EN RESUMEN
- Inflación se acerca a la meta de la FED.
- Producción está mayormente saludable, salvo tropiezos puntuales en algunos estados.
- Construcción sigue fortaleciéndose.
- La semana que viene la atención se centrará en las cifras del PIB.
Analizar si las corrientes macroeconómicas están soplando a favor o en contra de la bolsa representa 50% del reto de escoger acciones ganadoras.
A continuación, el resumen de los eventos más relevantes de la semana pasada, junto con el reporte de los aspectos más significativos de la semana que comienza.
LOS CATALIZADORES DE LA SEMANA
- Las minutas de la FED.
- Reportes económicos positivos.
- Continuación del alza del sector energético.
LAS BUENAS NOTICIAS
INFLACIÓN: El reporte de índice de precios al consumidor mostró un incremento de 0,4% en el mes de abril, por lo que de continuar la tendencia superaría con creces el objetivo de la FED de 2%. Minutas de la FED también mostraron que sus miembros empiezan a ver más presiones inflacionarias. El lunes ahondaremos más sobre este tema en nuestra nota del editor.
CONSTRUCCIÓN: Nuevas construcciones llegaron a 1.172M vs. las 1.135M que esperaba el mercado, lo que muestra crecimiento del sector construcción. Venta de casas de segunda mano llegó a 5.450M vs. los 5.400M esperados, lo que evidencia un crecimiento lento pero seguro del sector bienes raíces.
PRODUCCIÓN: Producción mostró un crecimiento de 0,7% vs. 0,2% previsto, mientras que la tasa de utilización industrial se ubicó en 75,4% vs. 74,9% esperado, mostrando la expectativa del sector manufactura sobre una mayor demanda.
LAS MALAS NOTICIAS
EMPLEOS: Reporte de beneficio de desempleos mostró una lectura de 278.000 vs. la de 275.000 esperada, sin embargo, sigue estando en un nivel históricamente bajo.
MANUFACTURA: El índice de manufactura de Nueva York mostró que hubo una contracción importante al llegar a -9,02 vs. 7 esperado. El índice de manufactura de Filadelfia también decepcionó, al mostrar una lectura de -1,8 vs. 3 previsto.
BRUNCH CON QB
NI MUY FRÍA NI MUY CALIENTE
Robert Southey nunca se imaginó que su cuento para niños escrito en 1839, La historia de los tres osos, terminaría sirviendo como la mejor explicación de un ciclo económico muchos años más tarde… David Shulman, del banco de inversión Solomon Brothers, lo utilizó como metáfora del ciclo económico de 1993. Su teoría sugiere que, al igual que los tazones de sopa que prueba la protagonista de la historia de Southey, Risitos de oro, la economía estaba en un punto en que no era lo suficientemente fría para generar una recesión ni lo suficientemente caliente como para generar inflación. Estaba justamente en el medio.
LA RECETA PERFECTA
Shulman determinó que para que la economía entrara en un estado al que denominó “Risitos de oro”, esta debía estar cercana al nivel de empleo máximo, con materias primas abaratadas, activos bursátiles y de bienes raíces apreciados, y tasas de ahorro altas, que, en conjunto, influenciarían sobre una Reserva Federal (FED) que muestra poca determinación a actuar.
LA HISTORIA SE REPITE
Como podemos ver, todas estas condiciones se están cumpliendo en la actualidad. Por ende, cualquier movimiento de la FED de ahora en adelante es complicado de predecir, dado que el mandato de la institución es la estabilidad de los precios y lograr empleo máximo.
LA IRRACIONALIDAD ES LA REINA
En cierta forma, esto ha llevado a los mercados a comportarse de manera irracional, para la desesperación e incredulidad de los traders fundamentales. Y es que en la medida enque el lenguaje de la FED y la data empiezan a apoyar una subida de las tasas de interés, el dólar se ha apreciado, mas muy tímidamente; los retornos de los bonos de la Tesorería han caído ligeramente en contra de cualquier lógica; y los bonos triple A han continuado apreciándose.
PERO LA FED TIENE UNA LABOR CLARA QUE NO PODEMOS PERDER DE VISTA
Todas estas dinámicas van en contra de lo que generalmente ocurre durante un proceso de subida de tasas de interés, por lo que le tocará a la Reserva Federal afinar su lenguaje para que el mercado entienda que, a pesar de estar en una economía “Risitos de oro,” la FED continuará con la normalización emprendida a finales del año pasado.
EN CASO DE QUE SE LO HAYAN PERDIDO
- EL MERCADO PETROLERO SE ENCAMINA A SU EQUILIBRIO
- LOS ESTADOUNIDENSES YA NO SALEN DE COMPRAS
- FALLA EN ENSAYOS CLÍNICOS TUMBÓ LA ACCIÓN DE ADRO
- APETITO POR MAYOR RENDIMIENTO ALTERÓ AL MERCADO DE BONOS
REPORTES DE LA SEMANA QUE VIENE
1. VENTA DE CASAS A ESTRENAR (24-05): Este reporte es importante porque nos deja ver la salud del sector bienes raíces en Estados Unidos.
2. ÓRDENES DE BIENES DURADEROS (26-05): Este reporte es vital porque mostrará el estado del sector construcción, vital para la economía estadounidense.
3. REPORTE DEL PIB (28-04): Este reporte es importante porque posiblemente muestre una revisión al alza, dada la data reciente, mejor a lo esperado, con respecto a inventarios y déficit comercial. Qué Bolsa proyecta que llegue a 0,9%.
