EN RESUMEN
- La guerra comercial empuja a la baja los precios del crudo.
- Los fondos acumulan posiciones.
- Marathon Petroleum sobrepasa las expectativas.
CRUDO BAJO EL MICROSCOPIO
FUERTE CAÍDA EN LOS PRECIOS
PANORAMA EN EEUU
La Administración de Información de Energía (EIA, por sus siglas en inglés) reportó 1.083,7M de barriles en existencias de crudo, tanto comerciales como estratégicas, lo que representa una disminución de 2,4M de barriles. El Instituto Americano del Petróleo (API, por sus siglas en inglés) había estimado un descenso de 3,4M de barriles. A continuación, otros datos relevantes del informe:
Los inventarios de gasolina subieron en 4,4M barriles hasta llegar a 235,2M. Los analistas habían calculado una baja de 1,1M de barriles.
Las existencias de destilados, como diésel y combustible para calefacción, aumentaron en 1,5M de barriles hasta los 137,5M. Se esperaba un aumento de 1,2M de barriles.
Las exportaciones de crudo se ubicaron en 1,8M de barriles diarios (bpd), una baja de –27,5% respecto a la semana anterior.
¿CÓMO REACCIONÓ EL BARRIL?
Al cierre de esta edición, el precio del barril bajó hasta $51,39, lo que representa -4,18 % en comparación con el día martes.
El pasado lunes se había ubicado en $54,69, un descenso de –1,7% en relación con el cierre de la semana anterior.
El precio del barril ha bajado –10,7% en los últimos 30 días.
EN RELACIÓN AL GAS NATURAL
Durante cinco días consecutivos en julio, el consumo de gas natural en EEUU superó el récord anterior: 43,1 billones de pies cúbicos (Bcf), establecido por última vez el 16 de julio de 2018. Además:
- Una ola de calor en EEUU aumentó la demanda, pero el contexto estructural ha estado subiendo durante algún tiempo: hay más centrales eléctricas que funcionan con gas, apartándose del carbón.
- Los precios del gas natural continúan registrando nuevos mínimos en varios años, el lunes los precios en el Nymex estuvieron por debajo de $2,10 /MMBtu.
¿ALGUNA NOVEDAD GEOPOLÍTICA?
Los precios del petróleo cayeron nuevamente el lunes, con Brent a la baja en particular, cayendo por debajo de $60 por barril. El catalizador esta vez fue la respuesta firme de China a los aranceles propuestos por EEUU. Veamos más de cerca:
- China dejó que su moneda se devaluara a siete yuanes por dólar, lo que inmediatamente provocó más represalias por parte de Washington.
- El Departamento del Tesoro calificó al país asiático de manipulador de divisas, llevando el enfrentamiento a otro nivel.
- Quizás el lado positivo es que ahora la presión está sobre la Reserva Federal para recortar las tasas de interés nuevamente, objetivo largamente buscado por el presidente Trump. Pero, los mercados no se sienten cómodos con esta dinámica.
- El martes, los mercados comenzaron con nota positiva después de que China aparentemente suavizara su tono, con el banco central estableciendo un objetivo más fuerte del esperado para el yuan, indicación de que China aún no está lista para usar su moneda como arma.
¿OTRO ACONTECIMIENTO?
Los aranceles más altos sobre China están arrastrando al petróleo, lo que aumenta las expectativas de un recorte en el crecimiento global. Pero la industria también está pagando más por el acero debido a los aranceles. Plains All American (PAA) dijo que cobraría a los productores de petróleo cinco centavos por barril debido a las tarifas.
¿OTRA NOVEDAD?
La administración Trump anunció un embargo económico total contra Venezuela, intensificando drásticamente la confrontación. La orden congela todos los activos del gobierno y prohíbe cualquier transacción con el gobierno venezolano. Es el primer embargo de este tipo contra un gobierno en el hemisferio occidental en tres décadas.
¿ALGO MÁS?
Petrobras (PBR) está iniciando un proceso para vender sus activos de exploración y producción en el estado de Espirito Santo y espera vender cuatro refinerías este año. Además, dijo que su producción aumentó a 2,76M bpd en julio, frente a los 2,633M bpd del segundo trimestre. A finales de julio, la producción aumentó a 3M bpd.
PARA NO PERDER DE VISTA
ExxonMobil (XOM) y Chevron (CVX) reportaron grandes aumentos en la producción de petróleo en la cuenca del Pérmico en el segundo trimestre, y se encuentran entre los perforadores más grandes y más activos de la cuenca, a pesar de llegar tarde. Mientras tanto, las pequeñas y medianas empresas de exploración y producción enfrentan presión para recortar.
POR ÚLTIMO
Un nuevo informe de BNP Paribas revela que la industria petrolera enfrenta un declive existencial, debido a la combinación de energía renovable y vehículos eléctricos. El estudio encuentra que el retorno de energía sobre el capital invertido es de seis a siete veces mejor para la energía solar, eólica y los vehículos eléctricos que para la gasolina. Como resultado, si la gasolina va a competir, el petróleo tendría que caer a $9 o $10 a largo plazo.
FONDOS AUMENTAN POSICIONES LARGAS, PERO ANTES DEL ANUNCIO DE NUEVOS ARANCELES
LA NOTICIA
Los administradores de fondos de cobertura estaban profundamente divididos sobre la dirección futura de los precios del petróleo, hasta que EEUU anunció nuevos aranceles a China y envió los precios a la baja la semana pasada.
DAME CONTEXTO
Los fondos de cobertura aumentaron su posición larga neta en los seis principales contratos de futuros y opciones de petróleo en 20M de barriles durante los siete días que finalizaron el 30 de julio. Pero la compra se produjo cuando las conversaciones comerciales entre EEUU y China parecían volver a encaminarse y antes del anuncio del 1° de agosto de nuevos aranceles.
¿ALGÚN ACONTECIMIENTO ADICIONAL?
Los administradores de fondos fueron compradores netos de Brent (+20M de barriles), combustible para calefacción de EEUU (+7M) y diésel europeo (+6M), pero vendedores de NYMEX e ICE WTI (-11M) y gasolina de EEUU (-2M). Además, agregaron 37M de barriles de posiciones largas alcistas, así como 17M de barriles de cortos bajistas, según registros regulatorios.
CUÉNTAME SOBRE LAS PLATAFORMAS PETROLERAS EN EEUU
De acuerdo con información de Baker Hughes, actualmente en EEUU se encuentran 942 equipos activos (incluyendo los de gas). En la actividad petrolera se contabilizaron 770, seis menos que la semana anterior. En las operaciones de gas hay 171 equipos operativos, dos más que hace siete días. Hace un año estaban activas 1044 plataformas.
EN SÍNTESIS
Desde una perspectiva de posicionamiento, el mercado del petróleo parece estar cerca del equilibrio, con una probabilidad aproximadamente igual de cobertura corta o liquidación larga que mueve los precios al alza o a la baja. Sin embargo, desde una perspectiva fundamental, el panorama económico se ha deteriorado claramente, y los operadores de tasas de interés de EEUU han marcado la probabilidad de recesión.
¿QUÉ HAY DE NUEVO EN EL MUNDO DE LAS EMPRESAS?
LA NOTICIA
La refinadora estadounidense Marathon Petroleum Corp. (MPC) superó el pasado jueves las estimaciones de ganancias trimestrales, beneficiándose de mejores ganancias en su segmento de refinación, así como mayores ventas en su negocio de estaciones de servicio.
PONME AL DÍA
Las ganancias de la compañía de su segmento de refinación y comercialización cayeron –11,6% a $906M, pero superaron las estimaciones de los analistas de $623,5M, según datos de Refinitiv. Las acciones de la compañía, que registró una pérdida sorpresiva en el trimestre anterior debido a márgenes de refinación inferiores a los esperados, subieron +3% en las primeras operaciones del jueves, pero volvieron a caer tras los anuncios de aranceles.
ES MÁS
Las refinerías en EEUU han sufrido la falta de crudo pesado de bajo costo, en un mercado que ha sido golpeado por sanciones a Venezuela e Irán, y los recortes de producción de la provincia canadiense de Alberta y los miembros de la OPEP.
¿POR QUÉ ES RELEVANTE?
Los ingresos netos atribuibles a la empresa con sede en Findlay, Ohio, aumentaron +4,8% a $1.110M en el trimestre finalizado el 30 de junio, ya que también se benefició de un aumento de más del triple en las ganancias de su segmento minorista. Las ganancias por acción fueron de $1,73, que superó la estimación promedio de $1,32. Los ingresos aumentaron a $33.690M de $22.450M del trimestre anterior.
¿ALGUNA NOVEDAD ADICIONAL?
Las refinerías de Marathon funcionaron a una tasa de utilización promedio del 97% en el trimestre, en comparación con el 100% en el trimestre del año anterior, y refinó 3,1M bpd, 1,1M bpd más que el año anterior. La compañía dijo que el aumento se debió principalmente a la incorporación de Andeavor, que compró en octubre.
¿QUÉ ESTÁ PENSANDO LA GENTE?
Los analistas de la industria en Simmons Energy y Credit Suisse dijeron que Marathon había logrado mantener sus costos operativos por barril más bajos de lo esperado.
EN CONCRETO
Marathon dijo que siguió centrándose en optimizar su cartera, que incluso podría incluir desinversiones de activos y espera refinar 3,05M bpd a un costo operativo de $5,90 por barril en el tercer trimestre del año.
OPINIÓN POPULAR: TENSIÓN ENTRE EEUU Y CHINA COMO DETONANTE A LA BAJA
CONCLUSIÓN: CONFLICTO COMERCIAL EN LA MIRA
La nueva escalada en el conflicto comercial generó una fuerte caída en la cotización del crudo, alcanzando un nuevo mínimo de siete meses, ante la perspectiva de que estas nuevas acciones puedan pesar en la economía global y en la demanda de petróleo. Nuevo rango esperado es de $52 – $59.
