EN RESUMEN
- El crudo volvió a bajar de $40 y los mercados lo sintieron.
- Bienes raíces muestra ligera desaceleración.
- Empleo sigue fuerte y producción no da la talla.
Analizar si las corrientes macro económicas están soplando a favor o en contra de la bolsa representa 50% del reto de escoger acciones ganadoras. Especialmente útil en este momento donde más de 80% de las acciones están sobre compradas.
A continuación, el resumen de los eventos más relevantes de la semana, junto con el reporte de los aspectos más significativos de la semana que viene.
S&P: ANÁLISIS FUNDAMENTAL
LOS CATALIZADORES DE LA SEMANA
- Caída del petróleo por debajo de $40 por barril.
- La correlación crudo-mercados esta semana jugó en contra.
- Poco volumen de transacciones en la bolsa.
LAS BUENAS NOTICIAS
A. BIENES RAÍCES: El reporte de venta de nuevas viviendas tuvo una lectura de 512.000 por encima a la expectativa de 510.000. El repunte fue impulsado por los números de ventas en el occidente del país.
Es importante acotar que para este reporte se vio un aumento en la mediana de precios de venta, lo que representa mayor fortaleza para el sector.
B. EMPLEO: El reporte de reclamos por desempleo tuvo una lectura de 265.000, inferior a la expectativa de 268.000. Esta ha sido la 55ª lectura por debajo de 300.000. La racha más larga que ha habido desde 1973, cuando el mercado laboral era en comparación más pequeño.
LAS MALAS NOTICIAS
A. BIENES RAÍCES: El reporte de ventas de viviendas existentes tuvo una lectura de 5.080M por debajo del consenso de los analistas de 5.305M.
La caída es significativa con respecto a la lectura del mes anterior, de –7,1%. Esto representa la devaluación de un sector que muchos pensaban iba a ser el ganador en 2016.
B. PRODUCCIÓN: El reporte de índice manufacturero de PMI tuvo una lectura de 51,4, por debajo a la expectativa de 52,4. Mientras otros reportes indicaban rasgos positivos para el sector producción, el PMI tuvo una subida muy pequeña. Esto conlleva a pensar que el sector se debilitará en el futuro.
Bajo la categoría de producción también tuvimos el reporte de órdenes de bienes duraderos, que tuvo una lectura de –2,8% por encima de la expectativa de –3,0%. Un debilitamiento esperado para un sector que se ha visto golpeado por la debilidad en las exportaciones y la demanda por productos energéticos.
BRUNCH CON QB
¡CUIDADO CON LOS QUE VENDEN GATOS POR LIEBRES!
En el mercado actual, la deuda AAA (más segura) se vende, en muchos casos, con retornos negativos. Es decir: el inversionista le paga a la empresa por ser un tenedor de su deuda, lo cual va en contra de lo que dictan los libros de finanzas (¡Y de la lógica…!).
HAY QUE REVISAR EL APALANCAMIENTO
La razón por la que ocurre este fenómeno es que el mercado, al parecer, no está observando los niveles de apalancamiento de las empresas en la actualidad. Por esto, en más de una ocasión, deudas corporativas de mala calidad se venden a precios de una de buena calidad.
EL FENÓMENO TIENE UN NOMBRE: MERCADO DE LIMONES
Esto crea un “mercado de limones”, en el que el precio de las deudas corporativas está muy por encima de su valor real o sobrevaluada. La teoría de un “mercado de limones” fue propuesta por George Akerlof en los años 80, usando como ejemplo el mercado de carros usados.
Y ES COMO COMPRAR UN CARRO USADO SIN PROBARLO
El mercado de carros usados tiene algunos que están en buenas condiciones, mientras que otros a duras penas logran encender y rodar. Si el vehículo en venta no se maneja antes de comprarlo, es difícil saber a ciencia cierta si está en buen o mal estado, causando un problema de “selección adversa”.
LA RECOMENDACIÓN SIEMPRE SERÁ INFORMARSE BIEN
La clave de la teoría es que el mercado no tiene información de la condición de los carros que se ofertan, por lo que los precios se ven afectados ante la “asimetría de información” reinante…
PARA PROTEGERSE DE LOS “MÁS VIVOS”
Justamente por esta falta de información se crea un incentivo de vender el carro en malas condiciones, haciéndolo pasar por el que está en buen estado.
La meta de lo que venden siempre será colocar la mayor cantidad de productos posibles (independientemente de su calidad), por lo que es responsabilidad de quienes compran ser muy precavidos…
REPORTES DE LA SEMANA 28-03
1. INGRESOS Y GASTOS PERSONALES (28-03): Este reporte nos ayuda a evaluar el comportamiento del consumo local, que representa dos terceras partes de la economía.
2. CONFIANZA DEL CONSUMIDOR (29-03): Durante la semana veremos este reporte, que nos ayudará a determinar la opinión del consumidor estadounidense sobre su economía y su disposición para gastar.
3. ÍNDICE DE MANUFACTURA DE ISM (01-04): Este reporte nos permite evaluar mes a mes el ritmo de crecimiento del sector manufacturero.
