El aumento de la oferta y contracción de la demanda presionan al petróleo

• La guerra arancelaria mantiene al mercado en vilo.
• Fondos de cobertura siguen bajistas.
• Se desploman los beneficios trimestrales de Phillips 66.

 

PANORAMA EN EEUU          La Administración de Información de Energía (EIA, por sus siglas en inglés) reportó 829,1M de barriles en existencias de crudo, tanto comerciales como estratégicas, lo que representa un aumento de 3,6M de barriles. El Instituto Americano del Petróleo (API, por sus siglas en inglés) había estimado una baja de 1,4M de barriles. A continuación, otros datos relevantes del informe:

• Los inventarios de gasolina bajaron en 1,4M de barriles hasta llegar a 246,8M. Los analistas habían calculado una disminución de 1,2M de barriles.
• Las existencias de destilados, como diésel y combustible para calefacción, disminuyeron en 1,3M de barriles hasta los 119,2M. Se esperaba un incremento de 1,1M de barriles.
• Las exportaciones de crudo se ubicaron en 4,1M de barriles diarios (bpd), una baja de -1,24% respecto a la semana anterior.

¿CÓMO REACCIONÓ EL BARRIL? Al cierre de esta edición, el precio del barril subió hasta $65,70, lo que representa -3,74% en comparación con el día martes. El pasado lunes se había ubicado en $68,37, un descenso de -1,9% en relación con el cierre de la semana anterior. El precio del barril ha bajado -10,1% en los últimos 30 días. EN RELACIÓN AL GAS NATURAL Los futuros del gas natural subieron, apoyados por los riesgos geopolíticos y un enorme déficit de almacenamiento de gas en los territorios al sur de EEUU, lo que eleva las perspectivas de los precios en la temporada baja:

• Después de subir más de 50 centavos en dos días, el contrato de abril de Nymex cotizaba 8,5 centavos más a $4,435 /MMBtu.
• El mes siguiente alcanzó un nuevo máximo ayer de dos años de $4,551, ya que una guerra comercial en desarrollo sacudió los mercados e impulsó la cobertura corta continua.

¿ALGUNA NOVEDAD GEOPOLÍTICA? La OPEP+ se ha mostrado recelosa desde que empezó a anunciar su disposición a retirar los recortes de producción, pero ahora el mercado cree que lo hará, lo que ha provocado una caída de los precios del petróleo:

• Solo esta semana, el Brent ICE ha perdido poco más de $5 por barril. Balanceándose cerca de los $70 por barril, el petróleo se ha mantenido inmune a los aranceles de Trump a Canadá y México, temiendo mucho más la guerra comercial entre EEUU y China.
• Tras los aranceles a la electrónica de consumo china, Pekín anunció sus aranceles de represalia sobre los productos agrícolas estadounidenses, aplicando un gravamen del 15% a las importaciones de pollo, carne de vacuno y algodón de EEUU, del 10% a la carne de vacuno y cerdo, así como incluyendo a 15 empresas a su Lista de Control de Exportaciones.
• Los inventarios de crudo en EEUU experimentaron un aumento de 3,6M de barriles durante la semana que finalizó el 28 de febrero, según los nuevos datos de la EIA.

¿OTRO ACONTECIMIENTO? El crudo canadiense que fluye a las refinerías del Medio Oeste de EEUU estará sujeto a un arancel del 10%, lo que muy probablemente provocará un aumento del 2% al 3% en los precios de la gasolina, mientras que el gravamen del 25% de México obligaría a las refinerías de la costa estadounidense del Golfo a buscar barriles pesados en otros lugares. ¿OTRA NOVEDAD? Canadá tomó inmediatamente represalias imponiendo aranceles del 25% a unos $30.000M de importaciones estadounidenses, a los que podría seguir otro gravamen de $125.000M dentro de 21 días, y la provincia de Ontario también amenazó con interrumpir los flujos de electricidad a EEUU. ¿ALGO MÁS? La compañía petrolera nacional de México, Pemex, reportó una pérdida de $9.100M en el 4T24, un marcado contraste con las ganancias netas registradas hace un año en medio de la disminución de la producción, terminando el año pasado con $97.600M en deuda financiera y otros $24.200M adeudados a los proveedores de servicios. PARA NO PERDER DE VISTA Masoud Suleman, presidente en funciones de la NOC de Libia, anunció que el país norteafricano planea su primera ronda de licitaciones de exploración en más de 17 años, con el objetivo de obtener los $3.000M a $4.000M necesarios para alcanzar una producción de 1,6M bpd. POR ÚLTIMO La petrolera nacional saudita Saudi Aramco anunció que prevé pagar un dividendo anual de $85.400M, lo que supone un descenso interanual del -30%, un recorte mucho mayor que la caída del 12% en los beneficios netos anuales del año pasado.

LA NOTICIA Los inversores se han vuelto muy bajistas sobre las perspectivas de los precios del petróleo, con ventas persistentes y fuertes que se extienden del crudo estadounidense (ya afectado por los aranceles de China) al Brent. DAME CONTEXTO Los fondos de cobertura y otros gestores de dinero vendieron el equivalente a 260M de barriles en los seis contratos de futuros y opciones del petróleo más importantes entre el 21 de enero y el 25 de febrero. ¿ALGÚN ACONTECIMIENTO ADICIONAL? La mayoría de las ventas se produjeron en los contratos de crudo (-239M de barriles), especialmente NYMEX e ICE WTI (-197M de barriles), donde las opciones de entrega se han visto limitadas por la guerra comercial entre EEUU y China. Desde principios de febrero, la venta se ha extendido al Brent, con los fondos vendiendo 69M de barriles en las dos semanas más recientes que terminaron el 25 de febrero.

CUÉNTAME SOBRE LAS PLATAFORMAS PETROLERAS EN EEUU De acuerdo con información de Baker Hughes, actualmente en EEUU se encuentran 593 equipos activos (incluyendo los de gas). En la actividad petrolera se contabilizaron 486, dos menos que la semana anterior. En las operaciones de gas hay 102 equipos operativos, tres más que hace siete días. Hace un año estaban activas 629 plataformas.

EN SÍNTESIS Los fondos han triplicado con creces las posiciones cortas bajistas en el NYMEX WTI hasta 107M de barriles, las mayores desde hace más de un año. Los gestores de inversiones han reaccionado a la mayor incertidumbre sobre las perspectivas de la economía y el consumo de petróleo provocada por la escalada del conflicto comercial entre EEUU y China, y han anticipado una relajación de las sanciones estadounidenses a las exportaciones de petróleo de Rusia.

LA NOTICIA El beneficio del cuarto trimestre de Phillips 66 ($PSX) se desplomó hasta los $8M desde los $1.260M del año pasado, afectado por la caída de los márgenes de refinación. PONME AL DÍA Phillips dijo que el margen trimestral de refinación realizado se desplomó -56% a $6,08 por barril, mientras que la utilización trimestral de la capacidad de crudo se situó en 94%, frente al 92% de un año antes. ES MÁS La unidad de refinación de la empresa registró una pérdida de $775M en el trimestre, frente a un beneficio de $859M el año pasado. ¿POR QUÉ ES RELEVANTE? Sobre una base ajustada, la empresa registró una pérdida de 15 céntimos por acción en el trimestre, frente a la estimación media de los analistas de 23 céntimos de pérdida por acción, según datos recopilados por LSEG. ¿ALGUNA NOVEDAD ADICIONAL? Con la entrada en funcionamiento de nueva capacidad de refino y el debilitamiento de la demanda de productos refinados en EEUU y China, los dos mayores consumidores de petróleo, las empresas energéticas de todo el mundo han visto mermados sus beneficios. POR ÚLTIMO Phillips 66 ahora espera un mantenimiento pesado en sus refinerías en el trimestre actual con una utilización prevista en la parte baja de 80%, en comparación con la utilización del 92% hace un año. EN CONCRETO «Sobre la base de nuestros éxitos, me complace anunciar que hemos establecido nuevos objetivos financieros y operativos que priorizan la reducción de la deuda, una estructura de costes más baja y el crecimiento del EBITDA. Con el apoyo de unas operaciones de categoría mundial, nos comprometemos a devolver a los accionistas más del 50% del flujo de caja operativo», dijo Mark Lashier, presidente y CEO de la refinadora.

Los precios del petróleo cayeron a mínimos de varios meses después de informes sobre los planes de la OPEP+ de proceder con los aumentos de producción en abril, mientras que los aranceles estadounidenses a Canadá, México y China, así como los de represalia de Beijing, ejercieron presión adicional sobre los precios. Nuevo rango esperado es de $67 - $69.