EN RESUMEN
- Históricamente, la correlación entre el rendimiento de los bonos del Tesoro y el mercado accionario ha sido negativa.
- Este año ha sido de enorme crecimiento para el rendimiento de los bonos, pero la tensión en Turquía abrió una posibilidad a que se revierta esta situación.
- En un mercado como el actual, se puede perder por ambos lados si no se está bien asesorado.
RENDIMIENTO DE BONOS A 10 AÑOS AMENAZA AL MERCADO ACCIONARIO
LA NOTICIA
En el último año, los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unido han estado subiendo paulatinamente, un comportamiento que, sin duda alguna, es necesario observar.
PONME AL DÍA
El rendimiento de estos bonos, que se consideran de referencia para el mercado, ha estado en alza desde septiembre de 2017, hasta superar la barrera de 3% en abril de este año.
¿POR QUÉ ES RELEVANTE?
Históricamente, el rendimiento de estos bonos y del mercado accionario ha presentado una correlación negativa, pues a medida que los primeros suben, los pagos de deuda de las empresas a futuro se suponen más costosos, lo que repercutiría en sus ganancias, algo que, por supuesto, no es del agrado de los inversionistas.
¿QUÉ MÁS PASÓ?
Sin embargo, recientemente se ha visto una caída en el rendimiento de los bonos a 10 años, que se ubicó cerca del umbral de 2,8%, como consecuencia de la debilidad en los mercados emergentes, con especial énfasis en Turquía; un respiro para quienes invierten en acciones y para los que apostaron por posiciones cortas frente a estos bonos.
¿OTRA NOVEDAD?
Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal (FED) de EEUU, comentó el pasado jueves 23 de agosto, en su esperado discurso de Jackson Hole, que el organismo oficial ve el riesgo de que la economía se recaliente y se vea afectada si suben tasas de interés de manera precipitada, por lo que mantendrán la actual política de gradualidad.
POR ÚLTIMO
Esto es importante porque cuando las tasas de interés suben, también lo hace el rendimiento de los bonos del Tesoro, así que desde cierta perspectiva es un motivo de celebración para el mercado.
EN FIN
Según los analistas, el mercado bursátil puede verse afectado de forma significativa si el rendimiento de estos bonos presenta una tendencia sostenida por encima del umbral de 3%, situación que aún no se ha presentado, pero que, de todas maneras, es importante mantener en la mira.
¿UN SHORT SQUEEZE EN EL MERCADO DE BONOS?
LA NOTICIA
A principios de agosto, Turquía enfrentó una fuga del capital extranjero como consecuencia de la decisión del Banco Central del país de bajar las tasas de interés. Ese dinero buscó refugio en los bonos del Tesoro a 10 años de EEUU, lo que ocasionó un aumento en su precio, abriendo así la puerta a que se produzca un short squeeze.
¿QUÉ SIGNIFICA ESTO?
Un short squeeze es una situación en la cual un instrumento que tiene muchas posiciones bajistas experimenta una fuerte subida en su cotización, lo que hace que los inversionistas que estén en corto cierren sus posiciones, algo que, en el caso de los bonos del Tesoro, se traduciría en una caída del rendimiento, pues la relación entre este y el precio de los títulos ha sido siempre en contraposición (entre más baratos son menos personas los compran y, por lo tanto, la recompensa aumenta).
¿OTRO ACONTECIMIENTO?
Según datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos, el 14 de agosto el número de posiciones bajistas por parte de los especuladores para los futuros de los bonos del Tesoro a 10 años se ubicó en 698.194, la cifra más alta en la historia.
PARA NO PERDER DE VISTA
El hecho de que las posiciones cortas sobre los bonos a 10 años se encuentren en máximos históricos significa que hay una mayor cantidad de inversionistas que apostaron a que el precio de estos bonos se mantendrá a la baja y, por lo tanto, su rendimiento continuará subiendo. Son justamente ellos quienes pueden ser los protagonistas de un short squeeze si la migración de capital hacia la renta fija de EEUU continúa su curso.
EN SÍNTESIS
La posibilidad de un short squeeze está presente, apoyada por asesores de bonos de gran renombre como Jeffrey Gundlach, aunque también hay analistas que consideran que los rendimientos volverán al alza, lo cual podría afectar el mercado accionario, como ya ocurrió a inicios de febrero.
CONCLUSIÓN: MANTÉNGASE ALERTA CON NOSOTROS
Ciertamente el rendimiento de los bonos del tesoro de EEUU ha estado creciendo rápidamente este año, pero, a pesar de los diferentes incentivos, aún no ha logrado mantenerse por encima del umbral de 3% durante un tiempo prolongado, lo que, de producirse, sería un fuerte golpe para el mercado accionario. Además, la posibilidad de un short squeeze sigue presente. En un mercado como el actual, se puede perder por ambos lados si no se está bien asesorado, y WSE es la mejor opción para estarlo.