EN RESUMEN
- Compra de acciones en respaldo a empresas en problemas.
- Repunte en los bonos de grado de inversión.
- Reducción de diferencial en mercados crediticios.
RESPALDO A EMPRESAS EN PROBLEMAS
LA NOTICIA
El 9 de abril, la FED amplió las medidas tomadas recientemente para salvar la economía, agregando bonos basura a la lista de activos que puede comprar. La decisión fue tomada debido a que se anticipa que habrán muchas empresas que tendrán problemas para sobrevivir a la recesión que se espera.
DAME CONTEXTO
Dicha ampliación proporcionará $2,3B en préstamos para ayudar a pequeñas y medianas empresas, así como para financiar la compra de algunos tipos de bonos de alto rendimiento o bonos basura. Cabe destacar que la FED no comprará directamente bonos basura, sino acciones de los ETF de bonos basura.
¿ENTONCES?
En respuesta inmediata al apoyo sin precedentes de la Reserva Federal, el iShares iBoxx, uno de los ETF de bonos corporativos de alto rendimiento, se disparó en +6,21%, el más alto desde su cierre anterior al 9 de abril. Este ETF ha avanzado +19,6% desde su mínimo del 23 de marzo de 2020, y ha bajado –4,5% en lo que va de año.
¿ALGO MÁS?
El anuncio de la FED también provocó un repunte entre los bonos con grado de inversión, pudiéndose reducir aún más los márgenes de rendimiento de los bonos corporativos. Por ejemplo, el ETF de bonos corporativos de grado de inversión iShares iBoxx avanzó +3,44% desde su cierre anterior en la tarde del 9 de abril. Este ETF ha avanzado +24,0% desde su mínimo, el 19 de marzo de 2020, y +1,8% desde el cierre de fin de año de 2019.
¿OTRO DATO RELEVANTE?
Las medidas de la FED han sido bastante agresivas, agregando cantidades masivas de liquidez al mercado; reducido las tasas de interés a cero, y se han comprometido con una cantidad ilimitada de compras.
¿QUÉ MÁS PASÓ?
Otro de los motivos por los que la FED comprará una cantidad limitada de deuda de los bonos basura es debido a que los diferenciales entre bonos estadounidenses de alto rendimiento y bonos del tesoro aumentaron a niveles angustiantes el mes pasado, en medio de una pandemia que ha cerrado grande parte de la economía.
¿OTRO ACONTECIMIENTO?
Los rendimientos promedio de la deuda cayeron casi un punto porcentual a 8,48%, según muestran los datos del índice. Los diferenciales entre bonos estadounidenses de alto rendimiento y bonos del tesoro habían alcanzado 1.100 puntos básicos el 23 de marzo, el nivel más amplio desde la crisis financiera mundial.
¿ALGUNA NOVEDAD ADICIONAL?
A medida que la FED ha ido actuando, se han ayudado a reducir los diferenciales en algunas partes estresadas de los mercados crediticios. De hecho, los inversores invirtieron un récord de $10.500M en fondos de bonos basura, después de que la Reserva Federal anunciara su compromiso a respaldar la deuda.
POR ÚLTIMO
Según datos de EPFR Global, la entrada de dinero a fondos mutuos y ETF tuvieron un incremento de +49%, en relación a su antiguo récord marcado hace dos semanas. La mayor parte de la afluencia se destinó a fondos estadounidenses, que recaudaron $8.600M durante la semana.
EN CONCRETO
Algunos analistas creen que este apoyo, al estar dirigido al sector de alto rendimiento, podría ayudar a las compañías de energía, ya que su mayoría pertenecen a este sector y luchan con el colapso del precio del petróleo.
CONCLUSIÓN: RESPALDO AL CRÉDITO Y LA LIQUIDEZ
La FED informó que continuará monitoreando de cerca las condiciones en los mercados primarios y secundarios de valores municipales, y evaluará si se necesitan medidas adicionales para respaldar el flujo de crédito y liquidez a los gobiernos estatales y locales.