EN RESUMEN
- La economía de EEUU creció por debajo de lo que esperaba el consenso.
- El PIB del 2T16 se aceleró +1,2% .
- Parece que la economía está en una curva… la de Phillips.
EL PIB AVANZA LENTAMENTE
LA NOTICIA
Durante el segundo trimestre de 2016 la economía de EEUU creció +1,2% , cifra mucho menor de lo previsto por los analistas (+2,5% ), lo que decepcionó al mercado. Sin embargo, cifras subyacentes hacen prever que el resultado no fue tan decepcionante..
DAME CONTEXTO
Si, la economía creció casi 1,3 puntos porcentuales por debajo de lo que esperaba el consenso; sin embargo, la oficina de análisis económico de Estados Unidos reveló dos datos por demás interesantes:
- Un impresionante +4,2% de aumento en el gasto de los consumidores.
- Por primera vez en cinco años se produce una caída de los inventarios.
¿ENTONCES?
Esto puede significar que la economía tiene una fortaleza latente debido a que, en gran medida, depende del consumo doméstico.
¿ALGO MÁS?
El incremento del consumo tiene varias lecturas, una de las más interesantes es que empuja cada día más a la Reserva Federal a tomar una decisión respecto a las tasas de interés, debido a que más consumo podría traer más inflación.
EN CONCRETO
La caída de los inventarios ($8.100M de dólares en 2T16 vs. $40.700M en 1T16) fue otro componente clave en la reducción de PIB, pero podría interpretarse como una buena oportunidad de crecimiento para los próximos meses.
PRESIÓN POR ALTA DEMANDA
LA NOTICIA
Otra cara de la caída de los inventarios es la presión que hay sobre la industria porque no logró producir suficientes bienes para el consumo local. Este déficit fue cubierto con importaciones, lo cual repercutió en alza del déficit comercial.
Esto significa que las presiones inflacionarias se incrementarán, ante el intento de aumentar la producción para satisfacer la demanda, o seguirán subiendo las compras externas.
EN SÍNTESIS
LA CURVA DE PHILLIPS AL ACECHO
LA NOTICIA
El comportamiento de la economía está configurándose como una tormenta perfecta para que suceda lo que hemos advertido desde octubre de 2015, y es que la Curva de Phillips (relación entre inflación y desempleo) se dibuje perfectamente.
ESPERA, RETROCEDE
¿Por qué lo creemos? Porque la tasa de desempleo se ha mantenido relativamente baja -de hecho, en junio se ubicó en 4,9%- en un ambiente de alta creación de empleo por parte de la economía, que alcanzó 278.000 nuevos puesto de trabajo.
¿ALGO MÁS?
Paralelamente, la Reserva Federal no parece estar preocupada porque la inflación supere su objetivo de 2% interanual.
EN FIN
Para algunos analistas, EEUU parece estar entrando en un camino inflacionario, apalancado en la baja de la tasa de desempleo. No hay que olvidar la presión que este punto ejerce sobre los salarios y el incremento del consumo.
CONCLUSIÓN: NO COMPREN EL TITULAR
El titular parecía mostrar una economía en desaceleración, aunque la data interna mostró una imagen muy diferente, la economía va a un paso lento pero seguro.