EN RESUMEN
- La caída insostenible de los precios del barril nos hace prever un rebote inminente a mediano plazo.
- En un mercado signado por la sobreoferta, analizar la demanda y oferta de futuros es clave para anticiparnos antes de que venga el rebote.
- La relación entre el precio, volumen y contratos abiertos en el mercado de futuros nos permite proyectar la tendencia a futuro.
- Según los futuros, aún no ha llegado la hora de comprar acciones en el sector de energía, pero nos estamos acercando.
MÁS TEMPRANO QUE TARDE EL CRUDO DEBE REPUNTAR
LA NOTICIA
Con un barril en $29, –40% por debajo del punto de equilibrio (de $48), las petroleras empezarán a declararse en bancarrota tarde o temprano, salvo que el crudo goce de un rebote importante. Cualquiera de los dos escenarios señala que el precio actual del barril no es sostenible. No en vano, varios suscriptores nos han solicitado información para saber cuándo comprar un fondo indexado al precio del crudo (OIL) o de la gasolina (UGA).
CATALIZADORES MACRO DOMINAN LA TENDENCIA BEARISH
LA NOTICIA
El actual precio del crudo está dominado por los catalizadores macro de una sobreoferta mundial de 1.6M de barriles diarios que se duplicará con la incorporación de otros 1.5M por parte de los países de la OPEP (que aumentarán su producción de 30M a 31.5M de barriles por día). Adicionalmente, la entrada de Irán como exportador (el viernes se espera la confirmación) promete aumentar la sobreoferta en 500.000 barriles a mediano plazo y otros 600.000 barriles a largo plazo.
FUTUROS, EXCELENTE VÍA PARA ANALIZAR EL SENTIMIENTO DEL MERCADO
LA NOTICIA
La manera en que se comportan los tres factores más importantes del mercado de futuros –precios, volumen e intereses abiertos- puede ayudarnos a entender la tendencia de los precios a corto y a mediano plazo, al permitirnos analizar el sentimiento general en un momento particular.
EXPLÍCATE
- Volumen señala la convicción detrás de la tendencia del precio. El volumen de contratos al final del día nos da pistas sobre la convicción (o sentimiento) del mercado acerca de la caída o subida que están registrando los precios: a mayor volumen, mayor convicción de que se mantendrá la tendencia que marca el precio en determinado momento (alcista o bajista).
- Interés abierto señala la entrada o salida de capital al mercado de futuros. El interés abierto (IA) se trata, simplemente, de los contratos a ser entregados que aún no se han vencido ni ejecutado. Lo importante es que reflejan si está entrando o saliendo capital al mercado de futuros: a mayor IA, mayor entrada de capital, y viceversa.
PRECIO DEL CRUDO EN SOBREVENTA
LA NOTICIA
La pregunta obligada es, entonces, ¿dónde nos encontramos ahora? Si observamos la gráfica, la línea roja evidencia cómo el crudo cayó de $45 a $29 desde septiembre. Según el Índice de fortaleza (RSI, por sus siglas en inglés), ubicado debajo de 30, el crudo está sobrevendido. Generalmente, cuando esto ocurre quiere decir que estamos cerca del rebote.
PRECIO, VOLUMEN Y CONTRATOS ABIERTOS DE FUTUROS CON TENDENCIA A LA BAJA
LA NOTICIA
En la siguiente gráfica del mercado de futuros, podemos ver cómo el IA de contratos de Brent de febrero muestran una fuerte caída (flecha negra), mientras que los de marzo subieron (flecha marrón). De modo similar, los contratos abiertos de crudo WTI de febrero empezaron a caer ligeramente (línea azul oscura punteada), mientras que los de marzo (línea azul clara punteada) subieron.
En general, se evidencia que el número de contratos abiertos ha subido desde mediados de septiembre hasta mediados de enero, pero cayó fuertemente en la última semana, y es acá donde queremos poner el foco.
HAY POCA CONVICCIÓN PARA SEGUIR APOSTANDO EN CONTRA DEL CRUDO, PERO TAMPOCO HAY SUFICIENTE DEMANDA PARA COMPRAR EL BARRIL ABARATADO A CORTO PLAZO
LA NOTICIA
La actividad en la última semana, cuando cayó el volumen y el interés abierto (IA), sugiere entonces que el mercado tiene poca convicción (por el bajo volumen) de que la actual tendencia bajista del precio del barril se mantendrá.
PONME AL DÍA
Justamente, al IA reducirse, apreciamos que los SHORTs, inversores que se benefician con la caída del precio del crudo, empezaron a liquidar sus posiciones luego de reconocer que seguir apostando en contra del crudo, al precio actual de $29, es menos atractivo. Consideran que al precio del crudo le queda poco por caer.
¿OTRA NOVEDAD?
Visto que el número de SHORTs dispuestos a apostar en contra del crudo es cada vez menor, pero que tampoco hay mucha demanda de LONGs, inversores que se benefician con la subida del precio del crudo, la lectura es que no hay apetito en el mercado para recibir y almacenar crudo. Por lo tanto, esta combinación del precio, volumen e interés abierto (IA) a la baja es un aviso de que el precio seguirá deprimido a corto plazo.
SIN EMBARGO, LA TENDENCIA A MEDIANO PLAZO ES QUE LOS PRECIOS MEJOREN
LA NOTICIA
A medida en que la demanda de SHORTs se evapore, es cuestión de tiempo para que aumenten las compras de los que invierten a largo plazo (LONGs) en busca de futuros en descuento. En Qué Bolsa prevemos que el rebote será violento y agarrará a más de uno de sorpresa.
EL JUEVES CONFIRMAREMOS SI EL SENTIMIENTO ACTUAL ES BEARISH O BULLISH
LA NOTICIA
Este jueves 21 de enero, fecha de expiración de los futuros WTI de febrero, tendremos una mejor idea sobre el número final de IA de contratos de crudo liviano a ser entregados el próximo mes. Y el 29 de enero, conoceremos los de Brent.
ES MÁS
Si el IA sigue descendiendo, quiere decir que, efectivamente, a corto plazo no mucha gente está dispuesta a almacenar crudo, porque cree que el precio seguirá cayendo, y prefiere cerrar sus contratos en pérdida. Y si el IA sube, la clave será ver si el precio también rebotó, pues conoceremos con mayor exactitud el sentimiento del mercado sobre el futuro de los precios del petróleo.
CONCLUSIÓN
Debemos mantenernos atentos al 21 y 29 de enero, cuando sabremos el precio y los IA del crudo WTI y Brent, respectivamente. Si el precio, volumen e IA suben, y consideramos que el mercado está cerca de un rebote, enviaremos una recomendación. En la próxima parte de esta guía sobre cómo invertir en petróleo, destacaremos la importancia de los niveles actuales de almacenamiento de esta materia prima y las proyecciones de la Agencia Internacional de Energía de Estados Unidos.
