El temor a subidas de tasas de interés mantiene bajo presión el precio del petróleo

PANORAMA EN EEUU          La Administración de Información de Energía (EIA, por sus siglas en inglés) reportó 833,9M de barriles en existencias de crudo, tanto comerciales como estratégicas, lo que representa una baja de 6,2M de barriles. El Instituto Americano del Petróleo (API, por sus siglas en inglés) había estimado una caída de 2,6M de barriles. A continuación, otros datos relevantes del informe:

• Los inventarios de gasolina subieron en 1,3M de barriles hasta llegar a 223,5M. Los analistas habían calculado una baja de 1M de barriles.
• Las existencias de destilados, como diésel y combustible para calefacción, disminuyeron en 400.000 barriles hasta los 112,1M. Se esperaba una disminución de 1M de barriles.
• Las exportaciones de crudo se ubicaron en 4,5M de barriles diarios (bpd), un alza de +40,3% respecto a la semana anterior.

¿CÓMO REACCIONÓ EL BARRIL? Al cierre de esta edición, el precio del barril subió hasta $79,77, lo que representa -1,62% en comparación con el día martes. El pasado lunes se había ubicado en $80,83, un descenso de -1,9% en relación con el cierre de la semana anterior. El precio del barril ha subido +14,9% en los últimos 30 días. EN RELACIÓN AL GAS NATURAL Los futuros del gas natural se fortalecieron esta semana debido a que los modelos meteorológicos mostraron una tendencia más fría para fines de abril, brindando apoyo a un mercado inundado de oferta, pero que también vio un aumento en la demanda de GNL:

• El contrato de futuros de gas Nymex de mayo se liquidó a $2,275 /MMBtu, un aumento de 16,1 centavos en el día. Los futuros de junio subieron 13,9 céntimos, hasta los $2,444.
• Los precios del gas al contado también subieron considerablemente en la mayor parte de los 48 estados. La media nacional de gas al contado del IGN subió 31,5 céntimos, hasta $2,175.
• Según NatGasWeather, la mayor parte de este cambio se debió a un sistema meteorológico que se adentró en EEUU entre el 23 y el 26 de abril. "No es un sistema gélido", según el pronosticador, ya que las mínimas nocturnas solo deberían descender hasta los 20 y 30 grados, "pero se añadió algo de demanda".

¿ALGUNA NOVEDAD GEOPOLÍTICA? A medida que los precios del petróleo se han estabilizado, con el Brent ICE oscilando entre $84 y $87 por barril, las perspectivas macroeconómicas han vuelto a cobrar protagonismo:

• El optimismo del mercado sobre el crecimiento económico chino, impulsado por un crecimiento del 4,5% en el primer trimestre, se ha visto contrarrestado por la inquietud ante la inminente subida de los tipos de interés estadounidenses en mayo.
• Si los inventarios estadounidenses registran otra caída semanal (como se prevé), podríamos estar ante otro rápido salto al alza.

¿OTRO ACONTECIMIENTO? Dado que el crudo ruso de grado ESPO del Lejano Oriente lleva meses cotizando por encima del precio máximo de $60 por barril, la Oficina de Control de Activos Extranjeros de EEUU (OFAC, por sus siglas en inglés) publicó esta semana una advertencia a las empresas estadounidenses, advirtiéndoles de la prestación de servicios a estas operaciones. ¿OTRA NOVEDAD? Casi dos semanas después de que Bagdad y Erbil llegaran a un acuerdo sobre cómo gestionar los flujos de petróleo kurdo exportado desde el puerto turco de Ceyhan, los cargamentos aún no han comenzado a cargarse, ya que Turquía impugna la multa de $1.500M por daños y perjuicios, y busca formas alternativas de liquidar el pago. ¿ALGO MÁS? Después de que el Gobierno colombiano decidiera paralizar las futuras actividades de concesión de licencias, la petrolera estadounidense ExxonMobil ($XOM) se unió esta semana a la lista de empresas que renuncian a sus bloques de exploración, abandonando unilateralmente el bloque VMM-37 en la cuenca del Magdalena Medio. PARA NO PERDER DE VISTA El ministro de Petróleo de Irán, Jawad Owji, firmó varios documentos sobre proyectos de petróleo y gas, en los que se da una importancia clave a la maximización de la producción de gasolina de Venezuela, en medio de la escasez en todo el país. POR ÚLTIMO La petrolera nacional mexicana Pemex, que sigue siendo la empresa petrolera más endeudada del mundo con atrasos por valor de $108.000M, sigue beneficiándose de la ayuda gubernamental, ya que el Ministerio de Finanzas del país anunció que aplazaría el pago de $2.000M en impuestos este año.

LA NOTICIA La semana pasada, los inversores terminaron de cubrir sus posiciones cortas en petróleo, después de que Arabia Saudí y sus aliados de la OPEP+ sorprendieran a los operadores anunciando un recorte inesperado de su objetivo de producción a principios de abril. DAME CONTEXTO Los fondos de cobertura y otros gestores de dinero compraron el equivalente a 36M de barriles en los seis contratos de futuros y opciones del petróleo más importantes durante los siete días que finalizaron el 11 de abril. Las compras de las tres últimas semanas totalizaron 225M de barriles, uno de los mayores aumentos en cualquier periodo de tres semanas de la última década. ¿ALGÚN ACONTECIMIENTO ADICIONAL? En la última semana, los administradores de dinero compraron en NYMEX e ICE WTI (+22M de barriles), gasolina estadounidense (+13M) y gasóleo estadounidense (+4M), pero no hubo cambios en el Brent y se registraron pequeñas ventas de gasóleo europeo (-3M). Las posiciones cortas de los fondos en el NYMEX WTI se redujeron a 24M de barriles, las más bajas en casi seis meses, y por debajo de los 127M de barriles de tres semanas antes.

CUÉNTAME SOBRE LAS PLATAFORMAS PETROLERAS EN EEUU De acuerdo con información de Baker Hughes, actualmente en EEUU se encuentran 748 equipos activos (incluyendo los de gas). En la actividad petrolera se contabilizaron 588, dos menos que la semana anterior. En las operaciones de gas hay 157 equipos operativos, uno menos que hace siete días. Hace un año estaban activas 689 plataformas.

EN SÍNTESIS El ciclo de ventas en corto que comenzó en torno al 27 de enero, reflejando la preocupación por el vacilante crecimiento, la persistente inflación, la subida de los tipos de interés y las quiebras bancarias, se había completado en gran medida el 11 de abril. Su final ha eliminado la presión alcista sobre los precios del petróleo y explica por qué se han mantenido estables en líneas generales desde ese día, tras haber aumentado rápidamente durante las tres semanas anteriores.

LA NOTICIA Las acciones de Marathon Petroleum Corp. ($MPC) y Valero Energy Corp. ($VLO) cayeron en las operaciones de ayer, ya que Wells Fargo rebajó ambas refinerías desde "Overweight" a "Equal Weight", con objetivos de precio de $135, y redujo todas las refinerías en su cobertura, ya que el banco levantó "la bandera de precaución en el sector de refinación". PONME AL DÍA "Culpen a los factores que quieran: invierno cálido, recesión industrial, efectos retardados de los altos precios de 2022, etc., pero los cracks del diésel del 2T 2023 han caído aproximadamente dos tercios desde los $72 /bbl del 4T 2022, y los cracks del jet fuel también se han corregido significativamente", según el analista, Roger Read.

ES MÁS "Cuando pensamos en el potencial alcista para las refinerías, queremos un taburete de tres patas con una dinámica favorable del crudo, fuertes cracks de gasolina y una mezcla de rendimiento máximo de destilados", escribió Read. ¿POR QUÉ ES RELEVANTE? La fuerte demanda implica que el sector del refino "ha pasado o pasará pronto al modo de máxima gasolina", lo que sugiere que "ahora tenemos un taburete de dos patas, que es inherentemente menos estable", agregó el analista. ¿ALGUNA NOVEDAD ADICIONAL? Entre otras refinerías, Read valora HF Sinclair ($DINO), PBF Energy ($PBF) y Phillips 66 ($PSX) en "Overweight", y Delek US (DK) en "Underweight". POR ÚLTIMO Tudor Pickering Holt rebajó la calificación de Valero de "Buy" a "Hold", citando también la preocupación por el estrechamiento de los diferenciales de los productos pesados y el abaratamiento del gasóleo.

Los precios del crudo empezaron la semana a la baja, en el que las expectativas de las posibles alzas en las tasas de interés de EEUU que podrían desacelerar el crecimiento y frenar el consumo de petróleo, superaron los sólidos datos económicos de China y la caída de los inventarios de EEUU. Nuevo rango esperado es de $79 - $84.