EN RESUMEN
- Caída semanal de inventarios alegra a los toros.
- Goldman Sachs compró bonos de Pdvsa y se armó un lío.
- Los fondos de cobertura retomaron su optimismo.
CRUDO BAJO EL MICROSCOPIO
LLEGA A $50 Y SE DESATAN LOS “DEMONIOS”
PANORAMA EN EEUU
La Administración de Información de Energía (EIA, por sus siglas en inglés) reportó una caída de los inventarios de crudo de 7.4M de barriles. El consenso previó una pérdida de 2.5M de barriles. Otros datos del informe gubernamental:
- La existencia de gasolina bajó 2.9M de barriles, mientras que el mercado proyectó una merma de 1.1M de barriles.
- Inventarios de destilados subieron en 400.000 barriles. Los analistas apostaron a un declive de 800.000 barriles.
- Las importaciones cayeron en 987.000 barriles y las exportaciones escalaron hasta 1.3M de barriles.
- ¿CÓMO REACCIONÓ EL BARRIL?
- Este jueves la noticia de menos existencia de petróleo en EEUU avivó las cotizaciones a $48,85, para avanzar +1%. Se activó la toma de ganancias.
- El miércoles cayó –2,7%, a $48,32, por la noticia de que Libia había aumentado su producción a 827.000 barriles diarios, un máximo de tres años.
- El petróleo bajó el martes –0,28%, a $49,66 el barril, debido al temor de que los recortes de producción acordados por los grandes exportadores no sean suficientes para frenar un exceso de oferta.
- El lunes, Día de los Caídos en EEUU, retrocedió a $49,72. La falta de límites más pronunciados de recortes afecta el precio. Apenas llega a los $50 cunde el nerviosismo.
¿ALGUNA NOVEDAD GEOPOLÍTICA?
El bombeo de la OPEP subió en mayo, según un sondeo de Reuters, debido a mayores suministros de Nigeria y Libia, países exentos de cumplir el trato de menos producción. Ambos representaron una recuperación de 250.000 barriles por día, a 32.2M de barriles.
¿ALGUNA NOVEDAD ADICIONAL?
Hay dos que tienen la mira puesta en el cumplimiento del acuerdo. Luego de su reunión en Moscú con el mandatario de Rusia, Vladimir Putin, el príncipe de Arabia Saudita, Mohamed bin Salmán, señaló que, entre ambas naciones, no existen contradicciones en el tema del petróleo.
¿ALGO MÁS?
El mercado sigue atento a la Oferta Pública Inicial (OPI) de la petrolera saudita Aramco. Esta empresa abrió una oficina en España, extendiendo, de esta forma, sus tentáculos con miras al proceso de salida a bolsa, en donde podría obtener $100.000M, con solo 5% del capital.
POR ÚLTIMO
Mientras el desembarco saudita en suelo ibérico es bienvenido, el Congreso de EEUU prepara una ley para impedir que Rosneft coloque su bandera en ese país a través de Citgo, filial de Pdvsa. Un lote accionario de 49% fue entregado a la empresa rusa como garantía de un préstamo. Si Venezuela no paga, esa porción pasaría a manos de Moscú.
FONDOS DE COBERTURA SUBEN POSICIONES “LONG”
LA NOTICIA
Los fondos de cobertura y otros administradores de dinero aumentaron su posición alcista larga en los principales contratos de opciones y futuros del Brent y del WTI.
PONME AL DÍA
Esas apuestas se incrementaron en 89M millones de barriles en la semana al 23 de mayo, cuando la anterior habían registrado una subida de solo 6M.
¿QUÉ MÁS PASÓ?
Casi todo el aumento vino de una fuerte reducción en el número de posiciones cortas (sentimiento bajista del precio), que cayó en 87M de barriles.
POR ÚLTIMO
El 23 de mayo, dos días antes de la reunión de la OPEP, muchos administradores de fondos habían recortado sus posiciones bajistas, por lo que su número se redujo a 269M de barriles.
EN CONCRETO
Los gestores de fondos acumularon posiciones cortas entre abril y mayo, en medio de las crecientes dudas acerca de los recortes de producción. A medida que se acercaba la reunión de la OPEP, muchas de esas posiciones cortas fueron cerradas a modo de precaución.
TALADROS ACTIVOS LLEGARON A 722
LA NOTICIA
Según Baker-Hughes, el número de taladros activos de perforación petrolífera en EEUU se incrementó la semana pasada en dos unidades, con lo que llegó a la cantidad de 722.
RETROCEDE
Así se cumplen 19 semanas continuas con aumento en la cantidad de taladros activos; sin embargo, fue la de menor crecimiento de todo el año, por lo que el mercado espera que se trate de una nueva tendencia y comiencen a “salir” equipos de la escena.
EXPLÍCATE
Desde que la OPEP introdujo sus cuotas en noviembre de 2016, los productores estadounidenses han reactivado 246 taladros. El uso de refinería en la zona donde hay más esquistos llegó a 98% de su capacidad. La oferta es la invitada obligada en esta faena.
¿OTRO ACONTECIMIENTO?
El continuo aumento de la producción estadounidense -y de otros productores no sujetos a las cuotas de producción mediante la explotación del petróleo de esquisto-, amenaza con disminuir el impacto que pueda tener sobre el precio la extensión de las cuotas de producción.
EN FIN
Esto podría causar una nueva sobreoferta en el mercado si las cuotas de producción fueran abandonadas. El leve crecimiento del número de taladros -solo dos- abre la expectativa de una tendencia “desaceleradora”.
BONOS DE PDVSA EN EL OJO DEL HURACÁN
LA NOTICIA
DAME CONTEXTO
Esa empresa los adquirió con descuento de 69%; es decir, pagando $865M por títulos emitidos en 2014 por un valor efectivo de $2.800M.
- El bono negociado es el PDVSA 2022 (6%).
- Solo por intereses, si GS decidiera quedarse con esos títulos, se estaría ganando casi el mismo monto que pagó por ellos.
- Si decidiera venderlos, obtendría un retorno entre 15% y 20%, más comisiones.
- Los inversionistas, lejos de realizar una acción filantrópica, “compran porque saben que Venezuela puede pagar. Nadie hace negocios para perder“, dijo una fuente de Pdvsa.
- Incluso se conoció de otra transacción similar con el grupo financiero nipón Nomura, con igual precio, con la certeza de que la firma planea venderlos a sus clientes.
PONME AL DÍA
La oposición venezolana, que libra una batalla en contra del gobierno venezolano por su marcado acento antidemocrático, rechazó esta operación y acusó a Goldman Sachs de apoyar, implícitamente, el régimen de Nicolás Maduro.
¿OTRA NOVEDAD?
Goldman Sachs era el séptimo mayor tenedor de bonos de Pdvsa al 31 de marzo, según datos de Bloomberg. Pero no es la única que apuesta por beneficiarse de la crisis venezolana. JP Morgan mantiene los bonos venezolanos dentro de su índice de referencia.
¿POR QUÉ ES RELEVANTE?
Un hipotético nuevo gobierno pudiera abstenerse de hacer negocios con Goldman Sachs, dice el rotativo The Wall Street Journal, pero legalmente se tendría que reconocer el pago de esos títulos que, para 2022, pudieran estar en manos de otros tenedores.
PARA NO PERDER DE VISTA
En un comunicado $GS dijo: “(…) estamos de acuerdo en que la vida allí tiene que mejorar, e hicimos la inversión, en parte, porque creemos que así será”. La compra fue hecha a través de un corredor, sin interactuar con las autoridades gubernamentales, aseguró la firma, que prevé que, con un cambio de gobierno, se duplique el valor de la deuda venezolana.
EN SÍNTESIS
Legalmente esa operación no tenía que pasar por la Asamblea Nacional porque no se trata de una emisión nueva. Pero involucra un riesgo moral por la situación política. ¿Quién pierde y quién gana? ¿Se afectará la reputación de GS o este huracán será pasajero?
OPINIÓN POPULAR: CHOQUE TÉCNICO Y FUNDAMENTAL
CONCLUSIÓN: A LAS PUERTAS DEL “HIT” BACKWARDATION
La OPEP apuesta por un backwardation (cotizaciones en los contratos a futuro por debajo del precio de contado), que, junto a data fundamental, termine por impulsar los precios este semestre, mientras que la data técnica apunta a este rango: $47-$51
