El mercado del petróleo en vilo ante elecciones presidenciales en EEUU

PANORAMA EN EEUU          La Administración de Información de Energía (EIA, por sus siglas en inglés) reportó 814,9M de barriles en existencias de crudo, tanto comerciales como estratégicas, lo que representa un aumento de 3,5M de barriles. El Instituto Americano del Petróleo (API, por sus siglas en inglés) había estimado una subida de 3,1M de barriles. A continuación, otros datos relevantes del informe:

• Los inventarios de gasolina subieron en 400.000 barriles hasta llegar a 211,3M. Los analistas habían calculado una disminución de 928.000 barriles.
• Las existencias de destilados, como diésel y combustible para calefacción, aumentaron en 2,9M de barriles hasta los 115,8M. Se esperaba una caída de 852.000 barriles.
• Las exportaciones de crudo se ubicaron en 2,8M de barriles diarios (bpd), una baja de -33,1% respecto a la semana anterior.

¿CÓMO REACCIONÓ EL BARRIL? Al cierre de esta edición, el precio del barril subió hasta $72,28, lo que representa +0,40% en comparación con el día martes. El pasado lunes se había ubicado en $71,47, un alza de +2,7% en relación con el cierre de la semana anterior. El precio del barril ha bajado -6,3% en los últimos 30 días. EN RELACIÓN AL GAS NATURAL Los futuros del gas natural bajan, pero los precios al contado suben, mientras el mercado se preocupa por la tormenta tropical y la menor producción:

• Los futuros cayeron, ya que la tormenta tropical Rafael y la reducción de la oferta no lograron contrarrestar los fundamentos bajistas.
• Los futuros del gas natural para diciembre en Nymex bajan 10,3 centavos a $2,678 /MMBtu, en medio de previsiones meteorológicas y de almacenamiento bajistas.
• El NGI modeló una acumulación de almacenamiento de 65 Bcf para la semana finalizada el 1° de noviembre, más del doble de la inyección media de cinco años de 32 Bcf.

¿ALGUNA NOVEDAD GEOPOLÍTICA? Las elecciones presidenciales estadounidenses mantuvieron la atención de los mercados del petróleo. Además:

• Ocho miembros de la OPEP+ que iban a comenzar a aumentar la producción de petróleo en diciembre han decidido retrasar el reinicio un mes, aumentando la probabilidad de que el grupo petrolero no revierta sus recortes de producción de 2,2M bpd en 2025.
• La decisión de los «ocho grandes» ayudó a impulsar ligeramente al alza el Brent, que ahora cotiza por encima de los $75 por barril, pero el mercado sigue centrado principalmente en las elecciones estadounidenses.
• Los precios del crudo se vieron presionados esta mañana después de que la EIA informara de una acumulación de inventarios de 2,1M de barriles en la semana que finalizó el 1° de noviembre.

¿OTRO ACONTECIMIENTO? El diferencial entre los precios del WTI en el oeste de Texas y Houston se ha ampliado en los dos últimos meses por la disminución del espacio en los oleoductos, con la capacidad de evacuación de crudo a Corpus Christi ya al 97% y Houston llenándose rápidamente. ¿OTRA NOVEDAD? Los descuentos en los barriles iraníes vendidos a clientes chinos están en su punto más bajo desde el restablecimiento de las sanciones a Teherán en la era Trump, ya que las tensiones geopolíticas y los temores de interrupciones en el suministro empujaron el diferencial del Light iraní a -$4 por barril respecto al Brent. ¿ALGO MÁS? Las exportaciones de petróleo de Venezuela aumentaron a su nivel más alto desde principios de 2020, registrando un promedio de 947.000 bpd de crudo y fuel oil en octubre, +21% más intermensual, mientras que los envíos de crudo de Chevron ($CVX) se dispararon a un nuevo récord de 280.000 bpd. PARA NO PERDER DE VISTA En octubre se negociaron 68,44M de barriles de petróleo en futuros y opciones del Brent, según datos del Intercontinental Exchange, lo que supone el mayor volumen mensual de la historia, ya que productores y operadores se cubrieron contra los riesgos de guerra. POR ÚLTIMO Guyana y Surinam podrían suministrar 12M de toneladas métricas de GNL a un precio competitivo en la próxima década, si ambos países sudamericanos deciden monetizar sus recursos de gas natural, cuyas reservas no asociadas se estiman en 13 TCf.

LA NOTICIA Los inversores de cartera han vuelto a mostrarse excepcionalmente bajistas con respecto al petróleo, ya que la amenaza de las exportaciones iraníes parece haber remitido, lo que ha dejado a los gestores de fondos centrarse en el lento crecimiento del consumo de crudo. DAME CONTEXTO Los fondos de cobertura y otros gestores de dinero vendieron el equivalente a 71M de barriles en los seis contratos de futuros y opciones del petróleo más importantes durante los siete días que finalizaron el 29 de octubre. Los gestores habían vendido en cada una de las tres semanas más recientes, recortando su posición en un total de 140M de barriles desde el 8 de octubre. ¿ALGÚN ACONTECIMIENTO ADICIONAL? En la semana más reciente, las ventas se vieron impulsadas más por la creación de nuevas posiciones cortas bajistas (+44M de barriles) que por la liquidación de las largas alcistas previas (-27M). Hubo fuertes ventas de Brent (-41M), NYMEX e ICE WTI (-17M) y gasóleo europeo (-11M), con ventas más ligeras de gasolina estadounidense (-3M) y compras marginales de gasóleo estadounidense (+1M).

CUÉNTAME SOBRE LAS PLATAFORMAS PETROLERAS EN EEUU De acuerdo con información de Baker Hughes, actualmente en EEUU se encuentran 585 equipos activos (incluyendo los de gas). En la actividad petrolera se contabilizaron 479, uno menos que la semana anterior. En las operaciones de gas hay 102 equipos operativos, uno más que hace siete días. Hace un año estaban activas 618 plataformas.

EN SÍNTESIS Desde el punto de vista del posicionamiento, la extrema tendencia bajista ha creado las condiciones para un futuro repunte de los precios, siempre y cuando las noticias sean más positivas y los gestores de fondos cubran las posiciones cortas e intenten recomponer las largas. Por ahora, el panorama fundamental sigue siendo débil y cada pequeño repunte de los precios se ha desvanecido y revertido rápidamente.

LA NOTICIA Shell ($SHEL) anunció beneficios para 2023 mejores de lo esperado, en uno de sus años más rentables jamás registrados, debido en parte a la reducción de los costos de producción, al tiempo que ha aumentado su producción de petróleo y gas. PONME AL DÍA El gigante petrolero británico registró una ligera caída interanual de su beneficio en el tercer trimestre, debido a que la fuerte caída de los precios del crudo y los menores márgenes de refino se vieron parcialmente compensados por el aumento de las ventas de gas. ES MÁS La compañía energética registró unos beneficios ajustados de $6.000M en el periodo julio-septiembre, superando las expectativas de los analistas de $5.300M. ¿POR QUÉ ES RELEVANTE? Shell dijo que recomprará otros $3.500M de sus acciones en los próximos tres meses, al tiempo que mantiene sin cambios su dividendo en 34 céntimos por acción. ¿ALGUNA NOVEDAD ADICIONAL? La deuda neta se situó en $35.200M al final del tercer trimestre, frente a los $40.500M del mismo periodo del año anterior. POR ÚLTIMO «Este trimestre hemos obtenido otro sólido conjunto de resultados a pesar de un entorno macroeconómico menos favorable. Esto se ha visto impulsado por un sólido rendimiento operativo en toda nuestra cartera, continuando con el impulso que hemos logrado en los últimos trimestres», dijo Sinead Gorman, directora financiera de Shell.

Los precios del crudo empezaron la semana con ganancias, a medida que se llevaban a cabo las elecciones presidenciales en EEUU y tras la decisión de la OPEP+ de retrasar un mes los planes para aumentar la producción. Nuevo rango esperado es de $66 - $73.