Las exportaciones de crudo se ubicaron en 4,7M de barriles diarios (bpd), un alza de +42,6% respecto a la semana anterior.

¿CÓMO REACCIONÓ EL BARRIL? Al cierre de esta edición, el precio del barril bajó hasta $84,74, lo que representa -0,73% en comparación con el día martes. El pasado lunes se había ubicado en $85,41, un descenso de -0,2% en relación con el cierre de la semana anterior. El precio del barril ha subido +3% en los últimos 30 días. EN RELACIÓN AL GAS NATURAL Caen los futuros de gas natural de mayo, a medida que suben las temperaturas y disminuye la demanda de calefacción:

• La demanda más ligera de la temporada de verano y datos de exportación débiles eclipsaron las estimaciones de producción alcistas, y pesaron sobre los futuros del gas natural para iniciar la negociación esta semana.
• El lunes, el contrato de futuros del gas Nymex de mayo se liquidó a $1,691 /MMBtu, lo que supone un descenso de 7,9 céntimos día/día.
• Los precios al contado se mantuvieron cerca de sus mínimos estacionales, pero el Spot Gas National Avg. del IGN avanzó 1,5 céntimos en el día hasta los 96 céntimos. El viernes, la caída fue de 23 céntimos.
• Wood Mackenzie estimó el lunes la producción en 98,6 Bcf/d, casi 2 Bcf/d menos que la media de 30 días y más de 8 Bcf/d menos que los máximos históricos alcanzados a principios de año.
• Los principales productores han reducido su producción en las últimas semanas para hacer frente a un mercado con exceso de oferta.

¿ALGUNA NOVEDAD GEOPOLÍTICA? Los mercados del petróleo siguieron de cerca los ataques de represalia de Irán durante el fin de semana y, al menos por el momento, los riesgos de un conflicto regional más amplio han disminuido esta semana, lo que ha devuelto al Brent a los $90 por barril:

• Quedan muchos factores alcistas a los que prestar atención, sobre todo si EEUU decide sancionar de nuevo a Venezuela este 18 de abril.
• Los precios del crudo bajaron hoy después de que la EIA informara de un aumento de las existencias de 2,7M de barriles en la semana que finalizó el 12 de abril.
• La producción mundial de crudo descendió en 1,2M bpd en febrero en comparación con el mismo mes del año anterior, ya que los fuertes descensos de la producción en Arabia Saudita e Iraq se vieron parcialmente compensados por un gran aumento anual de la producción en EEUU, según los últimos datos de la Iniciativa Conjunta de Datos de Organizaciones (JODI, por sus siglas en inglés).

¿OTRO ACONTECIMIENTO? El Departamento de Estado de EEUU advirtió a Venezuela que la Casa Blanca no renovará una exención temporal de sanciones al país latinoamericano que expira el 18 de abril, a menos que el presidente Maduro muestre avances en materia de derechos políticos y elecciones justas a celebrarse en julio próximo. ¿OTRA NOVEDAD? ADNOC, la compañía petrolera nacional de los Emiratos Árabes Unidos, consideró la compra de la petrolera británica BP ($BP) después de que la compañía de $110.000M tuviera un rendimiento inferior al de sus competidores durante años, pero las conversaciones no avanzaron más allá de las discusiones preliminares. ¿ALGO MÁS? Recuperándose de la pérdida de Angola, el grupo petrolero OPEP+ está cortejando activamente a Namibia, país africano que aún no produce petróleo pero que se prevé que alcance los 700.000 bpd en 2030, intentando que las autoridades se adhieran a su Carta de Cooperación al igual que hizo Brasil. PARA NO PERDER DE VISTA El consorcio liderado por ExxonMobil ($XOM) que desarrolla el bloque Stabroek de Guyana aprobó el proyecto Whiptail de $12.700M, el sexto desarrollo en el país sudamericano, con el objetivo de producir 250.000 bpd a partir de 2027. POR ÚLTIMO El gigante estatal chino CNOOC ha estado comprando crudo ruso ESPO en una base de reserva recién inaugurada en el puerto de Dongying, al este de China, aumentando las reservas estratégicas del país asiático con petróleo con descuento.

LA NOTICIA Los inversores se mostraron progresivamente más alcistas hacia el crudo y los productos refinados del petróleo, incluso antes de que Irán lanzara una oleada de misiles y aviones no tripulados hacia Israel. DAME CONTEXTO Los fondos de cobertura y otros gestores de dinero compraron el equivalente a 32M de barriles en los seis contratos más importantes de futuros y opciones del petróleo durante los siete días anteriores al 9 de abril. Las posiciones se comunicaron a la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de Estados Unidos y a ICE Futures Europe unos días antes del ataque iraní de los días 13 y 14 de abril. ¿ALGÚN ACONTECIMIENTO ADICIONAL? En la semana más reciente se registraron compras generalizadas en NYMEX e ICE WTI (+11M de barriles), Brent (+4M), gasolina estadounidense (+1M), gasóleo estadounidense (+3M) y gasóleo europeo (+13M). Los inversores se mantuvieron excepcionalmente alcistas con respecto a la gasolina estadounidense, con una posición neta de 85M de barriles.

CUÉNTAME SOBRE LAS PLATAFORMAS PETROLERAS EN EEUU De acuerdo con información de Baker Hughes, actualmente en EEUU se encuentran 617 equipos activos (incluyendo los de gas). En la actividad petrolera se contabilizaron 506, dos menos que la semana anterior. En las operaciones de gas hay 109 equipos operativos, uno menos que hace siete días. Hace un año estaban activas 751 plataformas.

EN SÍNTESIS La amenaza de una escalada del conflicto en Medio Oriente que interrumpa el suministro de petróleo y gasóleo a Europa ha provocado una gran acumulación de posiciones en Brent y gasóleo europeo:

• Los gestores de fondos habían acumulado una posición neta de 304M de barriles en Brent y de 69M de barriles en gasóleo;
• Las posiciones de los fondos se han vuelto moderadamente alcistas, pero no asimétricas, lo que limita por el momento el riesgo de una brusca reversión de los precios.

LA NOTICIA El pasado jueves, Citigroup Inc. ($C) actualizó su postura sobre las acciones de Occidental Petroleum Co. ($OXY), elevando el precio objetivo a $69 desde los $60 anteriores, al tiempo que mantenía una calificación neutral. El ajuste se produce tras una revisión de los resultados de la compañía en el primer trimestre y una reciente revelación sobre sus volúmenes de producción. PONME AL DÍA Occidental Petroleum informó recientemente en un documento 8-K que sus volúmenes del primer trimestre en el Golfo de México (GOM) se vieron afectados por una avería en un oleoducto de terceros, lo que dio lugar a una producción de 90M bpd, por debajo de la previsión de aproximadamente 111M bpd. ES MÁS A pesar de dicho contratiempo, la empresa confía en su capacidad para aumentar la producción en un futuro próximo. Se prevé que la producción total del primer trimestre siga cumpliendo las previsiones, gracias al mayor rendimiento de los activos de Occidental en las cuencas del Pérmico y del DJ. ¿POR QUÉ ES RELEVANTE? A la luz de la información divulgada, Citi revisó su modelo para tener en cuenta el impacto previsto en los volúmenes del segundo trimestre. Esto lleva a una disminución del flujo de caja por acción (CFPS) estimado para el primer trimestre a $2,23, por debajo de la estimación anterior de $2,34. Esta nueva estimación de CFPS está por debajo del consenso, que puede no haber tenido plenamente en cuenta los efectos de la reciente presentación del 8-K. ¿ALGUNA NOVEDAD ADICIONAL? El pasado viernes, las acciones de Occidental Petroleum alcanzaron un nuevo máximo de 52 semanas durante las operaciones del mediodía, después de que Wells Fargo & Co. ($WFC) elevara su precio objetivo para el título de $62 a $70. Wells Fargo & Company tiene actualmente una calificación de igual peso en la acción. POR ÚLTIMO Nueve analistas de investigación han calificado las acciones con una calificación de "mantener", seis han emitido una calificación de "comprar" y uno ha dado una fuerte calificación de "comprar" a la empresa. EN CONCRETO Los inversores y analistas estarán pendientes de la convocatoria de resultados del primer trimestre de Occidental Petroleum para conocer cualquier actualización de las previsiones para todo el año 2024. Sin embargo, basándose en la información actual, Citi espera que Occidental mantenga sus previsiones para este año.

Los precios del crudo empezaron la semana cayendo, acumulando su tercera sesión consecutivas de pérdida, mientras el mercado descartaba el riesgo de una guerra más amplia entre Israel e Irán que podría alterar los suministros. Nuevo rango esperado es de $85 - $88.