Nuevos recortes de la FED, ¿y ahora qué?

LA NOTICIA El reciente recorte de 25 puntos básicos de la Reserva Federal (FED) fue un evento significativo, no tanto por la magnitud del recorte en sí, sino por la falta de acuerdo entre los miembros del comité. Solo un gobernador, Stephen Miran, votó a favor de un recorte mayor de 50 puntos básicos.

DAME CONTEXTO Esta unanimidad fue el dato más curioso y revelador, ya que indica una cohesión interna y una postura más conservadora de lo que el mercado había anticipado. A pesar de las expectativas de algunos de que la FED actuaría con mayor agresividad, la mayoría de los gobernadores se alineó en una dirección más cautelosa, lo que sugiere que las presiones externas no tuvieron el efecto deseado. ¿ENTONCES? El presidente de la FED, Jerome Powell, utilizó su conferencia de prensa para dar más peso al mercado laboral en el mandato del banco central, junto con la inflación. Powell reconoció que la demanda de empleo ha disminuido y que el ritmo de creación de puestos de trabajo se encuentra por debajo de la tasa necesaria para mantener el desempleo constante. ¿ALGO MÁS? Se cuidó de no dar garantías sobre el futuro. Enfatizó que la situación se evaluará en cada una de las próximas reuniones y que el recorte visto de tasas fue un recorte de gestión de riesgos. Estas declaraciones reflejan la incertidumbre que el banco central enfrenta ante un panorama económico complejo. ¿OTRO DATO RELEVANTE? La gráfica de puntos trimestral del FOMC, que proyecta el camino futuro de las tasas, tampoco mostró cambios drásticos. Así es como ha cambiado el promedio de sus predicciones sobre las tasas de los fondos federales al final de cada uno de los próximos tres años desde el último diagrama de puntos de junio.

¿QUÉ MÁS PASÓ? Aunque se inclinó ligeramente hacia tasas más bajas, la mayoría del comité espera que la tasa de referencia se mantenga por encima del 3% hasta finales de 2027. Esto contrasta notablemente con las preferencias políticas del presidente Donald Trump, quien ha expresado su deseo de una tasa del 1%. Esta discrepancia subraya la tensión entre la independencia de la FED y las presiones políticas. ¿OTRO ACONTECIMIENTO? Analizando las proyecciones de desempleo, aunque los miembros de la FED están nerviosos por el mercado laboral, su expectativa promedio para 2026 y 2027 es ligeramente inferior a la que tenían en junio. Esto indica que, en general, no anticipan un deterioro significativo. La única excepción a esta cautela fue la proyección del gobernador Stephen Miran, quien sugirió un recorte drástico. POR ÚLTIMO En el gráfico a continuación, la línea punteada muestra cuántos participantes esperaban diferentes tasas de desempleo en junio, mientras que las barras continuas muestran sus expectativas actuales. Tanto para 2026 como para 2027, son más bajas:

EN CONCRETO Un punto crucial del día fue el comportamiento de los gobernadores Christopher Waller y Michelle Bowman. Ambos eran considerados fuertes candidatos para la presidencia de la FED y se habían mostrado a favor de recortes en el pasado. Sin embargo, no votaron por un recorte mayor en esta ocasión.

Esta decisión es muy significativa, ya que su voto a favor de una medida más agresiva podría haber fortalecido su posición en la carrera por el puesto. Al no hacerlo, demostraron que valoran la independencia de la FED por encima de los intereses políticos. Este hecho disminuye las posibilidades de que la Casa Blanca logre mayor influencia en el banco central en el futuro. Para quienes valoran la independencia de la banca central, este fue un día muy positivo.