EN RESUMEN
- GPS de inflación apunta al norte.
- La FED parece tener luz verde para seguir subiendo las tasas.
- Los toros defendieron ganancias de la mejor semana de 2016 – Señal bullish.
- Finanzas/Consumo estarán entre los más beneficiados.
- A Servicios/Telecom se les acaba la suerte como refugio.
SE REIVINDICA LA FED: LA INFLACIÓN DESPERTÓ
LA NOTICIA
Los índices de precios al consumidor (CPI), de sueldos y al productor (PPI) de enero resultaron mejor de lo esperado. ¿Política hawkish continuará? Posiblemente… Una inflación mayor a la deseada (2% anual) sería irresponsable por parte de la FED.
ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR (CPI) TUVO SU MAYOR SALTO DESDE 2013
LA NOTICIA
Llegar a una inflación “saludable” luce más posible que nunca, y sugiere que la FED tiene luz verde para seguir con la normalización. Al ritmo actual, llegaría a +2,8% anual. Lo único que podría frenarla es que los estadounidenses están ahorrando más, por lo que el consumo pudiera tardar en repuntar.
DAME CONTEXTO
Reporte CPI marcó la pauta el viernes. Pese a que resucitó la posibilidad de que la FED actúe antes de lo esperado, los toros defendieron las ganancias de la mejor semana de 2016 hasta ahora (signo bullish).
¡ALGO MÁS?
El otro signo positivo fue que la bolsa cerró ligeramente en rojo, mientras el petróleo cayó nuevamente por debajo de $30. ¿Principio del fin de la correlación crudo-mercado?
SUELDOS TAMBIÉN SE ENCARECEN E IMPULSAN LA INFLACIÓN
LA NOTICIA
La inflación de sueldos es, sin duda, otra de las grandes determinantes de la política monetaria de la FED, porque va de la mano del aumento del consumo.
ESPERA, RETROCEDE…
La gráfica refleja que desde 2015 las empresas están presionadas a pagar mayores sueldos para retener el personal (ver flecha).
AUMENTO EN PPI HIZO ECO A LA INFLACIÓN DE SUELDOS Y CPI
LA NOTICIA
El índice de precios al productor núcleo tuvo un aumento interanual de +0,6%. De mantenerse esta tendencia, llegaría a cerca de +5%.
PONME AL DÍA
Parece claro que la FED actuará por lo menos una vez más antes de acabar 2016. Cuidado y no se ve obligada a acelerar la normalización, para domar una inflación mayor a la esperada.
EL MERCADO VIVIRÁ POR PRIMERA VEZ LOS EFECTOS DE NORMALIZAR LAS TASAS
LA NOTICIA
Si bien los mercados generalmente se han beneficiado de periodos de subidas de tasas de interés, estamos en una dimensión desconocida.
EXPLÍCATE
Nunca antes habíamos vivido la etapa final de una era de estímulos, como los coordinados por la FED desde 2008, para rescatar a la economía.
MENOR LIQUIDEZ ARRASTRARÁ A LOS MÁS ENDEUDADOS
LA NOTICIA
La lógica indica que los índices bursátiles fueron inflados por el “helicopter money” (bancos centrales imprimiendo dinero) de la FED, y la normalización podría significar la corrección de algunos sectores.
DAME CONTEXTO
Sufrirán más los que tengan balances fuertes y estén altamente apalancados como Servicios y Telecomunicaciones.
¿QUÉ MÁS PASÓ?
Estamos estudiando Eversource Energy (ES | $54,67), una empresa de servicios que subió en paralelo con el pánico desde que empezó 2016, como posible candidato para invertir a la baja (short).
EL SECRETO ESTÁ EN LA GRADUALIDAD
Si la FED logra mantener el alza de tasas a un paso lento (+0,25% por aumento), deberíamos estar en un territorio más seguro. La clave es que la FED no se vea obligada a apresurar la normalización.
¿ENTONCES?
En Qué Bolsa creemos que muchas acciones que tenían todos los fundamentos a favor terminaron golpeadas por la volatilidad. Y, en vista de que continuamos alejados de un mercado estable, hay que seguir marchando con cautela.
A continuación, les dejamos una tabla con nuestras proyecciones sobre cuáles serían los activos beneficiados y afectados ante una posible aceleración de la normalización:
CONCLUSIÓN
Las empresas que han sido más golpeadas en los primeros dos meses del año, de Finanzas y Biotecnología, dos de los sectores donde, además, tenemos un porcentaje importante de la cartera, podrían ser las que más suban el resto de 2016. En cuanto a consumo discrecional, ABG y AMWD, son dos acciones líderes en el sector que tenemos en el portafolio y prometen un gran potencial de crecimiento.
