EN RESUMEN
- Proyectan al S&P 500 sobre 4000 en 12 meses.
- Sector consumo discrecional entre los más beneficiados.
- En los últimos 15 años, se ha sobreestimado el precio de cierre.
¿NUEVO RÉCORD PARA EL S&P 500?
LA NOTICIA
Con el 2020 llegando a su fin, varios estrategas de mercado (que suelen utilizar un enfoque de arriba hacia abajo) creen que el S&P 500 cerrará en 4000 o por encima para fines de 2021.
PONME AL DÍA
Los analistas de la industria predicen que el S&P 500 tendrá un precio de cierre de 4000,08 en 12 meses. Este precio-objetivo ascendente para el índice se calcula agregando las estimaciones del precio objetivo medio (basadas en los precios objetivo a nivel de empresa presentados por analistas de la industria) para todas las compañías del índice. El pasado 10 de diciembre, el precio-objetivo bottom-up fue de 4000,08, +9,1% por encima del precio de cierre de 3668,10.
¿ENTONCES?
A nivel sectorial, se espera que el sector de consumo discrecional (+14,3%) experimente el mayor aumento de precios, ya que tiene la mayor diferencia al alza entre el precio objetivo ascendente y el precio de cierre. Por otro lado, se espera que el sector energía (+2,0%) experimente el menor aumento, ya que posee la diferencia al alza más pequeña entre el precio objetivo y de cierre.
¿OTRA NOVEDAD?
Es importante señalar que los analistas de la industria históricamente han sobrestimado el precio de cierre del índice a principios de año:
- Durante los 15 años anteriores (2005-2019), la diferencia promedio entre la estimación ascendente del precio objetivo a principios de año (31 de diciembre) y el precio final del índice para ese mismo año ha sido del 9,3%.
- Los analistas de la industria en promedio han sobrestimado el precio final del índice en aproximadamente 9,3% con un año de anticipación durante los 15 años anteriores.
- Además, sobreestimaron el valor final (el valor terminó por debajo de la estimación) en 12 de los 15 años, y subestimaron el valor en los otros tres años.
¿OTRO ACONTECIMIENTO?
El promedio de 9,3% incluye un año (2008) en el que hubo una diferencia sustancial entre la estimación del precio objetivo bottom-up al comienzo del año y el precio de cierre del índice para ese mismo año (+92%). Si se excluyera dicho año, la diferencia promedio entre el precio objetivo bottom-up al inicio del año y el precio de cierre del índice al final del año sería del 3,4%.
¿ALGUNA NOVEDAD ADICIONAL?
Si se aplica la sobreestimación promedio de 9,3% a la estimación de precio-objetivo ascendente actual de 2021 (asumiendo que la estimación cambia poco entre ahora y el 31 de diciembre), el valor de cierre esperado para 2021 sería 3627,96, –1,1% por debajo del precio de cierre de esta edición de 3668,10.
POR ÚLTIMO
Si se aplica la sobreestimación promedio de 3,4% (excluyendo 2008) a la estimación del precio-objetivo ascendente actual de 2021, el valor de cierre esperado para el próximo año sería 3864,07, que es +5,3% por encima del precio de cierre del 10 de diciembre de 3668,10.
EN CONCRETO
Aunque los analistas de la industria creen que el S&P 500 terminará 2021 con un precio de 4.000, también han sobreestimado el precio de cierre del índice el 80% del tiempo durante los últimos 15 años.
CONCLUSIÓN: 2020 FUE UN AÑO SUBESTIMADO
A pesar del impacto negativo de COVID-19 en varias empresas del S&P 500, parece que los analistas de la industria subestimaron el precio de cierre del índice a comienzos de este año. Debemos estar atentos ante las señales que va dando el mercado durante 2021.
