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El petróleo continúa bajo presión

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EN RESUMEN

  • Caen las importaciones de crudo de China.
  • Fondos de cobertura mantienen posición bajista.
  • Shell estima caída en beneficios para el 3T24.

CRUDO BAJO EL MICROSCOPIO

SIGUEN LAS TENSIONES EN MEDIO ORIENTE

PANORAMA EN EEUU          La Administración de Información de Energía (EIA, por sus siglas en inglés) reportó 805,7M de barriles en existencias de crudo, tanto comerciales como estratégicas, lo que representa un aumento de 6,2M de barriles. El Instituto Americano del Petróleo (API, por sus siglas en inglés) había estimado un alza de 10,9M de barriles. A continuación, otros datos relevantes del informe:
  • Los inventarios de gasolina bajaron en 6,3M de barriles hasta llegar a 214,9M. Los analistas habían calculado una disminución de 557.000 barriles.
  • Las existencias de destilados, como diésel y combustible para calefacción, disminuyeron en 3,1M de barriles hasta los 118,5M. Se esperaba una caída de 2,59M de barriles.
  • Las exportaciones de crudo se ubicaron en 3,7M de barriles diarios (bpd), una baja de -2,1% respecto a la semana anterior.
¿CÓMO REACCIONÓ EL BARRIL? Al cierre de esta edición, el precio del barril bajó hasta $72,77, lo que representa -1,09% en comparación con el día martes. El pasado lunes se había ubicado en $77,14, un aumento de +3,5% en relación con el cierre de la semana anterior. El precio del barril ha subido +5,5% en los últimos 30 días. EN RELACIÓN AL GAS NATURAL Los futuros del gas natural se negociaban a ambos lados de la paridad, ya que el mercado sopesaba los impactos de un clima más frío la próxima semana frente a la inminente destrucción de la demanda del huracán Milton en Florida:
  • Los futuros de gas natural Nymex de noviembre bajan 1,5 centavos a $2,731 /MMBtu.
  • La EIA dice que los precios del gas natural deberían promediar cerca de $2,80 de octubre a diciembre.
¿ALGUNA NOVEDAD GEOPOLÍTICA? El mercado del petróleo estuvo en el filo de la navaja durante todo el fin de semana y a principios de esta:
  • Los operadores estaban a la espera de la respuesta de Israel frente a Irán, pero cuando no se produjo ninguna interrupción del suministro, tanto el WTI como el Brent cayeron.
  • Si no se produce un ataque a gran escala contra la infraestructura petrolera iraní, los precios podrían caer aún más, con el suministro libio volviendo a estar en línea y la demanda china aún por materializarse.
  • Según datos de Kpler, las importaciones chinas de crudo se situaron en una media de solo 10,8M bpd en septiembre, lo que supone un descenso de más de 500.000 bpd respecto a las cifras de agosto, lo que indica que ni siquiera la promesa de estímulo económico levantó la actividad compradora del país.
¿OTRO ACONTECIMIENTO? Las tasas de producción de Libia se están recuperando tras el bloqueo petrolero de un mes de duración, y la producción actual se acerca al nivel máximo de producción de 1,2M bpd, ya que Bloomberg informó de que la mayoría de los pozos cerrados se han vuelto a poner en marcha y la producción alcanzó los 1,067M bpd. ¿OTRA NOVEDAD? Aunque se espera que el impacto del huracán Milton sea menor que el de Francine y Helene, Chevron ($CVX) ha cerrado preventivamente su plataforma Blind Faith, de 65.000 bpd, a unos 240 km al sureste de Nueva Orleans. ¿ALGO MÁS? La petrolera estatal colombiana Ecopetrol ($EC), en colaboración con la brasileña Petrobras ($PBR), anunciaron el descubrimiento de un gigantesco yacimiento de gas de 6 TCf en el pozo Sirius-2, que duplica con creces las reservas actuales de 2,4 TCf del país. PARA NO PERDER DE VISTA Según los datos de US BTS, el consumo de combustible de aviación por las compañías aéreas estadounidenses en agosto alcanzó el nivel más alto del mes en 23 años, con un total de 1.690M de galones, +1% más que el año pasado, y un costo medio del combustible de aviación de $2,47 por galón durante el mes. POR ÚLTIMO El Gobierno ruso ha mantenido negociaciones preliminares con sus compañías petroleras para decidir si se debe prohibir a las empresas que no producen gasóleo la exportación de destilados medios, con unas exportaciones de gasóleo de una media de 920.000 bpd en lo que va de 2024.

Las posiciones bajistas prepararon el repunte de precios tras respuesta de Irán

LA NOTICIA En vísperas del ataque iraní con misiles contra Israel, los inversores de cartera seguían manteniendo una posición bajista casi récord en petróleo, lo que ayuda a explicar el salto posterior de los precios. DAME CONTEXTO Los fondos de cobertura y otros gestores de dinero mantenían una posición larga neta equivalente a solo 86M de barriles en los seis contratos de futuros y opciones más importantes cuando se produjo el ataque el 1° de octubre. Los gestores habían comprado 120M de barriles en las tres semanas anteriores, elevando la posición combinada desde una posición corta neta récord de 34M de barriles el 10 de septiembre. ¿ALGÚN ACONTECIMIENTO ADICIONAL? Antes de los ataques, los fondos mantenían posiciones bajistas casi récord en el Brent, el gasóleo estadounidense y el gasóleo europeo, y solo ligeramente menos bajistas en el NYMEX y el ICE WTI y la gasolina estadounidense.

CUÉNTAME SOBRE LAS PLATAFORMAS PETROLERAS EN EEUU De acuerdo con información de Baker Hughes, actualmente en EEUU se encuentran 585 equipos activos (incluyendo los de gas). En la actividad petrolera se contabilizaron 479, cinco menos que la semana anterior. En las operaciones de gas hay 102 equipos operativos, tres más que hace siete días. Hace un año estaban activas 619 plataformas.

EN SÍNTESIS La amenaza de represalias por parte de Israel y la posibilidad de que ataque los yacimientos petrolíferos, las refinerías y terminales de exportación de Irán han provocado una fuerte subida de los precios. Existe un margen considerable para que tanto las posiciones como los precios suban si el conflicto se agrava hasta afectar a las instalaciones de producción y exportación en torno al Golfo Pérsico.

¿QUÉ HAY DE NUEVO EN EL MUNDO DE LAS EMPRESAS?

LA NOTICIA Shell Plc ($SHEL) espera que los menores márgenes de refino y una pérdida en su negocio químico lastren sus beneficios del tercer trimestre, que podrían verse compensados o parcialmente contrarrestados por los mayores volúmenes de producción de GNL. PONME AL DÍA Los márgenes de refino del trimestre actual se desplomaron casi -30%, con el margen de refino indicativo de Shell cayendo a $5,5 por barril, por debajo de los $7,7 por barril del segundo trimestre del año, dijo la empresa en su nota de actualización del tercer trimestre. ES MÁS Tras años de frecuentes actualizaciones de precios para seguir a los mercados mundiales, Petrobras promulgó en mayo de 2023 una nueva política de precios que ha presionado a la empresa para que mantenga bajos los precios de los surtidores. ¿POR QUÉ ES RELEVANTE? En la división de Química y Productos, Shell espera que los beneficios ajustados de su subsegmento químico reflejen una pérdida marginal en el tercer trimestre. Como resultado, se espera que el comercio y la optimización de la división sean inferiores a los del segundo trimestre. ¿ALGUNA NOVEDAD ADICIONAL? En la división de gas integrado, Shell prevé que sus volúmenes de licuefacción de GNL se sitúen entre 7,3 y 7,7M de toneladas, frente a una previsión anterior de 6,8 a 7,4M de toneladas. El aumento de los volúmenes de GNL podría ayudar a a la empresa, la principal comerciante mundial de GNL, a compensar parte de la debilidad del refino y los productos químicos. POR ÚLTIMO La caída de los márgenes de refino ya ha afectado a los beneficios del segundo trimestre de las grandes petroleras, y se espera que nuevos descensos en el tercer trimestre sigan lastrando sus ganancias. El sector del refino está asistiendo al final del superciclo de enormes beneficios y márgenes récord que comenzó con el aumento de la demanda tras la pandemia y las interrupciones del suministro relacionadas con la guerra y las sanciones. EN CONCRETO Este año, el debilitamiento de la economía china y del consumo de combustible, una oleada de nuevas capacidades de refino en Medio Oriente y África, y una demanda decepcionante en las economías desarrolladas han reducido los márgenes de refino a mínimos de varios años. El descenso de los precios del petróleo entre julio y septiembre, en comparación con el año anterior, también ha hecho mella en los beneficios.

OPINIÓN POPULAR: SE MANTIENEN LOS TEMORES A REPRESALIAS DE ISRAEL

CONCLUSIÓN: EL CRUDO ENTRE EL MEDIO ORIENTE Y CHINA

Los precios del crudo empezaron la semana con ganancias ante los temores de represalias de Israel a Irán. Sin embargo, tuvieron una fuerte caída ayer, ya que los operadores aún no han visto una interrupción real del suministro en Medio Oriente, mientras se centran nuevamente en la decepcionante demanda de China. Nuevo rango esperado es de $67 - $78.
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