El estrecho de Ormuz sigue siendo el comodín

• Trump anuncia presuntas "buenas conversaciones" con Irán.
• Fondos de cobertura comienzan a sumar posiciones de crudo.
• TotalEnergies presenta resultados trimestrales mixtos.

• Los inventarios de gasolina se mantuvieron sin cambios en 211,3M. Los analistas habían calculado una subida de 918.000 barriles.
• Las existencias de destilados, como diésel y combustible para calefacción, aumentaron en 1,1M de barriles hasta los 110,6M. Se esperaba un incremento de 355.000 barriles.
• Las exportaciones de crudo se ubicaron en 3,4M de barriles diarios (bpd), un alza de 3,2% respecto a la semana anterior.

• Ayer, al reunirse con funcionarios iraníes, las autoridades omaníes presentaron a Teherán un plan de navegación de Ormuz respaldado por los Estados del Golfo, inspirado en el Estrecho de Malaca, sugiriendo que las tarifas de tránsito sean voluntarias y utilizadas para la protección ambiental.
• Los negociadores iraníes y omaníes están discutiendo la reapertura del paso intermedio en gran parte no utilizado del Estrecho de Ormuz, lo que podría restablecer el transporte marítimo comercial, aunque es posible que sea necesario retirar las minas marinas iraníes antes de que los buques puedan regresar de manera segura.
• Según nuevos datos de la EIA, publicados hoy, las reservas de petróleo crudo en EEUU disminuyeron en 7,2M de barriles durante la semana que finalizó el 24 de julio. Esta disminución sitúa las reservas comerciales en 404,5M de barriles, según datos gubernamentales, 7% por debajo del promedio de los últimos cinco años para esta época del año.

LA NOTICIA TotalEnergies SE ($TTE) presentó sus resultados con un beneficio neto ajustado de $6.000M, muy por encima de los $3.580M del mismo periodo del año anterior. La cifra representa un incremento del 68% interanual y del 12% trimestral. El flujo de caja operativo alcanzó los $9.800M, 15% más que en el primer trimestre.

PONME AL DÍA La compañía reportó ganancias por acción (EPS) ajustadas de $2,68, frente a los $1,57 del segundo trimestre de 2025. Sin embargo, el resultado no cumplió con las expectativas de los analistas, que esperaban de media $2,90 por acción. Los ingresos alcanzaron los $57.330M, superando ampliamente el consenso de $53.380M. 

ES MÁS El fuerte desempeño responde a una combinación atípica de fortaleza simultánea en los negocios de upstream y downstream, algo poco habitual ya que suelen moverse en direcciones opuestas. El Brent promedió $104 por barril en el trimestre, frente a los $81 del primer trimestre, impulsado por el conflicto en Medio Oriente Medio. La producción de Oil & Gas alcanzó los 2,395M bpd, con un crecimiento orgánico superior al 4% interanual gracias a proyectos en Brasil, EEUU y Libia, que compensaron parcialmente las pérdidas de producción de 210.000 bpd por las dificultades de acceso al Estrecho de Ormuz.

¿POR QUÉ ES RELEVANTE? El negocio de Exploration & Production generó $3.200M en ingresos operativos ajustados y $5.800M en flujo de caja, más del 25% por encima del trimestre anterior. La división de Downstream (refino y químicos) disparó su flujo de caja 35% hasta $2.900M, con ingresos operativos de $2.300Ms (24% más), impulsada por el margen de refino europeo que saltó de $4,70 a $13,50 dólares por barril. En contraste, el segmento de Integrated LNG cayó 22% interanual hasta $807M por el mal desempeño del trading de gas en un mercado europeo plano o a la baja.

¿ALGUNA NOVEDAD ADICIONAL? TotalEnergies elevó su guía de flujo de caja para todo el año a $34.500-$35.000M, frente a los $32.000M anteriores. También anunció un dividendo interino de 0,90 euros por acción, 5,9% más que en 2025, y recompró 16,9M de acciones en el segundo trimestre por $1.500M, con otros $1.500M autorizados para el tercer trimestre.

POR ÚLTIMO El CEO Patrick Pouyanné destacó que la compañía está "aprovechando su modelo integrado y la diversificación de su cartera" para capturar ganancias simultáneamente en petróleo, gas y electricidad. La deuda neta se redujo en $3.300M y el ratio de apalancamiento (gearing) mejoró al 13,1% (frente al 15,5% del trimestre anterior). La rentabilidad sobre el capital (ROE) alcanzó el 15,9% y el ROACE se situó cerca del 14%.

EN CONCRETO TotalEnergies dijo en un comunicado que el conflicto en Medio Oriente redujo la producción trimestral en 210.000 bpd, incluyendo paradas en Catar y dificultades de exportación a través del Estrecho de Ormuz. La compañía mantiene su guía de inversión neta para 2026 en $15.000M, tras invertir $7.930M en el primer semestre.