Los comerciantes de petróleo apuestan por el riesgo

PANORAMA EN EEUU         La Administración de Información de Energía (EIA, por sus siglas en inglés) reportó 851,2M de barriles en existencias de crudo, tanto comerciales como estratégicas, lo que representa un aumento de 16M de barriles. El Instituto Americano del Petróleo (API, por sus siglas en inglés) había estimado un alza de 11,4M de barriles. A continuación, otros datos relevantes del informe:

• Los inventarios de gasolina bajaron en 1M de barriles hasta llegar a 254,8M. Los analistas habían calculado una disminución de 1,5M de barriles.
• Las existencias de destilados, como diésel y combustible para calefacción, aumentaron en 300.000 barriles hasta los 120,4M. Se esperaba una disminución de 2,7M de barriles.
• Las exportaciones de crudo se ubicaron en 4,3M de barriles diarios (bpd), una baja de -6% respecto a la semana anterior.

¿CÓMO REACCIONÓ EL BARRIL? Al cierre de esta edición, el precio del barril subió hasta $65,45, lo que representa -0,27% en comparación con el día martes. El pasado lunes se había ubicado en $66,31, un descenso de -0,2% en relación con el cierre de la semana anterior. El precio del barril ha subido 7,3% en los últimos 30 días. EN RELACIÓN AL GAS NATURAL Las interrupciones del suministro han aumentado la presión sobre los precios del gas en todo el mundo, con subidas simultáneas en Europa, Asia y EEUU hasta alcanzar su nivel más alto en 2024: ¿ALGUNA NOVEDAD GEOPOLÍTICA? Más allá de las negociaciones nucleares entre EEUU e Irán en Ginebra o de las evacuaciones de embajadas, los mercados petroleros continúan en vilo ante otra semana sin avances sustanciales entre la administración Trump y Teherán:

• El ICE Brent se mantiene en torno a los $72 por barril, dejando de lado las preocupaciones macroeconómicas que surgieron tras las amenazas de Trump de aumentar los aranceles temporales a las importaciones del 10% al 15%.
• El ejército ucraniano bombardeó una estación de bombeo de crudo en la región rusa de Tartaristán, parte del sistema de oleoductos Druzhba. La infraestructura lleva un mes fuera de operación, mientras Eslovaquia y Hungría acusan a Ucrania de retener deliberadamente los envíos de petróleo.

¿OTRO ACONTECIMIENTO? El costo de flete para buques tanque de crudo de gran tamaño (VLCC) que navegan desde Medio Oriente hacia China se ha triplicado desde inicios de año. Las tarifas diarias de flete para estos buques se ubican actualmente en $170.000 por día, el nivel más alto desde la frenética escalada de contango de abril de 2020. ¿OTRA NOVEDAD? Goldman Sachs elevó en $8 por barril su pronóstico de precios para 2026, situando al Brent y al WTI en $64 y $60 por barril respectivamente. Esta proyección se mantiene incluso considerando un escenario sin interrupciones en el suministro de Irán y con la reanudación de los aumentos en la producción de crudo por parte de la OPEP+. ¿ALGO MÁS? La petrolera estatal Saudi Aramco ha vendido varios cargamentos de su nuevo grado de petróleo ultraliviano, proveniente del megaproyecto Jafurah (valorado en $100.000M), a refinerías de India y Corea del Sur. El precio de venta se fijó entre $2 y $3 por barril por encima de las cotizaciones de referencia de Dubai. PARA NO PERDER DE VISTA Se espera que Shell avance en su yacimiento de gas Dragon, en la costa de Venezuela, tras recibir la aprobación de la OFAC del Departamento del Tesoro de EEUU, con el objetivo de comenzar la producción de gas en el cuarto trimestre de 2027. Además, las casas comerciales Vitol y Trafigura comenzaron a fletar sus propios buques VLCC para transportar cargamentos venezolanos hacia India. POR ÚLTIMO La Agencia Internacional de la Energía (IEA) prevé que el gasto mundial en upstream aumente +7% este año, hasta $570.000M, ligeramente por debajo del ritmo del 9% interanual de 2023, insistiendo en que es mucho más de lo necesario. CUÉNTAME SOBRE LAS PLATAFORMAS PETROLERAS EN EEUU De acuerdo con información de Baker Hughes, actualmente en EEUU se encuentran 551 equipos activos (incluyendo los de gas). En la actividad petrolera se contabilizaron 409, mismo número que la semana anterior. En las operaciones de gas hay 133 equipos operativos, sin cambios desde hace siete días. Hace un año estaban activas 588 plataformas.

LA NOTICIA Desafiando las expectativas de un año de enorme exceso de oferta, los precios del petróleo han tenido su mejor comienzo de año desde 2022, con los futuros del ICE Brent subiendo 18% desde principios de año. DAME CONTEXTO La volatilidad se ha disparado ante la expectativa de los mercados de un ataque militar estadounidense contra Irán, y el volumen de opciones de compra mensuales del Brent alcanzó el mes pasado un máximo histórico de 5,8M de contratos. ¿ALGÚN ACONTECIMIENTO ADICIONAL? Paralelamente al aumento de la prima de riesgo geopolítico, el backwardation de los futuros del petróleo también se está acentuando, y el contrato de diciembre de 2026 se cotiza actualmente a $4 por barril por debajo del de abril. EN SÍNTESIS La posición neta de los fondos de cobertura en los futuros del ICE Brent ha sido muy alcista en las últimas semanas, y la CFTC ha informado de una posición larga neta de 263.186 contratos en la semana que finalizó el 17 de febrero, más del doble que a principios de enero de 2026. Además:

• Según datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC), los fondos de cobertura y otros administradores de dinero redujeron sus posiciones netas en los seis contratos de futuros y opciones petroleros más importantes, equivalentes a 33M de barriles, durante los siete días finalizados el 17 de febrero.
• Se trata de la primera disminución significativa en las posiciones en nueve semanas, y se produce después de que los fondos acumularan compras por un total de 391M de barriles desde el 16 de diciembre.

LA NOTICIA Occidental Petroleum Corp. ($OXY) supera las expectativas de beneficios, pero no alcanza las de ingresos del cuarto trimestre de 2025. PONME AL DÍA La empresa reportó una utilidad de $0,31 por acción, superando la estimación de $0,19 por acción. En los últimos cuatro trimestres, la compañía ha superado consistentemente las estimaciones de consenso. ES MÁS Occidental registró ingresos por $5.420M para el trimestre finalizado en diciembre de 2025, quedando por debajo de la estimación de consenso en 7,81%, y no ha logrado superar las estimaciones de consenso de ingresos en los últimos cuatro trimestres. ¿POR QUÉ ES RELEVANTE? La compañía destacó el fortalecimiento de su balance general tras la venta de OxyChem, logrando reducir su deuda en $5.800M desde mediados de diciembre de 2025. ¿ALGUNA NOVEDAD ADICIONAL? El desempeño financiero de Occidental Petroleum presenta un panorama mixto. Los ingresos de la compañía durante los últimos doce meses alcanzaron los $26.600M, con una tasa de crecimiento del 0,7% en los últimos tres años. A pesar de la reciente caída en ingresos, la empresa mantiene un margen bruto saludable de 33,91% y un margen operativo de 18,05%, lo que refleja una gestión eficiente de costos. POR ÚLTIMO En cuanto al balance general, Occidental ha logrado avances significativos en la reducción de su deuda, ubicando la deuda principal total en $15.000M. El ratio deuda-capital se sitúa en 0,63, reflejando un enfoque equilibrado en el uso de apalancamiento. Sin embargo, el ratio corriente de 0,94 y el ratio rápido de 0,71 sugieren posibles limitaciones de liquidez a corto plazo.

Los precios del empezaron la semana con caídas consecutivas. Un aumento de las reservas de crudo estadounidense, mucho mayor de lo esperado, superó la amenaza al suministro de petróleo derivada de un posible conflicto militar entre EEUU e Irán. Nuevo rango esperado es de $62- $68.