¿La subida del oro está vinculada a la erosión de independencia de la Fed?

LA NOTICIA El panorama financiero de EEUU presenta un contraste significativo entre un fuerte optimismo a corto plazo y un riesgo sistémico que podría afectar la estabilidad a largo plazo. El optimismo a corto plazo se fundamenta en la expectativa de un inminente recorte de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal. DAME CONTEXTO Según los datos del mercado de futuros de fondos federales, la probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos en su próxima reunión es superior al 90%. Esta certeza, junto con el potencial de un nuevo estímulo fiscal en 2026, ha generado una gran confianza entre los inversores.

¿ENTONCES? La solidez actual de las ganancias corporativas refuerza esta visión positiva, llevando a proyecciones que sugieren que el índice de referencia S&P 500 podría alcanzar los 7.200 puntos para el segundo trimestre de 2026. En este contexto, la percepción general es que las políticas monetarias y el entorno económico favorecerán el crecimiento sostenido del mercado de valores. ¿ALGO MÁS? A pesar de este sentimiento alcista, se advierte que los mercados están subestimando un riesgo más profundo y fundamental: la posible erosión de la independencia de la Fed. Se considera que el reciente aumento del precio del oro es un claro indicador de que este riesgo es real y está comenzando a ser percibido por los mercados. ¿OTRO DATO RELEVANTE? El oro, tradicionalmente un activo refugio, ha alcanzado máximos históricos. Su comportamiento reciente es notable porque, a diferencia de su patrón histórico de moverse en sentido opuesto a las acciones, ha estado repuntando junto con el mercado de valores desde finales de 2022.

ES MÁS Este rally del oro ha coincidido con una serie de eventos que sugieren una creciente interferencia política en las decisiones de la Fed, incluyendo intentos de destitución de funcionarios por motivos no relacionados con su desempeño profesional. Esta situación del oro podría interpretarse como una forma de los inversores de protegerse no solo de la incertidumbre económica general, sino específicamente del riesgo de que la política monetaria se convierta en una herramienta política. ¿ALGÚN ACONTECIMIENTO ADICIONAL? La independencia de la Fed es un pilar crítico para la estabilidad financiera, ya que le permite tomar decisiones basadas únicamente en su mandato de mantener el máximo empleo y la estabilidad de precios, sin sucumbir a presiones políticas de corto plazo. PARA NO PERDER DE VISTA Si la independencia de la Fed se ve comprometida, las consecuencias a largo plazo podrían ser graves y de gran alcance. Una política monetaria excesivamente acomodaticia, diseñada para satisfacer objetivos políticos como la gestión de la deuda gubernamental o el estímulo económico a toda costa, podría llevar a una inflación mucho más alta y a un dólar más débil. POR ÚLTIMO Las tasas de interés artificialmente bajas podrían distorsionar la percepción de riesgo de los inversores, resultando en una mala asignación de capital. Históricamente, este tipo de políticas han alimentado burbujas especulativas, como la que precedió a la crisis financiera de 2008. EN CONCRETO En un nivel más amplio, la politización de la política monetaria no solo afecta las decisiones de tasas, sino que también socava la credibilidad general del gobierno, lo que se extiende a la fiabilidad de los datos económicos y las proyecciones. Esta falta de confianza dificulta que los inversores hagan pronósticos precisos sobre las ganancias corporativas y las valoraciones de los activos a largo plazo.

Si bien el futuro a corto plazo parece prometedor, es crucial que los inversores no pasen por alto el riesgo sistémico y a largo plazo que representa la amenaza a la independencia de la Fed, una preocupación que el reciente comportamiento del precio del oro parece estar validando.