EN RESUMEN
- Se mantiene la expectativa por recuperación saudita.
- Los fondos suman posiciones, pero no como lo esperado.
- Se acerca el reporte de ganancias de Marathon Petroleum. ¿Qué se podría esperar?
CRUDO BAJO EL MICROSCOPIO
CONTRADICCIONES EN LA RECUPERACIÓN SAUDITA
PANORAMA EN EEUU
La Administración de Información de Energía (EIA, por sus siglas en inglés) reportó 1.064,4M de barriles en existencias de crudo, tanto comerciales como estratégicas, lo que representa un aumento de 2,4M de barriles. El Instituto Americano del Petróleo (API, por sus siglas en inglés) había estimado un aumento de 1,4M de barriles. A continuación, otros datos relevantes del informe:
Los inventarios de gasolina subieron en 500.000 barriles hasta llegar a 230,2M. Los analistas habían calculado un alza de 1,9M de barriles.
Las existencias de destilados, como diésel y combustible para calefacción, bajaron en 3M de barriles hasta los 133,7M. Se esperaba una baja de 2,2M de barriles.
Las exportaciones de crudo se ubicaron en 2,9M de barriles diarios (bpd), una baja de –6% respecto a la semana anterior.
¿CÓMO REACCIONÓ EL BARRIL?
Al cierre de esta edición, el precio del barril bajó hasta $55,74, lo que representa –2,71% en comparación con el día martes.
El pasado lunes se había ubicado en $58,64, un aumento de +0,93% en relación con el cierre de la semana anterior.
El precio del barril ha subido +3,7% en los últimos 30 días.
EN RELACIÓN AL GAS NATURAL
A principios de mes, IHS Markit publicó un comunicado de prensa titulado, “EEUU: El precio del gas natural caerá a niveles no vistos desde la década de 1970”:
- La firma dijo que el exceso de oferta persistente sería “reforzado” por un aumento en la producción de gas asociado de la cuenca del Pérmico. Eso podría mantener los precios promedio del gas natural por debajo de $2 / MMBtu el próximo año, que nominalmente sería el más bajo desde 1995, pero en términos reales, sería el más bajo desde la década de 1970.
- IHS señaló que la demanda de EEUU ha aumentado en 14.000M de pies cúbicos por día (Bcf/d) en consumo anual desde 2017, pero la oferta se ha expandido incluso más que esa cantidad desde principios de 2018.
- El mercado global de GNL está sobreabastecido, y podría seguir así durante los próximos años, con los precios en varios mercados registrando nuevos mínimos. Los operadores esperan que los precios del GNL en Asia alcancen su nivel más bajo en una década para fines de este año.
- En el último mes, S&P Global Ratings rebajó la calificación de Antero Resources, Gulfport Energy y Range Resources, “mientras que los mercados de bonos han comenzado a fijar un precio de mayor riesgo de incumplimiento para los perforadores de gas de grado inferior a la inversión”, según S&P Global Platts.
¿ALGUNA NOVEDAD GEOPOLÍTICA?
Los precios del petróleo cayeron el martes por la noticia de que Saudi Aramco estaba en camino de volver a poner en funcionamiento la capacidad de producción a finales de mes. Eso permitió a los comerciantes volver a centrarse en las preocupaciones sobre la desaceleración de la economía mundial. Veamos más de cerca:
- Una fuente saudita confirmó a Reuters que la instalación de Abqaiq volverá a los niveles de producción previos al ataque la próxima semana. Eso se produce después de que el Wall Street Journal informara el lunes que las reparaciones podrían tomar meses más de lo esperado.
- Fuentes sauditas le dijeron al WSJ que algunas reparaciones podrían tomar hasta ocho meses. Según los informes, Aramco está reorganizando los tipos de petróleo que está enviando a los clientes asiáticos, e informando a los compradores en India y China que enviará petróleo pesado en lugar de petróleo ligero.
- Reuters informa que es poco probable que Saudi Aramco avance con su oferta pública inicial (OPI) este año. Las fuentes dijeron que a raíz de los ataques, la OPI podría postergarse hasta 2020 o 2021.
- Reino Unido, Alemania y Francia culpan a Irán por los ataques en una señal de creciente de presión sobre Teherán. EEUU ha prometido mantener e incluso intensificar la campaña de máxima presión, pero hasta ahora se ha negado a presionar con represalias militares. Irán liberó al petrolero británico que había detenido desde julio, una medida que podría aliviar las tensiones.
¿OTRO ACONTECIMIENTO?
Un informe respaldado por la ONU concluye que los inversores están tomando decisiones a largo plazo basadas en pronósticos erróneos. En términos concretos, el carbón alcanzaría su pico mundial en 2022; petróleo, en 2028 y gas natural, en 2040. Las energías renovables reunirán aproximadamente la mitad de toda la electricidad a nivel mundial en 2030, y casi todo en 2050.
¿OTRA NOVEDAD?
La industria de los combustibles fósiles tiene un problema generacional. Las cohortes más jóvenes se oponen al petróleo y al gas debido al cambio climático: Los perforadores tienen problemas para reclutar talentos; los fondos de inversión están bajo presión para desinvertir; los cambios en el estilo de vida están socavando la demanda; y los cambios de política podrían amenazar un cambio sistémico aún mayor.
¿ALGO MÁS?
La actividad de perforación continúa disminuyendo en la cuenca del Pérmico, pero no para las grandes petroleras que mantienen su dinámica. Las empresas independientes están bajo una intensa presión de los accionistas para realizar recortes. El Houston Chronicle informa que ExxonMobil (XOM) ha solicitado 470 permisos de perforación este año.
PARA NO PERDER DE VISTA
Continental Resources (CLR) y Concho Resources (CXO) fueron degradados por Citigroup. Los analistas ven el valor a largo plazo, pero quieren esperar “claridad” sobre el buen desempeño y el potencial de flujo de caja libre.
POR ÚLTIMO
La actividad manufacturera en Alemania se contrajo bruscamente en agosto, ofreciendo más evidencia de que la economía alemana está al borde de la recesión.
SE MANTIENE LA CAUTELA
LA NOTICIA
Los fondos de cobertura siguen siendo cautelosos sobre las perspectivas de los precios del petróleo, a pesar de un aumento a corto plazo, luego de los recientes ataques a las instalaciones petroleras de Arabia Saudita.
DAME CONTEXTO
Antes de los ataques, los administradores de fondos habían aumentado significativamente su posición alcista en el petróleo, a medida que aumentaban las esperanzas de una tregua comercial entre China y EEUU. Pero los ataques no agregaron mucho a la sensación de alivio impulsada por la economía con el aumento del precio del petróleo, eliminando posiciones bajistas, pero haciendo poco para alentar la creación de nuevas posiciones largas alcistas.
¿ALGÚN ACONTECIMIENTO ADICIONAL?
Los fondos de cobertura aumentaron su posición larga neta en futuros y opciones de petróleo en 23M de barriles en la semana al 17 de septiembre, cantidad muy por debajo de un aumento de 122M de barriles la semana anterior. En los seis contratos de futuros y opciones más importantes, redujeron posiciones cortas en 17M de barriles, pero agregaron solo 5M de barriles de nuevas posiciones largas.
CUÉNTAME SOBRE LAS PLATAFORMAS PETROLERAS EN EEUU
De acuerdo con información de Baker Hughes, actualmente en EEUU se encuentran 868 equipos activos (incluyendo los de gas). En la actividad petrolera se contabilizaron 719, 14 menos que la semana anterior. En las operaciones de gas hay 148 equipos operativos, cinco menos que hace siete días. Hace un año estaban activas 1058 plataformas.
EN SÍNTESIS
La promesa de Arabia Saudita de restaurar la producción para fin de mes y la promesa de EEUU de liberar las reservas de petróleo de emergencia si es necesario han atenuado las preocupaciones iniciales sobre un déficit de suministro. Como resultado, la mayoría de los gerentes de cartera parecen haber concluido que el aumento en los precios será temporal, garantizando solo pequeños ajustes a su posicionamiento anterior.
¿QUÉ HAY DE NUEVO EN EL MUNDO DE LAS EMPRESAS?
LA NOTICIA
Marathon Petroleum Corp. (MPC) buscará mostrar fortaleza a medida que se acerca su próxima publicación de ganancias, que se espera sea el 31 de octubre de 2019.
PONME AL DÍA
Se espera que la compañía reporte ganancias por acción de $1,50, un 11,76% menos que el trimestre del año anterior. Mientras tanto, la estimación del consenso de Zacks para los ingresos proyecta ventas netas de $34.830M, que representarían un aumento del 50,58% en comparación con el mismo período del año anterior.
ES MÁS
Las estimaciones de consenso para todo el año de Marathon Petroleum consideran ganancias de $3,93 por acción e ingresos de $124.980M. Estos resultados representarían cambios año a año de –42,04% y +28,71%, respectivamente.
¿POR QUÉ ES RELEVANTE?
Dos analistas han calificado la acción con una calificación de “sell”; dos han asignado una calificación de “hold”; once han otorgado “buy”, y dos le asignaron “strong buy”. Actualmente, Marathon Petroleum tiene una calificación promedio de “buy” y precio objetivo de consenso de $80,27.
¿ALGUNA NOVEDAD ADICIONAL?
Varios fondos de cobertura han modificado recientemente sus tenencias de la petrolera:
- Boston Partners aumentó su posición en 214,8%,al igual que Nuveen Asset Management LLC, que la aumentó en 742,1%, ambas el trimestre pasado.
- Invesco Ltd. aumentó en 52,4%; mientras que Steadfast Capital Management LP en 45,6%, también durante el segundo trimestre.
- El 76,50% de las acciones de Marathon Petroleum es propiedad de fondos de cobertura y otros inversores institucionales.
¿QUÉ ESTÁ PENSANDO LA GENTE?
Las ganancias por acción de Marathon Petroleum cayeron 46% en los últimos doce meses, pero ha aumentado sus ganancias por acción en 7,7% por año, durante los últimos cinco años.
EN CONCRETO
El consenso de Zacks sobre la estimación de ganancias por acción se ha movido 10,67% menos en el último mes. Marathon Petroleum actualmente tiene un rango “Hold”.
OPINIÓN POPULAR: ENTRE LOS ATAQUES Y LA GUERRA COMERCIAL
CONCLUSIÓN: SE VA DESVANECIENDO LA INCERTIDUMBRE
La fuerte subida generada la semana pasada en los precios del crudo se ha ido desvaneciendo poco a poco, con la noticia de que la instalación de Abqaiq está en camino a recuperar los niveles de producción previos para finales de mes, siendo un importante catalizador a la baja. Nuevo rango esperado es de $56 – $62.
