EN RESUMEN
- Jerome Powell: La FED será paciente.
- La prioridad es proteger la economía.
- Factor clave: la codependecia con el mercado bursátil.
PANORAMAS A LA VISTA
LA NOTICIA
El pasado 30 de enero, el presidente de la Reserva Federal de EEUU (FED), Jerome Powell, realizó la primera conferencia de prensa del año, donde mencionó que el escenario de incrementos de tasas de interés se ha debilitado.
DAME CONTEXTO
En la reunión que realizó el comité de Política Monetaria de la FED en diciembre, se indicó que no había certeza sobre la extensión en el tiempo de algún incremento en las tasas de interés, lo cual dependería de los próximos datos macroeconómicos y del panorama a futuro.
¿ENTONCES?
En la ponencia del pasado mes de enero, Powell reiteró con mayor énfasis dicha idea, a la vez que puntualizó: “el comité será paciente en determinar cuáles futuros ajustes en relación al rango objetivo de la tasa de interés de fondos federales puedan ser apropiados”.
¿ALGO MÁS?
En su reunión de diciembre, los encargados de la política monetaria proyectaron dos alzas en las tasas en 2019. Sin embargo, este no parece ser el caso ahora, los economistas estiman una sola subida, reduciendo su pronóstico anterior; mientras que los inversionistas no esperan ninguna durante este año; incluso algunos dan una pequeña probabilidad de un recorte durante 2020.
¿OTRO DATO RELEVANTE?
Hay varios motivos que soportan la idea de una reducción en la cantidad de incrementos de tasas en 2019, empezando por una inflación apagada. Powell mencionó que la razón tradicional para realizar un incremento de tasas es proteger a la economía de riesgos que se presentan cuando las tasas son muy bajas por mucho tiempo, particularmente el riesgo de una inflación muy alta, y en los últimos meses ese riesgo se ha reducido.
¿QUÉ MÁS PASÓ?
En enero, el índice de precios al consumidor (IPC) subió un +1,6% en comparación al año anterior, el menor incremento es más de un año y medio. Además, la llamada inflación subyacente, que excluye los volátiles precios de la energía y los alimentos, creció +2,2%, su tercera lectura consecutiva con la misma variación.
¿OTRO ACONTECIMIENTO?
Por otro lado, la perspectiva económica se ha vuelto un poco más nublada, resultado de la reciente volatilidad en los mercados financieros y signos de desaceleración del crecimiento económico en el extranjero, incluyendo a China y la Zona Euro.
¿OTRA NOVEDAD?
Hay que incluir los vientos en contra por las tensiones comerciales y por las negociaciones presupuestarias del gobierno. Esto último, debido a las preocupaciones de que el reciente cierre parcial de 35 días del gobierno estadounidense por una disputa presupuestaria pueda afectar el gasto de los consumidores.
POR ÚLTIMO
Otro factor a considerar es la codependencia con el mercado bursátil: los últimos tres meses del año pasado para el mercado fueron muy turbulentos y recordaron a la FED que las percepciones de los inversores sobre una postura de política inadecuada tiene consecuencias sobre los precios de los activos y aumentan el riesgo de afectar a la economía real. Es poco probable que Powell se incline mucho a divergir demasiado de las expectativas del mercado.
EN CONCRETO
Observando los factores antes mencionados, vemos entonces el sustento para el viraje en los pronósticos de incrementos de tasas de interés de la FED, mientras que el recorte en 2020 no es tan probable, y vendría a medida que Europa y China continúen luchando para adoptar posturas políticas más favorables al crecimiento.
CONCLUSIONES: LA ECONOMÍA COMO EJE PRINCIPAL
La FED estará atenta a los próximos datos fundamentales de la economía para decidir cómo procederá en relación a los aumentos de tasas de interés, si se cumplirán los pronósticos más conservadores de un aumento en 2019 y otro en 2020, o si por el contrario no habrá ninguno en el año en curso.