EN RESUMEN
• S&P rebotó el viernes con convicción. Continuación del rebote sellaría 1.860 como nivel de soporte y abriría la puerta para poder enviar nuevas recomendaciones.
• Amazon (AMZN) pubilcó resultados por debajo de las expectativas, pero Qué Bolsa sigue bullish y Wall Street también, asegurando que el retroceso no durará.
• Apple (AAPL) no logró deslumbrar al mercado con su reporte trimestral, pero la empresa está posicionada para levantar más de una ceja en 2016.
• Clinton impidió que el sector de biotecnología rebotara el viernes con el resto de la bolsa, tras atacar al sector nuevamente. Esta vez sí bateó un foul… La razón al final del reporte.
S&P SE MANTUVO SOBRE 1860 EN ENERO, PUNTO CLAVE DE SOPORTE
LA NOTICIA
En la nota del editor del 19 de enero, graficamos el comportamiento del S&P 500 en los últimos seis meses, donde hicimos hincapié sobre la línea de soporte a corto plazo del S&P. Específicamente, mencionamos que si el índice cerraba por debajo de 1.860, sería la señal para cambiar la estrategia y empezar a invertir en corto (ver texto a continuación). Visto que 1.859,33 fue el cierre más bajo desde que empezó 2016, y no califica exactamente como una clara señal, optamos por seguir esperando, pacientemente, a que la bolsa repuntara, como lo indicaban los fundamentos.
VIERNES MEJOR DÍA DEL MES DE ENERO
LA NOTICIA
Lo cierto es que el mercado se ha tambaleado en enero entre 1.860 y 1.900, sin lograr tener un rally significativo o con convicción en un mismo día, como los que habíamos visto en septiembre y octubre. Y estábamos al borde de una caída más pronunciada. Sin embargo, el viernes, el S&P despegó casi +1,7%, mostrando a los inversores la clase de rebote que habíamos visto en las previas fracturas inesperadas (ver gráfica).
REBOTE CON CONVICCIÓN
LA NOTICIA
Además de que el viernes fue testigo del mejor día del mes, también fue una sesión en la que hubo una gran participación de todos los sectores con alto volumen de compras. 485 de las acciones en el S&P 500 terminaron la sesión en positivo y alrededor de 20% de los componentes del S&P subieron +4% o más.
DAME CONTEXTO
Pese a que rebotes como el que evidenciamos el viernes suele marcar el piso, o “bottom” en inglés, todavía no estamos 100% convencidos de que este rebote es real… La continuación del rebote es crucial, como lo vimos en agosto y septiembre. De todos modos, celebremos que los toros dieron el primer paso…
¿NUEVO MES, NUEVO MERCADO?
LA NOTICIA
Mientras tanto, el fenómeno de “nuevo mes, nuevo mercado”, que lo vimos tanto con el inicio de octubre, donde la bolsa subió sin mirar hacia atrás, como durante el inicio de enero, donde pasó exactamente lo contrario, febrero posiblemente podría marcar la pauta de un mes bullish.
PONME AL DÍA
Si logramos obtener la confirmación bullish esperada por el S&P esta semana, les enviaremos nuevas oportunidades de inversión que hemos tenido estacionadas hasta ahora, durante la tormenta de enero. Les adelantamos dos nombres en nuestro radar que posiblemente recomendemos, Phillips 66 (PSX | $80,14) y American Woodmark (AMWD | $69).
ANÁLISIS DEL REPORTE TRIMESTRAL DE AMAZON
LA NOTICIA
A propósito de oportunidades nuevas, la semana pasada enviamos una recomendación para entrar en Amazon (AMZN), previo al reporte de ventas. Recomendamos comprar la acción por debajo de $630 o vender OCT. PUTs de $350.
¿ENTONCES?
En virtud de que los ingresos brutos ($35,7B vs $35,9B) y netos ($1 vs $1,63) fueron inferiores a las expectativas, la acción cerró el viernes en $578, mas la prima de los PUTs se devaluaron, generando un pequeño retorno. Sugerimos aguantar ambas.
EXPLÍCATE
A. Ingresos brutos cerca de las expectativas
El crecimiento de +22% en los ingresos brutos con respecto al año pasado es admirable, cuando se trata de billones. Y, sobre todo, cuando no tienes una tienda física. Se ratificó que la tendencia del consumidor es a comprar cada vez más por Internet. Incluso, si quitamos el impacto por cambio de moneda no favorable, el crecimiento hubiera sido de +26%. Por lo que el crecimiento de ingresos brutos sigue más que saludable.
B. Ingresos netos inferiores a las expectativas
La razón por la que los ingresos netos salieron –61% por debajo de las expectativas se debió a la inversión de la empresa para hacer mantener su promesa de envíos en tiempo récord por toda la nación.
C. Tesis de inversión sigue bullish
Es evidente que la empresa prefiere generar mayores ingresos brutos a cambio de contar con la mejor red de distribución del planeta. Y no cabe la menor duda de que, eventualmente, los ingresos brutos más que compensarán los netos.
D. Wall Street hace eco a la opinión de Qué Bolsa
Opinión sobre la reciente caída
1. Ross Sandler de Deutsche Bank: El retroceso en el precio de la acción ha abierto una oportunidad de compra, una vez que pase la volatilidad posreporte.
2. Scott Devitt de Stifel: Estuvo de acuerdo con comprar la caída del viernes, que afirmó no durará. Y agregó que la visión de la empresa sigue igual… Generar crecimiento para maximizar las ganancias netas.
Opinión sobre el aumento de gastos
1. Heath Terry de Goldman Sachs: Creemos que estos resultados son una prueba más de que la inversión de Amazon en infraestructura, logística, y servicios web está acelerando el crecimiento de (i) su huella en el mercado, (ii) el flujo de caja, y (iii) altos rendimientos sobre el capital invertido.
2. Ben Schachter de Macquarie: Invertir en Amazon es una excelente opción visto que nos ubicamos en un ciclo de inversión basado en demanda elevada, y agregó que se trata de un excelente problema a tener.
Opinión sobre la división de servicios en la nube o Amazon web services (AWS)
1. Robert Drbul de Nomura: La empresa continúa generando resultados impresionantes. Y reconoció que el mercado potencial de AWS podría subir a $45B en 2018 -[Énfasis qb] la empresa generó $2.4B en Q4 '15 vs $1.4B en Q4 '14.
2. Edward Yruma de Pacific Crest: El margen de ganancias de la división de AWS de 28,9% fue “sorprendentemente fuerte” agregando que AWS “podría mantenerse más rentable de lo esperado”.
EN CONCRETO
Pese a que Amazon se ganó su fama como un minorista en Internet, AWS es uno de los servicios en la nube más importantes del mundo, contando con clientes de alto calibre como Netflix. La división genera mucho entusiasmo entre los inversores debido a su rápido crecimiento y al sólido margen de ganancias.
ANÁLISIS REPORTE TRIMESTRAL DE APPLE
LA NOTICIA
El otro titán de nuestro portafolio que publicó resultados la semana pasada fue Apple (AAPL). La empresa tuvo su peor crecimiento interanual de +2% en la última década, tras aumentar sus ingresos brutos de $74,6B (billones) a $75,9B. Esto da la impresión de que la empresa está llegando a su pico, una de las razones que motivaron a los inversores a vender.
PONME AL DÍA
Nuevamente, excluyendo el impacto del cambio de moneda no favorable para empresas estadounidenses, la empresa hubiera generado $5B adicionales o +8% (ver gráfica). Apple cuenta con extraordinarios márgenes de ganancias de 39,5%, así como ganancias netas, que han generado un nuevo récord para la empresa de $18,4B en el último trimestre. Nadie cuenta con ese tipo de ingresos o liquidez de $216B, que representan $39 de los $97 por acción.
¿OTRA NOVEDAD?
Después de escuchar la llamada en conferencia de Apple (AAPL), liderada por el CEO Tim Cook, nos quedamos impresionados con lo siguiente:
1. 60% de los usuarios de iPhone, no han realizado el upgrade o actualización al iPhone 6 o 6s: Interactuar con una pantalla más grande es más que un lujo. Es casi una necesidad visto que hoy en día hacemos una gran parte de nuestras actividades personales y profesionales en el celular. Por lo tanto, pese a que la empresa redujo sus proyecciones de ventas del primer trimestre del año, si no vemos las ventas esperadas en los primeros tres o seis meses del año, el tercer trimestre de 2016 promete ser otro exitoso trimestre, visto que la empresa introducirá el iPhone 7 en septiembre. Posiblemente, haya un gran público de personas esperando por la generación 7 para hacer la actualización.
2. 79% de las empresas corporativas planean comprar iPhones en marzo: Hasta hace poco, BlackBerry era la opción de compra #1 por las corporaciones. Sin embargo, tras encuestar 451 empresas, la inclinación por comprar iPhones fue clara. Esta es la intención de compra corporativa más alta de iPhones en los ocho años de historia del sondeo. Si efectivamente las empresas empiezan a reemplazar sus BlackBerry por iPhone, podríamos tener una grata sorpresa en 2016 previo al lanzamiento del iPhone 7.
3. Las ventas en China crecieron +14% y representan ~25% de las ventas del último trimestre: Pese a que la exportación de China está en desaceleración, no cabe duda que el consumo interno está en aceleración (ver gráfica).
4. Es cuestión de tiempo para que las ventas de Apple en China superen las de EEUU: Según Cook, la clase media en China debe crecer de 50M en 2010 a 500M de personas en 2020… Y Brookins Institution lo confirma, anticipando que la clase media subirà de 11% a 42% de la población entre 2009 a 2020 (ver gráfica).
5. Apple se está convirtiendo en una empresa de servicios: La empresa superó más de 1B de dispositivos en uso, con un crecimiento interanual de +25%. Esto permitió que la empresa vendiera $8.9B en el último trimestre y generara un crecimiento interanual de ventas en un orden de +24%.
EN FIN
Pocos cuentan con la escala mundial en (i) dispositivos, (ii) sistema operativo y (iii) servicios bajo un mismo techo como Apple, lo que permite que la empresa continúe innovando y dejando atrás a la competencia.
CLINTON NUEVAMENTE EN CAMPAÑA CONTRA EL SECTOR DE BIOTECNOLOGÍA
LA NOTICIA
Antes de despedirnos, queríamos hacer una breve mención sobre Hillary Clinton, quien atacó al sector de biotecnología el jueves pasado, y eliminó la posibilidad de que el sector rebotara con el resto de la bolsa el viernes pasado.
EXPLÍCATE
Esta vez, Hillary atacó a Valeant (VRX), advirtiendo que aumentaron el precio de la medicina D.H.E. 45, de $180 en 1980 a $14.730 en diciembre 2015 (ver imagen). A pesar de que el aumento pareciera alarmante, el artículo explica que la empresa genera menos de 100 ventas al año sobre un total de 40.000. Bravo Hillary… Atacando un problema totalmente irrelevante (0,25% de las ventas). Pueden leer el artículo completo aquí. De todos modos, enviaremos un artículo separado profundizando nuestro análisis sobre el golpeado sector de biotecnología.
