EN RESUMEN
- Contratos a futuro con precio más barato es la estrategia del reino.
- Esquistos prefieren contango, mayor valor a largo plazo. Bajan posiciones long.
- Interrupción coyuntural de bombeo de Libia alegra a los toros y sube precio.
CRUDO BAJO EL MICROSCOPIO
El acuerdo de recorte petrolero entre la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) y 11 productores externos supera 94% de cumplimiento, según informó el Comité de Monitoreo Ministerial, luego de realizar una reunión en Kuwait para evaluar el desarrollo del acuerdo.
¿OTRA NOVEDAD?
El ministro del Petróleo de Irán, Bijan Zanganeh, dijo que es probable que se extienda el acuerdo, aunque primero se requiere tiempo para discutirlo a cabalidad. Cobra fuerza el tema ahora cuando países externos a la OPEP acordaron revisar si debería ser extendido por seis meses más.
¿ALGO MÁS?
La producción en los yacimientos libios occidentales fue interrumpida por facciones armadas, lo que redujo el bombeo en 252.000 barriles por día (bpd), dijo una fuente de la estatal National Oil Corporation (NOC). Ese país está fuera del acuerdo OPEP y el mercado ve con atención esa oferta.
POR ÚLTIMO
El 24 de marzo Arabia Saudita dijo que sus exportaciones de crudo a Estados Unidos caerán cerca de 300.000 barriles por día (bpd) entre febrero y marzo, lo que mejora la confianza sobre los precios. Sin embargo, en EEUU la extracción de esquistos sube.
FONDOS DE COBERTURA DAN SEÑALES BEARISH
Los fondos de cobertura han salido de gran parte de las posiciones alcistas, lo que contribuyó a la caída de los precios del crudo este mes. Redujeron sus posiciones largas por 38M de barriles en la semana al 21 de marzo.
EXPLÍCATE
Estos fondos y otros administradores de dinero ahora tienen una posición larga de 684M de barriles, cifra que está por debajo del récord de 951M aunque muy por encima del mínimo reciente de 422M del 15 de noviembre, lo que sugiere qué puede seguir pasando con los precios.
PONME AL DÍA
Los fondos siguen siendo, en general, alcistas con respecto al crudo, pero ahora hay una gama mucho más amplia de opiniones sobre si los precios van a subir o bajar en el corto plazo.
POR ÚLTIMO
Las posiciones long superan en número las cortas, en una proporción de casi 4:1, pero esa relación se ha reducido desde el 10:1 de hace un mes. El sentimiento bearish (baja de precio) sobresale, pero causas geopolíticas, como la interrupción de bombeo de Libia, alborotan a los toros (alcistas).
EN CONCRETO
La actividad petrolera en EEUU va en aumento. La firma Baker-Hughes reportó que, para la semana que acaba de terminar, se agregaron 21 plataformas para totalizar 652 operativas, nivel similar al del 9 de septiembre de 2015. Y el mercado ya tomó nota, en los precios, de este incremento sostenido.
“TRAJE” CON MENOS TRIBUTOS HACE MÁS ATRACTIVA A ARAMCO
El lunes 27 de marzo Arabia Saudita rebajó, a través de un Decreto Real, la carga tributaria que debe pagarle la estatal petrolera Aramco, un vestido a la medida para que esta se vea más atractiva de cara a su salida al mundo bursátil en 2018.
DAME CONTEXTO
El decreto reduce a 50%, desde 85%, el impuesto sobre los ingresos que Aramco entrega al gobierno, una medida que sitúa la carga impositiva en línea con los estándares internacionales, según informó el presidente y consejo delegado de la estatal petrolera, Amen H Nasser. Así será:
- La menor tasa de 50% se aplicará a inversiones que superen los $100.000M.
- Se mantendrá la tasa de 85% sobre capitales inferiores a $60.000M.
¿QUÉ MÁS PASÓ?
La medida busca hacer atractiva la salida a la bolsa de la petrolera, que está prevista para 2018 y que supone la venta de una participación de 5% de su capital accionario, algo más de $100.000M. El promedio de las valoraciones del grupo ronda los $3B (billones). El consenso la proyecta entre $2.5B y $3B.
EN FIN
El decreto quiere respaldar la posición del reino saudita de convertirse en una potencia global de inversión, en línea con el plan Visión 2030, que contempla triplicar los ingresos no petroleros hasta 129.944M de euros, desde los 40.087M de euros actuales.
ESTRATEGIA SAUDITA: MENOR PRECIO EN CONTRATOS A FUTURO
El comportamiento del precio actual sugiere que los inversores están tratando de construir una base de apoyo que impida que sigan bajando las cotizaciones, pero van a necesitar un catalizador para impulsarlas.
RETROCEDE
El dólar (DXY) más débil puede estar ayudando a apoyar los precios del crudo, pero no parece que el movimiento esté atrayendo a suficientes compradores para desencadenar una ruptura alcista.
¿OTRO ACONTECIMIENTO?
Arabia Saudita intenta mandar el mercado a backwardation para que los contratos a futuro sean más baratos que los de contado. Pero a los esquistos les gusta ir a ritmo de contango; es decir, que esas negociaciones, para el mañana, se pacten a mayor precio que el actual.
¿OTRA NOVEDAD?
Arabia Saudita tiene algunos meses para consolidar una estrategia porque, en 2018, el precio y las condiciones geopolíticas deben ser óptimas para que, cuando su “majestad” Aramco salga al ruedo bursátil, los inversionistas puedan proyectar “larga vida” a sus retornos.
EN SÍNTESIS
Arabia Saudita mantiene su posición de que los precios del crudo deben subir en torno a los $60 por barril este año, debido a que esta cotización no es muy saludable para los esquistos, aunque otros opinen lo contrario.
OPINIÓN POPULAR: TOROS SE ASOMAN Y PRECIO RUMBO A $50
CONCLUSIÓN: EL CRUDO LUCHA PARA RECUPERARSE
EL crudo está luchando por recuperarse de su caída y el último reporte apoya la noción de los toros, pero el mercado esperará por una tendencia clara. El rango debería estar entre $47 y $50.