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Nuevos pronósticos de aumento de la demanda de petróleo

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EN RESUMEN

  • IEA y OPEP coinciden en incremento de la demanda.
  • Fondos de cobertura mantienen la venta de posiciones de petróleo.
  • ExxonMobil presenta resultados mixtos en el 3T23.

CRUDO BAJO EL MICROSCOPIO

NUEVOS PRONÓSTICOS DE LA IEA Y OPEP LUCEN OPTIMISTAS

PANORAMA EN EEUU          La Administración de Información de Energía (EIA, por sus siglas en inglés) reportó 790,6M de barriles en existencias de crudo, tanto comerciales como estratégicas, lo que representa un aumento de 3,6M de barriles. El Instituto Americano del Petróleo (API, por sus siglas en inglés) había estimado una subida de 11,9M de barriles. A continuación, otros datos relevantes del informe:
  • Los inventarios de gasolina bajaron en 1,5M de barriles hasta llegar a 215,7M. Los analistas habían calculado una baja 400.000 barriles.
  • Las existencias de destilados, como diésel y combustible para calefacción, disminuyeron en 1,4M de barriles hasta los 106,6M. Se esperaba una caída de 2M de barriles.
  • Las exportaciones de crudo se ubicaron en 4,8M de barriles diarios (bpd), un alza de +7,4% respecto a la semana anterior.
¿CÓMO REACCIONÓ EL BARRIL? Al cierre de esta edición, el precio del barril bajó hasta $77,16, lo que representa -1,37% en comparación con el día martes. El pasado lunes se había ubicado en $78,26, un alza de +1,3% en relación con el cierre de la semana anterior. El precio del barril ha bajado -9,5% en los últimos 30 días. EN RELACIÓN AL GAS NATURAL Los futuros del gas natural avanzan, mientras el mercado espera el frío de finales de noviembre:
  • Los futuros del gas natural subieron en las primeras operaciones de hoy, debido a que los pronósticos actualizados mostraron una acumulación de frío para el este de los 48 estados inferiores en la última semana de noviembre.
  • Después de un comienzo de semana con altibajos, el contrato Nymex de diciembre subió 7,1 centavos a $3,177 /MMBtu. El martes, terminó 9,1 centavos por debajo del máximo de la sesión de $3,264.
  • Mientras que el rally para abrir la semana "se quedó sin fuerza" el martes, una "expansión continua" de la demanda anticipada impulsada por el clima para el período de almacenamiento del 24 al 30 de noviembre podría "solidificar el apoyo a corto plazo" para los precios, según el analista de EBW Analytics Group, Eli Rubin.
¿ALGUNA NOVEDAD GEOPOLÍTICA? El informe mensual de la OPEP, relativamente optimista, se vio sorprendentemente respaldado por las subidas de la demanda de petróleo de la IEA, que elevó tanto sus cifras anuales para 2023 como para 2024, argumentando que un precio del petróleo más apetecible impulsará el consumo el próximo año:
  • La perspectiva de una aplicación más estricta por parte de EEUU de las sanciones rusas a los precios máximos y la posible renovación de las compras de reservas de petróleo contribuyeron a que el Brent superara la barrera de $83 por barril, a pesar de que los fundamentos del mercado siguieron siendo más débiles que durante la mayor parte de 2023.
  • Dejando a un lado los temores de recesión, la OPEP reiteró su visión alcista sobre el crecimiento de la demanda de petróleo en 2024 en 2,25M bpd, ligeramente inferior a los 2,46M bpd de este año, diciendo que el mercado estaba exagerando los sentimientos negativos en medio de una fuerte demanda.
¿OTRO ACONTECIMIENTO? El ministro iraquí de petróleo, Hayan Abdel-Ghani, anunció que Bagdad llegó a un entendimiento con Turquía sobre la reanudación de las exportaciones de petróleo del norte, y espera alcanzar un acuerdo con las autoridades kurdas sobre la reanudación de la producción en los próximos días. ¿OTRA NOVEDAD? El informe de productividad de perforación de la EIA prevé que la producción de esquisto de EEUU descienda a 9,652M bpd en diciembre, un poco por debajo de su previsión de noviembre, ya que la producción se reducirá en las cuencas de Anadarko, Appalachia y Eagle Ford. ¿ALGO MÁS? El Departamento del Tesoro de EEUU envió solicitudes de información a unas 30 empresas de gestión de buques sobre 100 petroleros de los que sospecha que violan las sanciones occidentales sobre las exportaciones de crudo ruso, con el objetivo de hacer cumplir el tope de $60 por barril de petróleo. PARA NO PERDER DE VISTA La petrolera nacional ecuatoriana Petroecuador anunció el cierre de su proyecto de 57.000 bpd en la reserva ecológica de Yasuní, en plena selva amazónica, tras el referéndum celebrado en agosto. POR ÚLTIMO A dos semanas del comienzo de la cumbre COP28 en Emiratos Árabes Unidos, los observadores del mercado se preparan para unas duras conversaciones, ya que incluso la creación de un fondo para catástrofes climáticas liderado por el Banco Mundial resultó ser demasiado difícil para los Estados participantes:
  • En el propio Medio Oriente, la transición energética es un sueño lejano, ya que apenas el 1% de la generación de energía en Arabia Saudita, Catar u Omán procede de fuentes renovables. Incluso en los Emiratos Árabes Unidos, el porcentaje es de solo el 7%.
  • Las naciones de Medio Oriente, que dependen de los ingresos procedentes de los hidrocarburos para financiar sus presupuestos nacionales, probablemente presionarían para que se triplicara la capacidad renovable actual de aquí a 2030, pero querrían evitar cualquier medida restrictiva sobre las inversiones y la producción de crudo.
  • Los Emiratos Árabes Unidos y Omán pretenden alcanzar las emisiones netas cero en 2050; Bahréin, Kuwait y Arabia Saudí, en 2060, y Catar no ha presentado hasta ahora un objetivo propio de emisiones netas cero.

FONDOS DE COBERTURA SE VUELVEN BAJISTAS

LA NOTICIA La semana pasada, los inversores siguieron vendiendo futuros y opciones sobre el petróleo, mientras el sentimiento se volvía más bajista desde mediados de año, antes de que Arabia Saudita y sus socios de la OPEP+ retiraran más crudo del mercado. DAME CONTEXTO Los fondos de cobertura y otros gestores de dinero vendieron el equivalente a 57M de barriles en los seis contratos de futuros y opciones más importantes durante los siete días que terminaron el 7 de noviembre. Los gestores de fondos han sido vendedores en cinco de las seis semanas más recientes, reduciendo su posición combinada en un total de 331M de barriles desde el 19 de septiembre. ¿ALGÚN ACONTECIMIENTO ADICIONAL? Siguiendo la pauta de semanas anteriores, las ventas de fondos de la semana pasada se concentraron en el crudo (-52M de barriles), con ventas prácticamente iguales de NYMEX e ICE WTI (-28M) y Brent (-24M).

CUÉNTAME SOBRE LAS PLATAFORMAS PETROLERAS EN EEUU De acuerdo con información de Baker Hughes, actualmente en EEUU se encuentran 616 equipos activos (incluyendo los de gas). En la actividad petrolera se contabilizaron 494, dos menos que la semana anterior. En las operaciones de gas hay 118 equipos operativos, mismo número que hace siete días. Hace un año estaban activas 779 plataformas.

EN SÍNTESIS La posición en WTI se ha vuelto especialmente bajista, las de NYMEX e ICE WTI se redujo a solo 90M de barriles frente a los 286M millones de finales de septiembre:
  • La reducción de las posiciones en WTI ha coincidido con la estabilización de los inventarios de crudo en torno al punto de entrega NYMEX de Cushing, en Oklahoma, y la relajación del extremo backwardation en los diferenciales de calendario cercanos.
  • La fuerte subida y el desplome de los diferenciales de calendario son característicos del fin de la restricción de los suministros. Con el fin aparente de la restricción, los gestores de fondos se han vuelto mucho más bajistas sobre los precios del WTI.
  • La concentración de posiciones cortas ha aumentado la probabilidad de que se produzca un cambio brusco en la anterior tendencia bajista de los precios cuando los fondos realicen sus beneficios.
  • También ha aumentado el riesgo de que la OPEP adopte nuevas medidas para impulsar los precios al alza o de que vuelvan a reducirse los inventarios disponibles en Cushing.

¿QUÉ HAY DE NUEVO EN EL MUNDO DE LAS EMPRESAS?

LA NOTICIA Los beneficios de ExxonMobil ($XOM) superan los $9.000M gracias a la fortaleza de los precios del petróleo y la refinación. PONME AL DÍA La empresa petrolera obtuvo beneficios de $9.100M en el tercer trimestre del año, ya que aumentó la producción en el periodo y se está preparando para llevar a cabo una importante adquisición de la también productora de petróleo y gas estadounidense, Pioneer Natural Resources. ES MÁS El beneficio por acción se situó en $2,27, frente a los $2,36 del consenso. Los beneficios trimestrales aumentaron en $1.200M con respecto al segundo trimestre y se mantienen en un nivel históricamente alto, respaldados por la elevada producción, la subida de los precios del petróleo y los fundamentos alcistas de los precios de la energía. ¿POR QUÉ ES RELEVANTE? El flujo de caja de las operaciones fue de $16.000M en el trimestre, ligeramente por encima del consenso de los analistas de $13.800M. El flujo de caja libre fue de $11.700M en el periodo. ¿ALGUNA NOVEDAD ADICIONAL? La distribución a los accionistas en el tercer trimestre ascendió a $8.100M, de los cuales $3.700M correspondieron a dividendos y $4.400M a recompra de acciones. POR ÚLTIMO A principios de este mes, la empresa conmocionó al sector energético al anunciar la compra de su rival de esquisto Pioneer Natural Resources en una operación de $59.500M, lo que pone al gigante petrolero estadounidense en una posición dominante en la cuenca del Pérmico, al oeste de Texas y Nuevo México. EN CONCRETO Juntas, ExxonMobil y Pioneer serían con diferencia el mayor productor del Pérmico, seguidas de Chevron y ConocoPhillips, según cálculos de Redburn basados en datos de producción de 2022.

OPINIÓN POPULAR: DISMINUYEN LAS PREOCUPACIONES

CONCLUSIÓN: LOS PRECIOS SIN MAYORES CAMBIOS

El lunes, los precios del petróleo registraron ganancias, y el martes, poco movimiento, limitando las ganancias iniciales ante señales de que las tensiones en Medio Oriente podrían estar aliviándose, como también la incertidumbre sobre los inventarios de petróleo de EEUU. Nuevo rango esperado es de $74 - $81.
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