EN RESUMEN
- El sentimiento del mercado sigue con una “extraña algarabía”.
- La volatilidad terminará manifestándose.
- Especulación vs. protección copan la escena del “baile”.
RÉCORD DE LOS TRES ÍNDICES MOVIERON LA BOLSA
LA NOTICIA
Los tres índices de Wall Street rompieron su récord histórico, sin que haya habido algún tipo de data relevante del lado económico para que esto ocurriera y, por el contrario, con poco volumen de transacciones.
DAME CONTEXTO
La última vez que los tres índices rompieron su récord histórico al mismo tiempo fue en el año 2000, unos meses antes de que explotara la burbuja de las empresas punto.com, por lo que los osos de la época fueron los que terminaron destapando la champaña.
¿ALGO MÁS?
El volumen actual, contrario a lo que los medios nos informan, es normal para la fecha vacacional de agosto, por lo que esperamos que los últimos días de este mes traigan consigo más transacciones en los mercados.
POR ÚLTIMO
Generalmente este volumen viene acompañado de ventas, esperamos que el mercado del SPX caiga –0,5% en el mes de agosto, a menos que los Fondos de cobertura dicten lo contrario.
EN FIN
Crecimiento rápido de la bolsa con una economía que crece a un ritmo moderado tiende a avisar que los toros destaparon la champaña antes de tiempo.
EL MIEDÓMETRO CONTINÚA CAYENDO SIGUIENDO EL VOLUMEN
LA NOTICIA
El VIX llegó a pisar los $11 durante la semana, continuando en niveles atipícamente bajos en los últimos años.
PONME AL DÍA
El VIX continúa cayendo, mientras que algunos índices que lo replican terminaron por hacer uno de los mayores reverse splits nunca antes vistos, por bajas cotizaciones.
EXPLÍCATE
Un reverse split reduce el número de las acciones en circulación para preservar capital. Si un inversor posee 1.000 acciones a $2, la empresa le coloca ahora en su cartera 100 acciones, pero a 20 dólares cada una.
¿ALGO MÁS?
Esta combinación se da en momentos de particular incertidumbre:
- Ante una FED que sigue sin dar señales de hacia dónde irá su política de tasas de interés.
- Un Banco Central de Inglaterra obligado a estimular su economía en un intento de evitar la recesión
- Y, desde Japón, un Banco Central que busca estimular su economía con gasto fiscal.
PARA NO PERDER DE VISTA
Pese a todo esto se manifiestan unos niveles bajos del VIX, especialmente extraños si se toma en cuenta que también China ha depreciado su moneda constantemente, política que, en agosto de 2015, provocó que subiera en gran medida ese termómetro.
EN SÍNTESIS
Desde nuestra perspectiva creemos que los bancos centrales han venido bajando la volatilidad de manera artificial.
EL MERCADO DE FUTURO CONFIRMA ESTA HISTORIA
LA NOTICIA
Las apuestas a futuro no comerciales (especuladoras) han favorecido las posiciones en corto, porque están poniendo en la mira del juego bursátil el reto de que siga cayendo el VIX en el mediano plazo. Mientras que las posiciones comerciales (protección) están colocándose en la otra esquina para gritar sus apuestas por una subida de este termómetro
DAME CONTEXTO
Esto nos da la señal de que los inversores, que buscan retornos altos como los fondos de inversión (hedge funds), están jugando con fuerza en contra de la volatilidad, mientras que los fondos mutuales, o menos adversos al riesgo, están apostando en sentido contrario.
¿QUÉ SIGNIFICA ESTO?
Nuestra tesis no ha cambiado, creemos que el VIX eventualmente terminará por subir ante una volatilidad que debería terminar por manifestarse desde el punto de vista técnico y fundamental.
CONCLUSIÓN: LA MÚSICA DEL VIX PODRÍA SUBIR EL VOLUMEN
Sigue el riesgo inminente de que suba el “volumen musical” del VIX, por lo que hay que proteger la cartera de inversiones apostando en corto, especialmente con las acciones de baja capitalización.
