Los mercados del petróleo esperan un cambio de tendencia

PANORAMA EN EEUU         La Administración de Información de Energía (EIA, por sus siglas en inglés) reportó 808,5M de barriles en existencias de crudo, tanto comerciales como estratégicas, lo que representa una baja de 900.000 barriles. El Instituto Americano del Petróleo (API, por sus siglas en inglés) había estimado una caída de 5,5M de barriles. A continuación, otros datos relevantes del informe:

• Los inventarios de gasolina bajaron en 5,7M de barriles hasta llegar a 234,1M. Los analistas habían calculado una caída de 3,7M de barriles.
• Las existencias de destilados, como diésel y combustible para calefacción, subieron en 900.000 barriles hasta los 117,9M. Se esperaba una baja de 1,1M de barriles.
• Las exportaciones de crudo se ubicaron en 3,1M de barriles diarios (bpd), una baja de -32,1% respecto a la semana anterior.

¿CÓMO REACCIONÓ EL BARRIL? Al cierre de esta edición, el precio del barril subió hasta $79,13, lo que representa +2,02% en comparación con el día martes. El pasado lunes se había ubicado en $77,93, un descenso de -0,1% en relación con el cierre de la semana anterior. El precio del barril ha subido +2,7% en los últimos 30 días. EN RELACIÓN AL GAS NATURAL Los alcistas de los futuros del gas natural respaldan a otro productor que anuncia recortes:

• Otro recorte de producción, junto con temperaturas más favorables en la segunda quincena de marzo, vio a los futuros del gas natural recortar sus pérdidas recientes en las operaciones de ayer.
• Después de caer 4,6 centavos en la sesión anterior, el contrato de abril de Nymex había recuperado 3,4 centavos para negociarse a $1,794 /MMBtu.
• Las primeras ganancias de los futuros del Nymex se produjeron cuando otra empresa se unió al coro de productores que señalan recortes de producción ante la debilidad de los precios de las materias primas.
• Haciéndose eco de un movimiento similar hace una semana de su colega operador de la cuenca de los Apalaches EQT Corp., CNX Resources Corp. dijo ayer que estaba recortando su producción prevista para 2024 en alrededor de 30 Bcfe.

¿ALGUNA NOVEDAD GEOPOLÍTICA? Los mercados del petróleo se preparan para una semana ajetreada, pero de momento ni los datos de inflación de EEUU ni el informe mensual de la OPEP perturban el estancamiento de los precios, con el ICE Brent cotizando todavía en torno a los $82 por barril. Veamos:

• El fin del mantenimiento de las refinerías estadounidenses, unido a unas cifras de demanda mejores de lo previsto, podría ser una de las tendencias clave a tener en cuenta.
• Los ataques con drones a las refinerías rusas podrían presionar los mercados del gasóleo.
• Saudi Aramco tiene previsto recortar el suministro de crudo pesado árabe a Asia en abril, alegando tareas de mantenimiento en los yacimientos, lo que explica la mayor variación intermensual en los precios, con una subida de 30 céntimos por barril.
• La OPEP dijo que la demanda mundial de crudo aumentará en 2,25M bpd en 2024 y en 1,85M bpd el próximo año, manteniendo sus previsiones alcistas sin cambios desde el mes pasado y elevando sus previsiones del PIB.

¿OTRO ACONTECIMIENTO? La guerra marítima continúa en el Mar Rojo, ya que los rebeldes Houthi dispararon varios misiles contra el portacontenedores Pinocchio, con bandera de Liberia, en ruta hacia el Canal de Suez, afirmando que el impacto fue certero sobre lo que ellos creen que es un petrolero de propiedad estadounidense. ¿OTRA NOVEDAD? La candidata opositora Xóchitl Gálvez prometió cerrar dos de las refinerías más grandes de México, Cadereyta y Madero, en los seis meses siguientes a su toma de posesión, argumentando que ambas plantas son grandes contaminantes del aire, el suelo y el mar. ¿ALGO MÁS? Las acciones de la petrolera nacional brasileña Petrobras ($PBR) cayeron -12% entre semana después de que el consejo de administración de la compañía suprimiera un dividendo extraordinario del 50%, afirmando que sería mejor utilizar $8.800M reinvirtiéndolos en las operaciones de la empresa. PARA NO PERDER DE VISTA El petrolero Hafnia Seine, que transportaba alquilados al puerto indio de Sikka, chocó contra las instalaciones de importación de crudo de Bharat Petroleum, dañando el amarre de punto único que utiliza BPCL para abastecer a su refinería sin litoral de Bina, en el centro de la India. POR ÚLTIMO Los futuros de la gasolina estadounidense han subido con fuerza en las dos últimas semanas, más de +20% desde principios de año, debido a las perturbaciones en el Mar Rojo, los casos de fuerza mayor en las refinerías y el resurgimiento de la demanda:

• Con los precios de la gasolina en EEUU ahora +60% más altos que en el momento de las elecciones presidenciales de 2020, la administración de Biden estará mirando con recelo los futuros del RBOB del mes anterior que coquetean con $2,6 por galón.
• Las dos principales refinerías añadidas este año, la nigeriana Dangote, de 650.000 bpd, y la mexicana Dos Bocas, de 340.000 bpd, se han visto plagadas de retrasos y es poco probable que tengan un impacto en el suministro de gasolina H1, lo que aumenta la posibilidad de posibles picos en verano.
• La gasolina premium será especialmente susceptible a las subidas de precios, ya que el diferencial de octanaje del octanaje del RBOB del puerto de Nueva York, que mide el costo de las mezclas de alto octanaje, se disparó en marzo hasta los niveles más altos de la historia, con $0,42 por galón.

LA NOTICIA Los precios del petróleo de referencia parecen haber tocado techo por el momento, después de que los inversores terminaran de recomprar las anteriores posiciones cortas bajistas en futuros y opciones del crudo estadounidense. DAME CONTEXTO Las recompras habían impulsado la subida durante casi tres meses a medida que mejoraban las perspectivas de consumo y Arabia Saudita y sus aliados de la OPEP+ restringían la producción. En el principal contrato NYMEX WTI, los fondos de cobertura y otros gestores recompraron 12M de barriles de posiciones cortas durante los siete días que finalizaron el 5 de marzo. ¿ALGÚN ACONTECIMIENTO ADICIONAL? Las posiciones cortas se redujeron a 28M de barriles, frente al máximo de 128M alcanzado el 12 de diciembre. Teniendo en cuenta las posiciones cortas mínimas de los últimos diez años, es probable que a los fondos les queden menos de 10M de barriles por recomprar.

CUÉNTAME SOBRE LAS PLATAFORMAS PETROLERAS EN EEUU De acuerdo con información de Baker Hughes, actualmente en EEUU se encuentran 622 equipos activos (incluyendo los de gas). En la actividad petrolera se contabilizaron 504, dos menos que la semana anterior. En las operaciones de gas hay 115 equipos operativos, cuatro menos que hace siete días. Hace un año estaban activas 746 plataformas.

EN SÍNTESIS La cobertura masiva de posiciones cortas ha elevado los precios del WTI en menos de $11 por barril en los últimos tres meses:

• En términos reales, los precios están casi exactamente en línea con la media ajustada a la inflación desde principios de siglo.
• Casi todos los cortos han sido recomprados, por lo que la prolongación del rally dependerá del establecimiento de nuevos largos alcistas. Pero los fondos liquidaron 3M de barriles de posiciones largas en los siete días que terminaron el 5 de marzo.
• Sin nuevas compras en el mercado, el impulso alcista de los precios del petróleo se agotó.
• Los gestores vendieron combustibles refinados (-13M de barriles) en la última semana, sobre todo destilados medios (-12M), repartidos entre gasóleo estadounidense (-7M) y gasóleo europeo (-5M).
• Los fabricantes de EEUU, Europa y Asia se están recuperando de la ralentización cíclica de 2022/23 mucho más lentamente de lo previsto a principios de año.

LA NOTICIA La petrolera brasileña Petrobras ($PBR) registró una caída del -6,3% en su beneficio neto recurrente del cuarto trimestre respecto al año anterior. PONME AL DÍA La empresa informó un beneficio neto de 41.000M de reales ($8.310M) en el trimestre finalizado en diciembre, por encima de la proyección de $35.300M de reales. Para todo 2023, el beneficio neto de 136.000M de reales superó la estimación de 125.000M de reales de los analistas, pero supuso un descenso del -24,2% con respecto al año anterior. ES MÁS Las ganancias ajustadas para el 4T23 se redujeron -8,5% a 66.850M de reales, por debajo de la previsión de los analistas de 76.300M de reales. Los ingresos por ventas de Petrobras ascendieron a 134.300M de reales en el trimestre, lo que supone una caída interanual del -15,3%. ¿POR QUÉ ES RELEVANTE? En 2023, las inversiones ascendieron a $12.700M, +29% más que en 2022, debido principalmente a más gastos en sus yacimientos de petróleo del presal, dijo la empresa. El CAPEX fue -21% inferior a lo previsto para el año. ¿ALGUNA NOVEDAD ADICIONAL? En una presentación separada, Petrobras dijo que su junta autorizó el envío a la aprobación de los accionistas de 14.200M de reales en dividendos, pagando a los accionistas 1,09894844 reales por acción. POR ÚLTIMO La empresa también informó al mercado que recompró 2.700M de reales en acciones en el cuarto trimestre. EN CONCRETO La producción comercial de petróleo y gas natural alcanzó los 2,44M bpd, mientras que la producción de petróleo ascendió a 2,24M bpd, dijo la compañía, atribuyendo el resultado a la puesta en marcha el año pasado de cuatro plataformas en alta mar.

Los precios del crudo empezaron la semana con caídas a medida que los operadores sopesaban los últimos datos de inflación de EEUU y las perspectivas de demanda de la OPEP para el año. Nuevo rango esperado es de $77 - $79.