EN RESUMEN
- Nuevos temores de disminución de la demanda.
- Los fondos de cobertura vendieron posiciones.
- Sugieren división de Marathon Petroleum Corp.
CRUDO BAJO EL MICROSCOPIO
LA GUERRA COMERCIAL PESA SOBRE EL CRUDO
PANORAMA EN EEUU
La Administración de Información de Energía (EIA, por sus siglas en inglés) reportó 1.067,5M de barriles en existencias de crudo, tanto comerciales como estratégicas, lo que representa un aumento de 3,1M de barriles. El Instituto Americano del Petróleo (API, por sus siglas en inglés) había estimado una baja de 5,9M de barriles. A continuación, otros datos relevantes del informe:
Los inventarios de gasolina bajaron en 200.000 barriles hasta llegar a 230M. Los analistas habían calculado un alza de 2,1M de barriles.
Las existencias de destilados, como diésel y combustible para calefacción, disminuyeron en 2,4M de barriles hasta los 131,3M. Se esperaba una baja de 1,7M de barriles.
Las exportaciones de crudo se ubicaron en 2,8M de barriles diarios (bpd), una baja de –3,8% respecto a la semana anterior.
¿CÓMO REACCIONÓ EL BARRIL?
Al cierre de esta edición, el precio del barril bajó hasta $53,51, lo que representa –0,21% en comparación con el día miércoles.
El pasado lunes se había ubicado en $54,07, un descenso de –3,2% en relación con el cierre de la semana anterior.
El precio del barril ha bajado –3,8% en los últimos 30 días.
EN RELACIÓN AL GAS NATURAL
Fue otra semana baja para los precios del gas natural, con el mayor impulso a la baja luego de otro informe de la EIA muy bajista, el segundo en dos semanas. Veamos:
- Se reflejaron saldos de oferta y demanda más bajos que cualquiera de las últimas 10 semanas. De hecho, los dos números más flojos en este lapso estuvieron en los dos informes más recientes.
- Con números bajistas seguidos, habría que ver si aumenta la producción en Texas con la entrada en servicio del gasoducto Gulf Coast Express.
- La semana pasada fue aún lo suficientemente caliente como para impulsar la demanda a niveles superiores a lo normal, gracias a un calor récord en el sur de EEUU.
¿ALGUNA NOVEDAD GEOPOLÍTICA?
Los precios del petróleo cayeron el lunes por la disminución de las esperanzas de un avance en la guerra comercial entre EEUU y China. Los precios se estabilizaron en las operaciones del martes, con la noticia de que la producción de petróleo de EEUU cayó en julio (en parte atribuible a interrupciones temporales relacionadas con huracanes).
¿OTRO ACONTECIMIENTO?
Saudi Aramco dijo que está produciendo más de 9,9M bpd, restaurando en gran medida la producción a los niveles previos al ataque de Abqaiq. La compañía todavía está trabajando en restaurar la capacidad sobrante dañada.
¿OTRA NOVEDAD?
Arabia Saudita dijo que Aramco pagaría $75.000M en dividendos anuales, un esfuerzo realizado para atraer a más inversores antes de la salida a bolsa de la compañía. El gobierno también dijo que revisaría los pagos de regalías y reduciría el impuesto corporativo.
¿ALGO MÁS?
Los esfuerzos del presidente francés Emmanuel Macron para negociar una reunión entre Trump y Rouhani estuvieron muy cerca de buen fin, pero finalmente se desmoronaron cuando el presidente iraní declinó reunirse hasta que se eliminen las sanciones. “Hubo sugerencias tanto de Washington como de Teherán sobre la posibilidad de negociaciones, pero no vi un cambio en el resultado final de ambas partes. Si bien ninguno de los lados está listo para hacer las paces, están muy interesados en evitar la guerra”, dijo Henry Rome, analista de Irán en el Grupo Eurasia, al WSJ”.
PARA NO PERDER DE VISTA
Chevron (CVX), ExxonMobil (XOM) y Royal Dutch Shell (RDS.A) se encuentran entre las 14 compañías petroleras que se registraron para una subasta de petróleo costa afuera en noviembre en Brasil. El gobierno brasileño espera recaudar $25.000M de la venta.
POR ÚLTIMO
Una encuesta del WSJ en 13 bancos principales de inversión indica que pronostican un precio promedio para el crudo Brent de $64,31 en el cuarto trimestre, casi sin cambios respecto al mes anterior. Las evaluaciones sugieren que pocos analistas ven un cambio duradero en el mercado por el ataque de Abqaiq.
LOS FONDOS ATENTOS A LA ECONOMÍA GLOBAL
LA NOTICIA
Los fondos de cobertura continuaron vendiendo petróleo a medida que Arabia Saudita aumentó la producción tras los ataques a sus instalaciones petroleras, y el enfoque volvió a centrarse en la mala salud de la economía global y el consumo de crudo.
DAME CONTEXTO
Los administradores de dinero vendieron 16M de barriles en los seis principales contratos petroleros en la semana hasta el 24 de septiembre, después de comprar un total de 144M en las dos semanas anteriores. Los fondos vendieron Brent (-15M de barriles) e ICE y NYMEX WTI (-8M); aunque compraron gasolina estadounidense (4M), diésel de EEUU (1M) y diésel europeo (3M).
¿ALGÚN ACONTECIMIENTO ADICIONAL?
Los precios de futuros de Brent ya habían perdido cerca de dos tercios de su aumento tras el ataque del 24 de septiembre, y el aumento más cercano ha disminuido significativamente a medida que los comerciantes se volvieron más seguros de la disponibilidad.
CUÉNTAME SOBRE LAS PLATAFORMAS PETROLERAS EN EEUU
De acuerdo con información de Baker Hughes, actualmente en EEUU se encuentran 860 equipos activos (incluyendo los de gas). En la actividad petrolera se contabilizaron 713, 14 menos que la semana anterior. En las operaciones de gas hay 146 equipos operativos, cinco menos que hace siete días. Hace un año estaban activas 1054 plataformas.
EN SÍNTESIS
Los volúmenes del comercio mundial están cayendo a un ritmo más rápido que desde la recesión de 2009. Los nuevos pedidos de exportación se han reducido durante 12 meses. Hasta que las perspectivas económicas se aclaren, la mayoría de los fondos de cobertura tendrán una exposición modesta a los precios del petróleo.
¿QUÉ HAY DE NUEVO EN EL MUNDO DE LAS EMPRESAS?
LA NOTICIA
Elliott Management Corp., fondo de cobertura que poseía el 0,7% de Marathon Petroleum Corp (MPC) al 30 de junio (según Refinitiv), instó el pasado miércoles a la petrolera a dividirse en tres compañías, argumentando que aumentaría el valor para los accionistas hasta los $40.000M, tres años después de que le solicitara separar sus negocios.
PONME AL DÍA
Las acciones de la compañía han caído 6% este año, en comparación con un aumento del 7,4% en el índice de refinación y comercialización de petróleo y gas de S&P. En el mínimo del año de $43,96 en agosto, sus acciones alcanzaron los niveles de 2016.
ES MÁS
Elliott Management Corp. dijo que su llamado a separar los activos minoristas, de refinación y de “midstream” de Marathon fue motivado por el fracaso de la compañía en cumplir las promesas pasadas y el “bajo rendimiento crónico”.
¿POR QUÉ ES RELEVANTE?
Según el último plan de Elliott Management Corp., el negocio de transporte y almacenamiento de Marathon se convertiría en MPLX, empresa con valor empresarial de más de $50.000M. Su negocio de refinación sería “New Marathon”, con valor empresarial de $29.000M, mientras que el negocio minorista se convertiría en Speedway, por un valor de $18.000M.
¿ALGUNA NOVEDAD ADICIONAL?
Elliott Management Corp., fundado por el multimillonario Paul Singer, dijo que había aceptado un “compromiso” después de “extensas” conversaciones, en las que Marathon acordó simplificar su negocio de midstream. La refinadora decidió mantener su minorista Speedway, decisión que fue respaldada por Elliott.
¿QUÉ ESTÁ PENSANDO LA GENTE?
Elliott estimó un aumento de $22.000M al valor para los accionistas, y otros $17.000M si las operaciones de refinación, venta minorista y comercialización fueran mejoradas después de la separación.
EN CONCRETO
Marathon, respondió a la propuesta afirmando que está en contacto con sus accionistas, analizando todas las ideas y abierta a las sugerencias. Su acción ha caído más del 34% durante el año pasado, con un rendimiento inferior a sus pares de refinación, como Phillips 66 (–13%) y Valero Energy Corporation (–27,5%).
OPINIÓN POPULAR: VUELVEN LAS SOMBRAS DE LA DEMANDA
CONCLUSIÓN: EN NUEVOS MÍNIMOS
La persistente preocupación por la debilidad de la demanda sigue pesando en la cotización del crudo, a lo que se ha sumado la restauración de los niveles de producción de Arabia Saudita, llevando al petróleo a mínimos de agosto. Nuevo rango esperado es de $53 – $59.
