EN RESUMEN
- Del grexit al brexit.
- Reino Unido amenaza con salirse de la Unión Europea.
- La volatilidad podría despertar en mayo.
- Ojo con el VIX.
BRITÁNICOS DECIDIRÁN EL 23 JUNIO SI SE QUEDAN EN LA UNIÓN EUROPEA (UE)
LA NOTICIA
Hace menos de un año se hablaba de la salida de Grecia de la UE (grexit). A diferencia de Grecia, el Reino Unido (RU) está considerando salir voluntariamente. He ahí la razón del referéndum donde los británicos tendrán la última palabra inicialmente en junio.
DAME CONTEXTO
A continuación, los efectos de una posible salida (brexit), que ya empezaron a sentirse en la cotización de la libra y puso a los bancos a temblar.
LA LIBRA SE HUNDIÓ A NIVELES DE 2009
LA NOTICIA
La moneda británica cayó con fuerza desde junio 2015, cerca de un –11%. El aumento de posturas pro brexit por parte de gerentes de fondos de inversión reconocidos e inclusive de figuras políticas, como el alcalde londinense Boris Johnson, pusieron a la libra en riesgo a caer de 135, mínimo alcanzado en 2009 (Ver gráfica).
PONME AL DÍA
Los inversionistas están viendo mayores posibilidades de que se concrete tal salida, pese al acuerdo logrado previamente por el primer ministro inglés para reformar las condiciones de la membresía británica. Tal reforma confirmaría un estatus especial para el Reino Unido, lo excluye de una mayor integración y de adoptar el euro como divisa, entre otras concesiones.
NIVELES DE INMIGRACIÓN GENERAN TEMOR AL DESEMPLEO
LA NOTICIA
La política de fronteras abierta de la Unión Europea ha incentivado la migración de más talento europeo al Reino Unido. La gráfica revela cómo la migración neta (barras verdes claro) ha subido consistentemente desde 2013. Razón principal del por qué los partidos políticos están detrás del brexit.
RETROCEDE
Pero… Tras indagar un poco más, descubrimos que la mayor parte los inmigrantes no forma parte de la Unión Europea.
LOS RIESGOS DE DEJAR DE SER LA CAPITAL FINANCIERA EUROPEA
LA NOTICIA
En lugar de apoyar la fuerza laboral, el brexit más bien eliminaría empleos, (1) pues las empresas en finanzas con operaciones europeas se mudarían a otro país de la zona euro. (2) Ni hablar del impacto en las exportaciones por mayores impuestos. (3) Riesgo de que Alemania, principal importador del Reino Unido, busque cambiar de proveedor
DAME CONTEXTO
HSBC trasladaría 1.000 empleados a París. El referéndum de junio podría provocar la externalización de 20% de los mercados y actividades de la banca de inversión, según declaró el presidente ejecutivo del banco, Stuart Gulliver. ¿Cómo quedaría Canary Wharf, uno de los dos centros financieros más importantes de Londres, si 2/3 partes de la fuerza laboral de los bancos es trasladada a otras metrópolis europeas?
¿ALGO MÁS?
Cerca de 40% de la exportaciones del Reino Unido van a otros miembros de la Unión Europea, que verían más atractivo comprar a otro países de la unión de implementarse aranceles nuevamente. En la siguiente gráfica pueden apreciar cuáles serían los rubros más perjudicados:
¿OTRA NOVEDAD?
Visto que 14% de las exportaciones se dirigen a Alemania, no creemos que el país se quede de brazos cruzados y pague las nuevas tasas. Francia, Italia y España siguen en la lista de importadores importantes que posiblemente cambiarían de proveedor:
EN FIN
Queda claro que el brexit podría generar volatilidad en el mercado europeo a corto plazo (incluyendo nuestro índice europeo HEDJ, que tiene alta exposición en la banca). Y posiblemente sentiríamos el shock en la bolsa de Nueva York.
PERO TODAVÍA NO HAY QUE ALARMARSE
LA NOTICIA
Las limitaciones en el flujo de capitales y acceso al mercado europeo sería un retroceso para el país, según los economistas, cuya mayoría está en contra del brexit.
PONME AL DÍA
Además, el primer ministro británico, David Cameron, y el presidente del banco central de Inglaterra también dejaron clara su inclinación por seguir formando parte de la Unión Europea.
CONSUMIDORES ESTÁN ENVEJECIENDO
LA NOTICIA
El PIB del Reino Unido depende en 65% del consumo interno. Sin embargo, la población inglesa se encuentra en un proceso de envejecimiento en el que su edad promedio es 40 años, por lo que el grueso se está acercando a la edad de retiro.
¿ENTONCES?
En un país envejecido, el futuro depende, en cierta forma, de la inmigración desde el punto de vista económico y social, según algunos analistas.
CONCLUSIÓN
La volatilidad en el mercado europeo se acentuará a medida que se acerque la fecha de la consulta. Por lo tanto, posiblemente sugeriremos comprar VIX en mayo, si las encuestas continúan reflejando mayor popularidad pro brexit.
