EN RESUMEN
- Se estima un promedio mayor para el próximo año.
- En los últimos 20 años, el promedio ha sido de 6,9%.
- Situaciones puntuales en EEUU incidieron en los números.
LAS ESTIMACIONES MUESTRAN BUENOS NÚMEROS
LA NOTICIA
Para 2020, la estimación de ganancias por acción ascendente (que refleja estimaciones medias para todas las empresas del índice) es de $178,57. Si este es el número final para el año, marcará un número récord para el índice. ¿Cuál es la probabilidad de que $178,57 sea el valor final para el S&P 500 en 2020? ¿Qué tan precisa es la estimación ascendente con un año de anticipación?
PONME AL DÍA
En los últimos 20 años, entre 1999 y 2018, la diferencia promedio entre la estimación ascendente de ganancias por acción al comienzo del año (31 de diciembre) y el número final para ese mismo año ha sido del 6,9%. En otras palabras, en promedio, los analistas han sobreestimado el número final en 6,9% con un año de anticipación.
¿ENTONCES?
También los analistas han sobreestimado el valor final, es decir, el valor terminado por debajo de la estimación, en 13 de los 20 años, y subestimaron el valor final, terminado por encima de la estimación, en los otros 7 años.
EXPLÍCATE
A los fines de este análisis, el número de ganancias por acción final para un año es el número registrado dos meses después del final de cada año calendario (28 de febrero), para capturar los resultados anuales reales informados por la mayoría de las empresas durante la temporada de ganancias del cuarto trimestre.
POR ÚLTIMO
El promedio de sobreestimación de 6,9% incluye tres años, en los que hubo diferencias sustanciales entre la estimación de ganancias por acción ascendente al comienzo del año, y el número final: 2001 (+36%), 2008 (+43%) y 2009 (+28%):
- En 2001, EEUU sufrió los ataques del 11 de septiembre.
- En 2008 y 2009, el país estaba en medio de una recesión económica.
- Si se excluyeran estos tres años, la diferencia promedio entre la estimación ascendente de ganancias por acción, un año antes del final del siguiente, y el número final en las ganancias para ese año sería de 1,8%.
EN CONCRETO
Si se aplica la sobreestimación promedio de 6,9% a la estimación actual de ganancias por acción de 2020 (suponiendo que la estimación cambie poco entre hoy y el 31 de diciembre de 2020), el valor final para finales del año que viene sería de $166,22. Si se aplica la sobreestimación promedio de 1,8% (excluyendo los años 2001, 2008 y 2009) a la estimación actual de 2020, el valor final para 2020 sería $175,33.
CONCLUSIÓN: POSIBLE NUEVO RÉCORD
Según las estimaciones actuales, las ganancias por acción de $166,22 o $175,33 reflejarían un nuevo récord para el S&P 500. Los mantendremos informados de posibles trades.
