EN RESUMEN
- Hay una diferencia entre los retornos de los sectores del SPX.
- Baja correlación genera que el Desde las elecciones de Estados Unidos, el pasado noviembre, cuando Donald Trump resultó electo como Presidente, se ha venido observando una baja correlación entre los activos de mercados financieros.
EXPLÍCATE
La baja correlación es entre los sectores del S&P500. Y la existencia de divergencias en sus movimientos es lo que causa la baja volatilidad en el VIX, que se encuentra en menos de $12, un valor que revela un mercado con cierto entusiasmo.¿ALGO MÁS?
Se dice que la correlación es igual a la volatilidad, por lo que un índice no puede oscilar en gran medida, a menos que muchos de sus participantes estén yendo en la misma dirección.
EN SÍNTESIS
Esta baja correlación entre las variables es una información importante para los inversionistas, que buscan evitar que todos los activos de sus portafolios caigan al mismo tiempo, tratando de compensar las pérdidas de unos a través de ganancias en otros lugares.GANANCIAS DE UNOS CUBREN PÉRDIDAS DE OTROS
LA NOTICIA
El 27 de enero de 2017, Morgan Stanley emitió una nota respecto al tema en donde calificó la situación como un “crash”, en vista de la velocidad y la cuantía en que han caído las correlaciones entre activos o valores.DAME CONTEXTO
En tan solo unos cuantos meses los mercados han pasado de tener una fuerte correlación a un escenario con rentabilidades muy divergentes, con un índice VIX de volatilidad del S&P 500 en un mínimo histórico.
PONME AL DÍA
Desde la elección de Donald Trump algunos sectores como el financiero y el industrial han tenido un buen desempeño, mientras que otros, como el sector inmobiliario y el de salud, se han quedado rezagados, por lo que las ganancias de unos se cancelan con la pérdidas de otros, en un escenario de menor volatilidad.EXPLÍCATE
Durante los últimos tres meses, de los sectores que componen el S&P 500, cinco tuvieron mejor desempeño que ese índice, mientras que los otros cinco tuvieron una rentabilidad por debajo del mismo.
PARA NO PERDER DE VISTA
Esta divergencia entre los sectores se debe, en primera instancia, a que se ha pasado de un mercado impulsado por el Banco Central a uno afectado por lo político, lo cual ha generado un viraje desde lo macro hacia lo micro.
EN CONCRETO
Diversas políticas afectan a los sectores e incluso a acciones individuales de manera diferente. Un ejemplo es el de los sectores de salud, energía o finanzas, los cuales reaccionan de manera independiente a las noticias diarias, principalmente a los comentarios de Trump.RESULTADOS Y DECISIONES ECONÓMICAS QUE EVITAN EL PÁNICO
LA NOTICIA
Resultados económicos son catalizadores para mantener la confianza, lo que reduce las posibilidades de que los mercados entren en pánico a pesar de las declaraciones de Trump. Así sucedió con el informe de empleo de EEUU, que mostró una mejora en el mercado laboral.ES MÁS
Se sube el telón de un escenario en el que la Reserva Federal de EEUU eleva las tasas de interés mientras que otros bancos centrales se mantienen rígidos, lo que suaviza la volatilidad porque un mismo activo puede presentar distintos resultados en otras plazas bursátiles.¿OTRA NOVEDAD?
La posibilidad de que las correlaciones comiencen a aumentar (y, por lo tanto, la volatilidad) está latente, en la medida en que Trump empiece a aplicar políticas que tengan un impacto en la economía y en las empresas, o no cumpla con sus promesas (su política de impuesto, por ejemplo). El riesgo de cola o movimientos extremos, en ambos sentidos, va en aumento.EN FIN
Se rompió la correlación de 80% de los últimos siete años de trading, lo que abre la posibilidad para los stock pickers o seleccionadores de activos de usar sus parámetros financieros para identificar empresas a buen precio. Estaremos enviando recomendaciones basadas en ese patrón.CONCLUSIÓN: BAJA CORRELACIÓN DISMINUYE LA VOLATILIDAD
Habida cuenta de que una correlación más baja ayuda a disminuir la volatilidad, las coberturas que se benefician de ese comportamiento, así como del volumen y precio, pueden favorecer la compra de algunos activos.