EN RESUMEN
- Colocaciones en efectivo miden un nivel emocional.
- Pagan pocos o nulos intereses, pero es dinero a la vista.
- Hay catalizadores que podrían incrementar estas inversiones.
INCERTIDUMBRE AUMENTA EL EFECTIVO
LA NOTICIA
El nivel promedio de efectivo por parte de los fondos de inversiones aumentó de +5,5% a +5,8% durante la segunda semana de octubre 2016, reveló una encuesta realizada por los gestores de dinero de Bank of América
DAME CONTEXTO
La última vez que el efectivo, como porcentaje de los activos, alcanzó ese nivel fue con el brexit en junio de 2016. En ocasión anterior, se repitió el actual valor en el escenario de los atentados del 11 de septiembre de 2001. El otro referencial lo tenemos en 2008, con la crisis financiera cuando esas inversiones representaron 5,6% del portafolio.
¿ALGO MÁS?
Las tres principales amenazas citadas por los gestores de activos como catalizadores para aumentar las asignaciones en efectivo son:
- El desplome de los bonos de tesorería.
- Riesgo de Donald Trump como presidente de EEUU.
- Incertidumbre de efecto de subida de tasas de interés .
POR ÚLTIMO
Tendencias pasadas han mostrado cómo una alta asignación de efectivo (cuentas de ahorro, certificados de depósitos o letras del tesoro de EEUU) por parte de los fondos de inversión precede a un rally alcista en el mercado.
EN CONCRETO
Como diría el columnista Barry L. Ritholtz: “El efectivo en un portafolio es una medida del nivel emocional de un inversionista”, por lo que la recomendación es tener un monto razonable de cash para una salida rápida en momentos de crisis y otros recursos en instrumentos que remuneren bien el dinero.
EL ROL QUE JUEGAN LAS INVERSIONES EN EFECTIVO
LA NOTICIA
Cuando se conforma una cartera de inversión se toman en cuenta varios factores que ayuden a proporcionar liquidez, reducir la volatilidad y el riesgo.
¿ENTONCES?
Cuando el mercado como el de acciones o bonos se vuelve volátil, este comportamiento de la cartera, en su conjunto, se ve atenuado debido a que el valor del efectivo permanece relativamente constante, convirtiéndose así en un instrumento de diversificación.
¿QUÉ MÁS PASÓ?
Varios fondos de inversiones dan cuenta del aumento del efectivo en sus portafolios, lo que fue reportado en el mencionado informe del Bank of América. Se argumentan razones financieras (estímulos de los bancos centrales) y políticas (elecciones de EEUU).
- Fukoku Mutual pasó la mayor parte de 2016 agregando a su holding depósitos en efectivo debido a los bajos rendimientos de los bonos, que han perdido –2,9% en octubre, según el Índice Global Aggregate de Barclays Bloomberg.
- Fukoku Mutual Life Insurance Co reconoce que no encuentra valor en los mercados de bonos y por eso elevó el efectivo en su cartera.
- Li Enna, que gestiona un portafolio de bonos en Taipei para Mirae Asset Global Investments, reportó a Bloomberg que posee 10% en efectivo, versus una distribución habitual entre 3% y 5%.
- El Fondo Eaton Vance Core Plus Bond tenía 30% de sus activos en dinero líquido a finales de septiembre.
- Y Mohamed El-Erian, asesor económico de Allianz SE, para ejemplificar lo firme de esta tendencia, expresó que, incluso, posee 30% de su propio portafolio en cash.
EN FIN
El mercado comienza a preguntarse cuánto tiempo más los bancos centrales mantendrán sus programas de estímulo monetario. En busca de una respuesta, todos vuelven la mirada hacia la Reserva Federal. 73% del consenso dice que la FED subirá los tipos de interés en diciembre.
CONCLUSIÓN: ATENTOS CON EL MERCADO BURSATIL
Cuando el balance promedio de efectivo se eleva por encima de +4,5%, como sucede ahora, se genera una señal de compra en el mercado, por lo que debemos mantenernos atentos. Al contrario, cuando este porcentaje cae por debajo de –3,5%, la indicación es de venta.
