Fondos de cobertura se posicionan ante caída de los precios

PANORAMA EN EEUU         La Administración de Información de Energía (EIA, por sus siglas en inglés) reportó 837,6M de barriles en existencias de crudo, tanto comerciales como estratégicas, lo que representa una baja de 1,6M de barriles. El Instituto Americano del Petróleo (API, por sus siglas en inglés) había estimado una disminución de 4,8M de barriles. A continuación, otros datos relevantes del informe:

• Los inventarios de gasolina subieron en 6,4M de barriles hasta llegar a 220,8M. Los analistas habían calculado un aumento de 7M de barriles.
• Las existencias de destilados, como diésel y combustible para calefacción, crecieron en 2,5M de barriles hasta los 116,8M. Se esperaba un incremento de 1M de barriles.
• Las exportaciones de crudo se ubicaron en 4M de barriles diarios (bpd), un alza de 9,8% respecto a la semana anterior.

¿CÓMO REACCIONÓ EL BARRIL? Al cierre de esta edición, el precio del barril subió hasta $57,81, lo que representa -0,76% en comparación con el día martes. El pasado lunes se había ubicado en $58,88, un descenso de -1,9% en relación con el cierre de la semana anterior. El precio del barril ha bajado -3,8% en los últimos 30 días. EN RELACIÓN AL GAS NATURAL Los modelos pronosticaron una ola de frío este fin de semana que dará paso a un clima más templado a mediados de mes, lo que provocó un segundo día consecutivo de fuertes ventas en el mercado de futuros del gas natural. Los futuros de Nymex de enero bajan 27,6 centavos hasta $4,636 /MMBtu. ¿ALGUNA NOVEDAD GEOPOLÍTICA? Los precios del petróleo siguen buscando una dirección, ya que el temor a la escasez de suministro procedente de Iraq resultó ser efímero, y la mayoría de las especulaciones del mercado se centran en las conversaciones de paz en Ucrania y la política de la Reserva Federal de EEUU:

• Con el ICE Brent aún rondando los $63 por barril, la última reunión de la Fed en 2025 podría proporcionar un repunte temporal de los precios, aunque es poco probable que rompa de forma significativa el actual estancamiento.
• Los países del G7 y la Unión Europea están en conversaciones para sustituir su límite de precios de diciembre de 2022 sobre las exportaciones de petróleo ruso, tras no haber logrado restringir los flujos hacia la India y China, incluso después de que se redujera a $47,60 por barril, con una prohibición total de los servicios marítimos.
• Las reservas de petróleo en EEUU disminuyeron en 1,8M de barriles, tras aumentar en 600.000 barriles la semana anterior, según la EIA. Esta disminución sitúa las reservas comerciales en 425,7M de barriles, lo que supone 4% por debajo de la media de los últimos cinco años para esta época del año.

¿OTRO ACONTECIMIENTO? Las importaciones de crudo de China se dispararon el mes pasado hasta alcanzar su nivel más alto desde agosto de 2023, según la Administración de Aduanas del país, con las refinerías chinas recibiendo 12,38M bpd, 5% más que el mes anterior, debido al aumento de los flujos de crudo iraní y ruso. ¿OTRA NOVEDAD? La semana pasada, las refinerías estatales indias han aumentado sus compras de crudo ruso, y Indian Oil Corp. y Bharat Petroleum compraron hasta 10 cargamentos con llegada en enero, beneficiándose de los precios de entrega más bajos, ya que el Urals se cotiza ahora a $6 por barril por debajo del Brent. ¿ALGO MÁS? La petrolera nacional brasileña Petrobras ha recortado su plan de gastos quinquenal en $2.000M, hasta los $109.000M, pero ha aumentado su presupuesto de exploración en $1.000M, hasta un total de $78.000M, con el objetivo de alcanzar una producción de petróleo de 2,7M bpd en 2028, 10% más que en la actualidad. PARA NO PERDER DE VISTA Las milicias houthis han atacado esta semana dos portacontenedores, el Tavvish, de propiedad suiza, y el Norderney, de propiedad alemana, dañando ambos con misiles balísticos antibuque a unas 70 millas náuticas al suroeste de Adén. POR ÚLTIMO Menos de un mes después de que Shell y Equinor fusionaran sus activos en el Mar del Norte británico, las petroleras TotalEnergies y Repsol anunciaron que fusionarían sus activos bajo el nombre de NEO NEXT+, con una producción de unos 250.000 bpd. CUÉNTAME SOBRE LAS PLATAFORMAS PETROLERAS EN EEUU De acuerdo con información de Baker Hughes, actualmente en EEUU se encuentran 549 equipos activos (incluyendo los de gas). En la actividad petrolera se contabilizaron 413, seis más que la semana anterior. En las operaciones de gas hay 129 equipos operativos, uno menos que hace siete días. Hace un año estaban activas 589 plataformas.

LA NOTICIA Tras la aparente calma de los mercados petroleros, una acumulación gradual de posiciones especulativas podría estar socavando los precios futuros del Brent o del WTI, ya que ambos índices de referencia se mantienen por debajo de su media móvil de 100 días durante más de un año. DAME CONTEXTO El interés abierto en el ICE Brent es ahora el más alto de la historia, 5,5M de contratos a fecha de esta semana; sin embargo, los inversionistas mantienen más contratos para diciembre de 2026 que para cualquier otro mes, excepto los dos más cercanos, febrero y marzo, lo que sugiere que el mercado quiere protegerse contra el exceso de oferta del próximo año. ¿ALGÚN ACONTECIMIENTO ADICIONAL? El riesgo es que un breve acontecimiento geopolítico, como un posible acuerdo de paz en Ucrania, pueda provocar de repente que los participantes en el mercado se vuelvan totalmente pesimistas. Los fondos de cobertura han estado aumentando sus posiciones cortas en crudo durante los últimos dos meses, y el ICE Brent registra ahora el mayor número absoluto de posiciones cortas de la historia (174.703 contratos en la semana que finalizó el 2 de diciembre). EN SÍNTESIS La CFTC sigue tardando en publicar los datos de posicionamiento del WTI, que se retrasaron debido al cierre del Gobierno de EEUU, pero los datos de octubre publicados recientemente muestran que, a lo largo del mes, los fondos de cobertura mantuvieron una posición neta negativa.

LA NOTICIA La empresa energética estatal argentina YPF ($YPF) registró pérdidas netas de $198M en el tercer trimestre, según informó la empresa, indicando que las pérdidas reflejaban un cargo por impuestos diferidos. PONME AL DÍA Las ganancias ajustadas de la empresa antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA), una medida clave de la rentabilidad del sector, se situaron en $1.360M para el periodo comprendido entre julio y septiembre, 1% menos que el año anterior y en línea con las expectativas de los analistas. ES MÁS Los ingresos fueron de $4.640M, según YPF, 12% menos que en el mismo trimestre del año pasado y ligeramente por debajo de la estimación de los analistas, que era de $4.760M. ¿POR QUÉ ES RELEVANTE? La empresa afirmó que su producción total de hidrocarburos se redujo 6%, hasta los 523.100 bpd. Sin embargo, la producción de petróleo de esquisto aumentó 35% interanual hasta alcanzar una media de 170.000 bpd, y ahora representa el 70% de la producción total de petróleo de la empresa. ¿ALGUNA NOVEDAD ADICIONAL? La producción de esquisto alcanzó un récord en octubre, según informó YPF, llegando a los 190.000 bpd. POR ÚLTIMO En el negocio downstream de YPF, que incluye la refinación y la comercialización, la utilización de las refinerías se situó en el 97%. El volumen de ventas de combustible en el mercado interno aumentó 3% con respecto al segundo trimestre, ya que YPF ganó cuota de mercado. EN CONCRETO Los resultados de YPF son un indicador fundamental para la economía argentina, que depende de las operaciones de la empresa en Vaca Muerta para convertirse en exportadora neta de energía.

Los precios del petróleo empezaron la semana bajando mientras los inversores seguían de cerca las negociaciones para poner fin a la guerra en Ucrania, antes del esperado recorte de tipos de interés de la Reserva Federal. Nuevo rango esperado es de $58 - $60.