EN RESUMEN
- Amazon golpea a las minoristas tradicionales.
- Las empresas mostraron su peor desempeño desde la crisis financiera.
- Kohl's y Macy's están entre las sobresalientes.
EL SECTOR MINORISTA EN PROCESO EVOLUTIVO
LA NOTICIA
El pasado martes, 19 de noviembre, aproximadamente $50.000M del valor de las acciones de empresas del sector minorista de EEUU se esfumaron, cuando los decepcionantes reportes de ganancias del 3T18 intensificaron las preocupaciones sobre la feroz competencia de Amazon (AMZN), justo antes de la crucial temporada de compras navideñas.
PONME AL DÍA
Las empresas minoristas de EEUU registraron su peor desempeño en la bolsa desde la crisis financiera. La reacción negativa a los resultados de ganancias preocupa a los inversionistas, ya que, en realidad, podría estar ocultando los desafíos estructurales que enfrentan los minoristas tradicionales cuando nos dirigimos a la temporada de compras navideñas. El índice minorista del S&P 500 cayó –3,32% al cierre del mercado.
¿ENTONCES?
Veamos a Kohl's Corporation (KSS) y Macy's (M), que presentaron reportes con resultados mejores de lo esperado:
- Kohl's presentó ganancias de 98 centavos por acción, superando las estimaciones del consenso de 96, lo que representa un aumento de +37% en relación al año pasado. Los ingresos aumentaron +1,3% y las ventas +2,5%, superando ambas los pronósticos de analistas.
- Macy's Inc. reportó ganancias de 20 centavos por acción, que superaron las expectativas. Las ventas aumentaron +3,3%, lo que representa su cuarto trimestre consecutivo de ganancias, luego de una caída de tres años.
¿OTRA NOVEDAD?
Best Buy Co Inc. (BBY) superó las expectativas y Target Corporation (TTG) quedó un poco por debajo:
- Best Buy ganó 93 centavos por acción, superando los 85. Las ventas aumentaron +4,3% e informó aumento de +12,6% en los ingresos en línea. Sin embargo, la tasa de crecimiento estuvo 22% por debajo del mismo trimestre de 2017.
- Target informó ganancias por acción de $1,09, que quedaron cortas en tres centavos según lo estimado. Las ventas aumentaron +5,1%, una décima menos de lo esperado, pero las digitales subieron un impresionante +49%.
¿OTRO ACONTECIMIENTO?
Lowe's Companies Inc. (LOW) registró un crecimiento de ventas más débiles de lo esperado. Las ganancias llegaron a $1,04 por acción, por encima de los 98 centavos y un poco menos del 1% de 2017. Los ingresos aumentaron +3,85%, alcanzando el pronóstico, pero las ventas en la misma tienda aumentaron solo +1,5%, muy por debajo del 3% de los analistas.
¿QUÉ MÁS PASÓ?
Entre las empresas minoristas que encendieron las alarmas entre los inversionistas por sus reportes decepcionantes se encuentra J.C. Penney's (JCP):
- La cadena de tiendas por departamento informó que las ventas cayeron –5,4% en el tercer trimestre fiscal, mucho peor que el –0,8% que esperaban los analistas.
- Además, reportó una pérdida neta de $151M o $0,48 por acción, un monto superior a los $125M, o $0,40, para el mismo período de 2017.
- Las acciones bajaron –12%, obteniendo una capitalización de mercado de solo $384M, a pesar de ser una cadena de 860 tiendas.
- La empresa tiene $4.160M en deuda a largo plazo y solo $168M en efectivo y equivalentes, una deuda que aumentó respecto a 2017.
¿ALGUNA NOVEDAD ADICIONAL?
Los resultados para las minoristas en el 3T18 no fue el mejor. La métrica del ebitda (ganancias antes de intereses, depreciación y amortización) demuestra que, a pesar de que algunas empresas han presentado cierta subida en esa medición, el porcentaje no ha sido destacado, como podemos observar en el siguiente cuadro:
ES MÁS
El promedio del ebitda para dichas empresas fue de –8,5%. Adicionalmente, podemos destacar que:
- Kohl's sobresale como una de las mejores, por sus bajos niveles de deuda, un ratio de liquidez bastante alto y crecimiento en los primeros nueve meses.
- Lowe's, que destaca por ser la que tiene mayores ganancias del grupo, presentó una caída del año tras año y su capacidad para pagar deudas a corto plazo no luce buena.
- J.C. Penney's es la peor ubicada en la actualidad, con un nivel bajo de efectivo y ebitda, que ha caído en casi 50% en comparación con los primeros nueve meses de 2017.
¿QUÉ ESTÁ DICIENDO LA GENTE?
La principal amenaza para los márgenes es la necesidad de que los minoristas tradicionales entren en el comercio electrónico. Y muchos han respondido, lo que ha resultado todo un cambio o, como se está conociendo, el “Efecto Amazon”. Si bien Best Buy y algunos otros están más avanzados en ese viaje de transformación, todavía se siente como si todo estará listo “en, al menos, un par de años”, dijo Simeon Gutman, analista de Morgan Stanley.
EN CONCRETO
El hipercrecimiento de Amazon no es un escenario empresarial común. Las compañías minoristas que entiendan la necesidad de adaptarse a los nuevos cambios en la forma de comprar del consumidor final y apliquen sus propias transformaciones tendrán una ventaja. Luego quedará la lucha por un trozo cada vez mayor de la participación de mercado.
CONCLUSIÓN: ATENTOS A LAS QUE DESTACAN
En los últimos meses del año pueden observarse cuáles son las empresas del sector minorista tradicional que destacan y cuáles no. Al realizar un trade relacionado con el sector deben tenerse en cuenta las compañías que les estamos presentando: Kohl's, Macy's, Best Buy y Target, que se han ido adaptando mejor a los nuevos tiempos. En Wall Street Easy seguiremos atentos para darte toda la información oportunamente.
