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La cumbre del G-7 dio un respiro

EN RESUMEN

  • Trump sugiere un descongelamiento en las tensiones con China.
  • Los fondos de cobertura salen de posiciones.
  • Petrobras plantea vender ocho refinerías.

CRUDO BAJO EL MICROSCOPIO

EL G-7 DIO CIERTAS ESPERANZAS

PANORAMA EN EEUU
La Administración de Información de Energía (EIA, por sus siglas en inglés) reportó 1.072,6M de barriles en existencias de crudo, tanto comerciales como estratégicas, lo que representa una disminución de 10M de barriles. El Instituto Americano del Petróleo (API, por sus siglas en inglés) había estimado un descenso de 11,1M de barriles. A continuación, otros datos relevantes del informe:

Los inventarios de gasolina bajaron en 2,1M barriles hasta llegar a 232M. Los analistas habían calculado una baja de 349.000 barriles.
Las existencias de destilados, como diésel y combustible para calefacción, disminuyeron en 2,1M de barriles hasta los 136,1M. Se esperaba una caída de 2,5M de barriles.
Las exportaciones de crudo se ubicaron en 3M de barriles diarios (bpd), una subida de +7,1% respecto a la semana anterior.

¿CÓMO REACCIONÓ EL BARRIL?
Al cierre de esta edición, el precio del barril bajó hasta $55,99, lo que representa +1,93% en comparación con el día martes.
El pasado lunes se había ubicado en $53,64, un descenso de 0,9% en relación con el cierre de la semana anterior.
El precio del barril ha bajado 1,5% en los últimos 30 días.

EN RELACIÓN AL GAS NATURAL
El gobierno mexicano ha llegado a un acuerdo preliminar con compañías privadas que podría resultar en la puesta en marcha del gasoducto marino South Texas-Tuxpan. El proyecto se completó en junio, pero los flujos de gas se han estancado debido a desacuerdos sobre los precios. La tubería podría aumentar los flujos en México en un 40%.

¿ALGUNA NOVEDAD GEOPOLÍTICA?
Trump aprovechó la cumbre del G-7 en Francia para sugerir que una reducción de la guerra comercial entre EEUU y China estaba sobre la mesa, y que un descongelamiento de tensiones entre Washington y Teherán estaba en juego. Los mercados petroleros reaccionaron positivamente, pero la mayoría de los analistas creen que la realidad geopolítica de estos dos conflictos no ha cambiado. Además, Veamos más de cerca:

  • Al pasar de una línea dura a una nota más conciliadora y optimista, Trump sembró la confusión, ya que los aranceles más altos están a días de surtir efecto. Pero con los líderes de ambos países atrapados en un ciclo de escalada, hay poco espacio para un acuerdo en este momento.
  • “La probabilidad de cualquier tipo de acuerdo sostenible ya era una posibilidad remota hace una semana. Y ahora el terreno político en el que podrías crear un acuerdo es infinitesimal”, dijo Jude Blanchette, analista del Centro de Estudios Estratégicos e Internacionales a Bloomberg.
  • La cumbre del G-7 produjo muy pocos resultados, pero un hecho interesante fue la posibilidad de que Trump se reuniera con el presidente iraní Hassan Rouhani. El presidente francés, Emmanuel Macron, invitó al canciller iraní Javad Zarif a la cumbre, y también se inclinó para convencer a Trump de que negocie con Irán.
  • Trump sugirió que estaba abierto a la idea, incluso sin comprometerse, mientras que la parte iraní dijo que una reunión futura dependía de la eliminación de las sanciones. Es probable que la idea no llegue a ningún lado, pero la atmósfera es notablemente diferente a la de hace dos meses, cuando Trump estaba a punto de lanzar un ataque militar.
  • Por último, los precios del crudo continuaron subiendo hoy luego de que la EIA reportara una reducción de 10M de barriles en los inventarios de crudo. 

¿OTRO ACONTECIMIENTO?
Si bien los mercados financieros quedaron esperanzados después de la línea aparentemente más suave de Trump con respecto a China, el hecho es que los aranceles aumentarán la próxima semana. Además, la moneda china se ha debilitado aún más, cayendo a su punto más débil desde antes de la crisis financiera de 2008. Eso ejercerá una presión más profunda sobre las monedas de los mercados emergentes, lo que podría ralentizar la demanda de petróleo e impulsar a los bancos centrales a tomar medidas más agresivas para reducir las tasas de interés.

¿ALGO MÁS?
El lunes, Range Resources (RRC) y Oasis Petroleum (OEA) cayeron más de 3%, después de que Ladenburg Thalman los rebajara de “buy” a “neutral”. Hace una semana, MKM Partners actualizó Range Resources a una calificación de “buy”.

PARA NO PERDER DE VISTA
Las inminentes regulaciones de la Organización Marítima Internacional sobre combustibles con alto contenido de azufre están reduciendo los precios del petróleo pesado. Estos se comercializaron con una prima durante el año pasado, en gran parte debido a interrupciones en Venezuela, Irán, la disminución de la producción en México y los cuellos de botella en Canadá.

POR ÚLTIMO
Las acciones energéticas han sido el sector de peor desempeño en el S&P 500 durante el último año, y también en la última década. A las empresas de exploración y producción de esquisto independientes les fue peor, mientras que las grandes petroleras integradas lo hicieron un poco mejor. Sin embargo, todas siguen muy mal en renta variable.

LOS FONDOS SALEN DE POSICIONES CORTAS

LA NOTICIA
La semana pasada, los fondos de cobertura salieron de posiciones cortas en medio de un lento intercambio de vacaciones, y continuaron a la expectativa de señales que indiquen la salud de la economía y las perspectivas para el suministro de petróleo.

DAME CONTEXTO
Los fondos de cobertura aumentaron su posición larga neta en los seis contratos de futuros más importantes en 8M de barriles. Los gestores de cartera fueron compradores netos de NYMEX e ICE WTI (+18M de barriles); combustible de calefacción de EEUU (+2M) y diésel europeo (+1M), pero vendieron Brent (-7M) y gasolina de EEUU (-5M).

¿ALGÚN ACONTECIMIENTO ADICIONAL?
La compra fue impulsada principalmente por la cobertura de posiciones cortas anteriores en lugar de la iniciación de nuevas posiciones largas, según un análisis de datos regulatorios. Los fondos redujeron las posiciones cortas en 34M de barriles, incluidos 39M de barriles en NYMEX e ICE WTI.

CUÉNTAME SOBRE LAS PLATAFORMAS PETROLERAS EN EEUU
De acuerdo con información de Baker Hughes, actualmente en EEUU se encuentran 916 equipos activos (incluyendo los de gas). En la actividad petrolera se contabilizaron 754, 16 menos que la semana anterior. En las operaciones de gas hay 162 equipos operativos, tres menos que hace siete días. Hace un año estaban activas 1044 plataformas.

EN SÍNTESIS
Las posiciones netas han cambiado relativamente poco desde mediados de junio, en parte debido a que el personal directivo está de vacaciones durante el verano, y también por la incertidumbre sobre el panorama macro. Son pocos los cambios probables hasta que la trayectoria de la economía sea más clara.

¿QUÉ HAY DE NUEVO EN EL MUNDO DE LAS EMPRESAS?

LA NOTICIA
La venta planificada de ocho refinerías por parte de Petrobras (PBR) está atrayendo a los principales comerciantes y compañías petroleras del mundo como partes interesadas.

PONME AL DÍA
Alrededor de 20 empresas han firmado términos de confidencialidad que garantizan el acceso a los datos de la refinería y señalan que están considerando una oferta. La primera ronda de ofertas no vinculantes de cuatro de las ocho refinerías que Petrobras ha puesto a la venta tendrá lugar el 11 de octubre. Las ocho refinerías tienen una capacidad de refinación total de 1,1M bpd.

ES MÁS
Las potenciales empresas interesadas en las negociaciones son Vitol, Glencore y Trafigura. Brazilian Ultrapar Participaciones y Raízen, una empresa conjunta entre Brazilian Cosan y Shell, también firmaron los acuerdos. Además, están PetroChina Co y Sinopec, que ya tiene una empresa conjunta en Brasil con la española Repsol. El gigante saudita Aramco, también está analizando los números de las refinerías de Petrobras.

¿POR QUÉ ES RELEVANTE?
La venta de refinerías, que se espera sea una de las mayores desinversiones en la historia de Petrobras, podría recaudar hasta $18.000M, según los bancos de inversión que trabajan en el acuerdo.

¿ALGUNA NOVEDAD ADICIONAL?
La compañía ha visto una revisión negativa de la estimación en las últimas semanas. Zacks, empresa de investigación de inversiones, ha movido a la baja la estimación en las últimas semanas, lo que podría sugerir problemas en el futuro, pero sugiere un “hold” de sus acciones y su estimación de beneficios sigue siendo positiva.

¿QUÉ ESTÁ PENSANDO LA GENTE?
El equipo económico del presidente brasileño Jair Bolsonaro quiere privatizar la petrolera estatal antes del final de su mandato en 2022, informó el pasado miércoles el diario Valor Econômico en su sitio web, citando fuentes anónimas.

EN CONCRETO 
La privatización de la refinación se considera clave para reducir la presión sobre el gobierno mediante la interferencia con la política de precios de derivados y una forma de introducir una competencia real en el sector petrolero del país.

OPINIÓN POPULAR: INVENTARIOS ESTIMULAN LOS PRECIOS

CONCLUSIÓN: EL MERCADO A LA EXPECTATIVA

Los mercados de petróleo reaccionaron ante la reducción de inventarios de crudo de EEUU, en un reporte calificado como muy alcista por los analistas. Además, el mercado estará atento a las posibles conversaciones entre EEUU e Irán surgidas luego de la cumbre del G7. Nuevo rango esperado es de $53 – $57.

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