El petróleo se toma un respiro al disminuir el riesgo geopolítico

• Hay mayor calma en los mercados del petróleo.
• Fondos de cobertura suman posiciones en Brent.
• Schlumberger muestra buenos resultados para el 1T24.

 

PANORAMA EN EEUU         La Administración de Información de Energía (EIA, por sus siglas en inglés) reportó 819,3M de barriles en existencias de crudo, tanto comerciales como estratégicas, lo que representa una baja de 5,6M de barriles. El Instituto Americano del Petróleo (API, por sus siglas en inglés) había estimado una disminución de 3,2M de barriles. A continuación, otros datos relevantes del informe:

• Los inventarios de gasolina bajaron en 600.000 barriles hasta llegar a 226,7M. Los analistas habían calculado una disminución de 595.000 barriles.
• Las existencias de destilados, como diésel y combustible para calefacción, subieron en 1,6M de barriles hasta los 116,6M. Se esperaba un incremento de 724.000 barriles.
• Las exportaciones de crudo se ubicaron en 5,1M de barriles diarios (bpd), un alza de +8,7% respecto a la semana anterior.

¿CÓMO REACCIONÓ EL BARRIL? Al cierre de esta edición, el precio del barril bajó hasta $82,97, lo que representa -0,47% en comparación con el día martes. El pasado lunes se había ubicado en $81,90, un descenso de -0,3% en relación con el cierre de la semana anterior. El precio del barril ha subido +1,2% en los últimos 30 días. EN RELACIÓN AL GAS NATURAL Los futuros de gas natural de mayo bajan ligeramente, ya que las previsiones moderadas presionan los precios:

• El mercado sigue equilibrando el exceso de oferta a corto plazo con la tendencia alcista a largo plazo, por lo que los futuros del gas natural se movieron ligeramente a la baja en la parte delantera de la curva.
• El contrato de mayo Nymex bajó 1,7 centavos a $1,774/MMBtu. El de junio bajó 1,7 centavos a $2,048.
• Una reciente actualización de las perspectivas de Tudor, Pickering, Holt & Co. modeló balances más ajustados para 2024 y 2025, un endurecimiento refleja tanto una menor oferta este año como un calendario más optimista para la puesta en marcha de las instalaciones de exportación de GNL pendientes, en concreto el proyecto Plaquemines, dijo el analista Matt Portillo.

¿ALGUNA NOVEDAD GEOPOLÍTICA? Tras una serie de semanas en las que los mercados del petróleo se centraron sobre todo en los riesgos políticos, como una posible guerra entre Israel e Irán, la macroeconomía ha vuelto a la carga, y el Brent ha bajado ligeramente hasta los $86 por barril:

• Los mercados se han encogido de hombros ante la amenaza inminente de sanciones a Irán, al considerar que no tendrían un impacto material en los flujos físicos.
• Hoy, los precios del crudo subieron después de que la EIA informara de un descenso estimado de 6,4M de barriles en los inventarios de la semana hasta el 19 de abril.

¿OTRO ACONTECIMIENTO? A medida que las nuevas generaciones de aviones de pasajeros se vuelven más eficientes en el consumo de combustible, es muy probable que la recuperación de la actividad de vuelos no lleve a que la demanda de combustible para aviones supere los niveles anteriores a la pandemia, ya que el IAE prevé que la demanda de queroseno aumente a 7,4M bpd, todavía muy lejos de los 7,9M bpd de 2019. ¿OTRA NOVEDAD? PDVSA, la empresa petrolera nacional de Venezuela, está tratando de protegerse contra los riesgos del dólar mediante el cambio de sus exportaciones de crudo y fuel oil a monedas digitales, incluyendo la criptodivisa indexada al dólar conocida como Tether. ¿ALGO MÁS? La petrolera nacional saudita, Saudi Aramco, firmó un acuerdo preliminar para comprar una participación del 10% en una de las refinerías más nuevas de China, la Hengli Petrochemical de 400.000 bpd. PARA NO PERDER DE VISTA La petrolera nacional portuguesa Galp Energia se dispone a vender la mitad de su participación en el bloque de exploración PEL 83 frente a las costas de Namibia, después de haber descubierto recientemente un yacimiento de miles de millones de barriles con su pozo de exploración Mopane-1. POR ÚLTIMO El Tribunal de Cuentas Europeo, el servicio de auditoría de la UE, advirtió de que la prohibición de los vehículos fósiles en 2035 perjudicaría a su propia industria y agravaría las dependencias, lo que sugiere un replanteamiento de la política en medio de un crecimiento de los vehículos eléctricos más lento de lo previsto.

LA NOTICIA La semana pasada, los inversores aumentaron su exposición al Brent ante la escalada del conflicto entre Irán e Israel, pero hubo ventas en el resto del complejo petrolero, en medio de dudas sobre la sostenibilidad de los precios más altos. DAME CONTEXTO Los fondos de cobertura y otros gestores de dinero vendieron el equivalente a 23M de barriles en los seis contratos de futuros y opciones del petróleo más importantes durante los siete días que finalizaron el 16 de abril. Las compras de Brent (+31M de barriles) se vieron compensadas con creces por las ventas de NYMEX e ICE WTI (-35M), gasolina estadounidense (-5M), gasóleo estadounidense (-5M) y gasóleo europeo (-9M). ¿ALGÚN ACONTECIMIENTO ADICIONAL? El Brent es el más expuesto a las interrupciones de la producción y el transporte marítimo como consecuencia del conflicto en Medio Oriente, y los gestores de fondos aumentaron su posición neta hasta los 335M de barriles. Pero gran parte de esta exposición adicional parece haber salido del WTI, donde los fondos vendieron al ritmo más rápido de las últimas 10 semanas y la posición neta se recortó a solo 183M.

CUÉNTAME SOBRE LAS PLATAFORMAS PETROLERAS EN EEUU De acuerdo con información de Baker Hughes, actualmente en EEUU se encuentran 619 equipos activos (incluyendo los de gas). En la actividad petrolera se contabilizaron 511, cinco más que la semana anterior. En las operaciones de gas hay 106 equipos operativos, tres menos que hace siete días. Hace un año estaban activas 751 plataformas.

EN SÍNTESIS Mientras que los gestores de fondos se habían vuelto muy alcistas con el Brent, se mostraban cada vez más bajistas sobre las perspectivas del WTI:

• En el principal contrato NYMEX WTI, se observó un nuevo ciclo de ventas en corto, que había comenzado cuatro semanas antes, cuando los precios subieron por encima de los $80 por barril.
• En el sector de los combustibles refinados, el optimismo anterior sobre un agotamiento continuado de las existencias y una nueva subida de los precios también había empezado a desvanecerse.
• Existen riesgos al alza derivados de los conflictos en Medio Oriente, la contención de la producción por parte de Arabia Saudita y sus aliados de la OPEP+ y una recuperación económica cíclica en EEUU.
• Pero estos riesgos se ven contrarrestados por los riesgos a la baja derivados del fuerte crecimiento de la producción de los países no pertenecientes a la OPEP, la persistencia de la inflación, el aumento de los tipos de interés y una recuperación económica lenta en Europa y China.

LA NOTICIA Los beneficios de Schlumberger Ltd. ($SLB) alcanzaron las expectativas de los analistas, mientras que los ingresos superaron las proyecciones para el primer trimestre de 2024. PONME AL DÍA La empresa de servicios petrolíferos registró un beneficio por acción de $0,75, cumpliendo las estimaciones. Los ingresos de la empresa alcanzaron los $8.710M, ligeramente por encima de la proyección de $8.700M, lo que supone un aumento del +13% respecto al mismo trimestre del año anterior. ES MÁS A pesar del debilitamiento del mercado norteamericano, los ingresos internacionales crecieron +18% interanual, con un significativo aumento del +29% en la región de Medio Oriente y Asia. ¿POR QUÉ ES RELEVANTE? Las actividades principales de la empresa (rendimiento de yacimientos, construcción de pozos y sistemas de producción) también experimentaron un crecimiento sustancial, con un aumento de los ingresos de los sistemas de producción del +28% interanual. ¿ALGUNA NOVEDAD ADICIONAL? El CEO Olivier Le Peuch destacó el sólido crecimiento interanual de la empresa, y atribuyó aproximadamente la mitad del crecimiento de los ingresos al negocio submarino de Aker, que forma parte de la empresa conjunta OneSubsea, e hizo hincapié en los buenos resultados de la empresa en el mercado internacional, especialmente en las regiones de Medio Oriente, Asia, Europa y África. POR ÚLTIMO De cara al futuro, Schlumberger sigue confiando en sus perspectivas de crecimiento de los ingresos globales para 2024, ya que espera un repunte estacional de la actividad en el hemisferio norte y la continuación de una sólida actividad internacional. EN CONCRETO La compañía reafirmó sus previsiones de crecimiento del EBITDA de mediados de la década para todo el año y anunció ambiciosos planes para devolver $7.000M a los accionistas en los próximos dos años, con un objetivo de $3.000M en 2024 y $4.000M en 2025.

Los precios del crudo empezaron la semana con una buena ganancia hasta superar los $83 por barril, debido al optimismo de que los débiles datos manufactureros podrían acelerar los recortes de las tasas de interés, lo que estimularía la economía y, por lo tanto, la demanda. Nuevo rango esperado es de $81 - $86.