EN RESUMEN
- ¿Qué es el “Taper Tantrum”?
- Las tensiones comerciales benefician el precio.
- Sube el ETF SPDR Gold Trust.
EL ORO MANTIENE EL ÍMPETU
LA NOTICIA
En los últimos meses, el precio del oro ha tenido un incremento consistente, acercándose a los niveles en los que se encontraba en 2013, antes del llamado “Taper Tantrum”.
DAME CONTEXTO
El “Taper Tantrum” es un término utilizado para referirse al incremento en los rendimientos de los bonos del tesoro en la primavera de 2013, ante el anuncio de la Reserva Federal (FED) de que reduciría el ritmo de compra de bonos en la economía, lo que llevó a que el precio del oro tuviera su peor semana en tres décadas.
¿ENTONCES?
La subida en el precio del oro se ha generado en un entorno donde no se tiene un escenario de un rápido incremento en la inflación, que es uno de los momentos más comunes donde el oro gana ímpetu al ser visto como un activo refugio.
¿ALGO MÁS?
El reciente rally se ha debido en gran parte a las constantes tensiones comerciales entre EEUU y China, que ha desencadenado preocupaciones sobre el crecimiento global en la economía, beneficiando al oro al ser un activo defensivo.
¿OTRO DATO RELEVANTE?
Los precios del oro han subido aproximadamente +8% en lo que va de agosto, lo que podría ser su mejor mes desde junio de 2016. El ETF SPDR Gold Trust, el mayor fondo negociado en bolsa respaldado por oro del mundo, ha aumentado +6,8% este mes, y en los últimos tres meses, 19,3%.
¿QUÉ MÁS PASÓ?
Uno de sus puntos negativos es que no produce rendimientos como los bonos, sino que la ganancia se da con solo la subida de precio. Esto no es tan relevante en los momentos actuales, ya que se ha venido observando un aumento de la cantidad de deuda con rendimientos negativos, lo que equivale al 27% de los bonos negociables en todo el mundo, cuando hace apenas cinco años, tenían una participación ínfima.
POR ÚLTIMO
Los bonos del Tesoro de EEUU han evitado los rendimientos negativos, al menos en términos nominales, pero en términos reales, lo son. Actualmente, la tasa de equilibrio a 10 años de EEUU, la que los operadores de bonos esperan que sea la inflación durante la vida de los valores, es mayor que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años, es decir, el rendimiento real que los inversores obtienen de esos valores es negativo.
EN CONCRETO
Los mercados están a la espera del próximo paso en relación a las conversaciones comerciales entre EEUU y China. Mientras tanto, la incertidumbre alrededor del conflicto sigue siendo favorable para los activos defensivos, en particular los metales preciosos como el oro.
CONCLUSIÓN: POSIBLE ESTABILIDAD EN LOS PRECIOS
Con los vientos en contra del crecimiento global generados por las preocupaciones comerciales y los bancos centrales recortando tasas, es muy probable que los rendimientos de los bonos se mantengan bajos, lo que contribuiría a mantener estables los precios del oro.