EN RESUMEN
- Los precios del crudo se recuperan un poco tras el duro golpe.
- Los fondos de cobertura mantienen la venta de posiciones.
- Apache Corp., entre las más afectadas.
CRUDO BAJO EL MICROSCOPIO
CAÍDA HISTÓRICA EN LOS PRECIOS DEL CRUDO
PANORAMA EN EEUU
La Administración de Información de Energía (EIA, por sus siglas en inglés) reportó 1.086,8M de barriles en existencias de crudo, tanto comerciales como estratégicas, lo que representa un aumento de 7,7M de barriles. El Instituto Americano del Petróleo (API, por sus siglas en inglés) había estimado una subida de 6,4M de barriles. A continuación, otros datos relevantes del informe:
Los inventarios de gasolina bajaron en 5M de barriles hasta llegar a 247M. Los analistas habían calculado una baja de 3M de barriles.
Las existencias de destilados, como diésel y combustible para calefacción, disminuyeron en 6,4M de barriles hasta los 128,1M. Se esperaba una baja de 4,6M de barriles.
Las exportaciones de crudo se ubicaron en 3,4M de barriles diarios (bpd), una baja de –3,8% respecto a la semana anterior.
¿CÓMO REACCIONÓ EL BARRIL?
Al cierre de esta edición, el precio del barril bajó hasta $33,64, lo que representa –2,04% en comparación con el día martes.
El pasado lunes se había ubicado en $31,13, un descenso de –24,5% en relación con el cierre de la semana anterior.
El precio del barril ha bajado –32,1% en los últimos 30 días.
EN RELACIÓN AL GAS NATURAL
La caída en los precios del petróleo puede ayudar a los compradores de gas natural licuado (GNL):
- La prima para el GNL se basa en los futuros del marcador Japón/Corea. Los precios de las cargas spot de GNL importadas a Japón, el mayor comprador mundial, cayeron en febrero al nivel más bajo, desde que el Ministerio de Economía, Comercio e Industria (METI) del país comenzó a recopilar datos en 2014.
- El precio promedio del contrato para las cargas spot de GNL enviadas a Japón en febrero cayó a $3,40 por millón de unidades térmicas británicas (mmBtu). Los precios del GNL en Asia cayeron a un mínimo histórico de $2,70/mmBtu el mes pasado, a medida que el brote de Coronavirus empeoró en China, el mercado de más rápido crecimiento para las importaciones de GNL.
¿ALGUNA NOVEDAD GEOPOLÍTICA?
Después de la caída histórica del pasado lunes, los precios del petróleo se recuperaron el martes, aunque cotizaban a mediados de $30. Arabia Saudita anunció una gran escalada en la guerra de precios, pero las esperanzas de estímulo económico, junto con anuncios inmediatos de recortes en el esquisto de EEUU, ayudaron a detener la caída de los precios, al menos temporalmente. Veamos:
- Arabia Saudita dijo que aumentará la producción a 12,3M bpd mb en abril, que serán «300.000 bpd sobre la capacidad sostenida máxima de la compañía de 12M bpd», dijo el jefe de Saudi Aramco, Amin Nasser. La medida marca una escalada importante en la guerra de precios.
- El ministro de energía de Rusia, Alexander Novak, dijo que podría aumentar la producción en 500.000 bpd en el futuro cercano, pero también dijo que «la puerta no está cerrada» para nuevas conversaciones. «Si es necesario, tenemos varias herramientas, incluida la reducción y el aumento de la producción, y se pueden alcanzar nuevos acuerdos».
- Además, Rusia dijo que puede soportar los precios del petróleo entre $25 y $30 por barril durante de 6 a 10 años, haciendo caso omiso de la guerra de precios. Arabia Saudita también tiene bolsillos profundos, pero tiene presión presupuestaria y un tipo de cambio fijo que requerirá sumergirse en las reservas de efectivo.
- Por otra parte, los sauditas están preparando ejercicios presupuestarios con un posible escenario de que el petróleo caiga entre $12 y $20 por barril. El gobierno incluso está analizando el escenario extremo de que el petróleo pueda estar por debajo de $10 por barril.
- Los precios más bajos por barril serán un dolor de cabeza para los principales países exportadores de petróleo del mundo, pero algunos son más vulnerables que otros. A continuación podemos observar el precio del petróleo que los exportadores necesitan para que sus presupuestos nacionales se mantengan equilibrados:
¿OTRO ACONTECIMIENTO?
La mayoría de los pozos de esquisto no son rentables, y a los precios vigentes, casi todos los nuevos pozos no generarán dinero. Según la firma de investigación Rystad Energy, solo cinco compañías tienen precios de equilibrio más bajos que el precio actual del petróleo:
- Los pozos perforados por ExxonMobil (XOM), Occidental Petroleum (OXY), Chevron (CVX) y Crownquest Operating LLC en la cuenca del Pérmico pueden generar ganancias a $31 por barril. Los pozos de Occidental en la cuenca DJ en Colorado rondan ese precio.
- Pero ese no es el caso para el resto de la industria del esquisto: más de 100 operadores en una docena de campos. Para ellos, la perforación de nuevos pozos seguramente significará ir a números rojos.
- Los proyectos de esquisto tienen capacidad de aumentar y disminuir rápidamente, pero debido a que la producción de estos pozos disminuye mucho más rápido que la de sus primos convencionales, las empresas tienen que perforar más para mantener la producción plana. Eso ha significado baja rentabilidad para inversores, una de las principales razones por las que el petróleo y gas representan menos del –4% del índice S&P 500.
¿OTRA NOVEDAD?
Los recortes de gastos de algunas empresas de esquisto salieron a la luz de inmediato. Diamondback Energy (FANG) dijo que reduciría la cantidad de plataformas, gasto y equipos de finalización activos. Parsley Energy (PE) hizo un anuncio similar. «Verán que la actividad se detiene. En este nivel, esto es supervivencia y algunas empresas, se quedarán sin aliento», dijo Dan Yergin, vicepresidente de IHS Markit.
¿ALGO MÁS?
«Es natural esperar una disminución en la producción de esquisto bituminoso de EEUU de 1M a 2M bpd de la producción total actual de 13,1M bpd. Rusia probablemente ha decidido que es el momento de quitar la alfombra de debajo de los pies de los productores de esquisto», dijo Bjarne Schieldrop, analista jefe de materias primas de SEB.
PARA NO PERDER DE VISTA
Menos de una semana después de la presentación anual de los inversores, Chevron (CVX) dijo que podría considerar recortes de gastos. Es el primer gran petrolero en anunciar un replanteamiento. ExxonMobil (XOM) dijo la semana pasada que reduciría ligeramente el ritmo de perforación en el Pérmico, aunque todavía apunta a producir 1M bpd en la cuenca para 2024. Sin embargo, esos planes se dieron a conocer antes del último colapso en el mercado.
POR ÚLTIMO
Si los precios del petróleo se mantienen en alrededor de $30 por barril, el gasto de capital total en las empresas de exploración y producción podría caer en $100.000M este año, y en otros $150.000M millones en 2021, según Rystad Energy.
LOS FONDOS VENDEN MÁS POSICIONES
LA NOTICIA
Incluso antes de que el acuerdo de producción de la OPEP+ se rompiera el viernes, lo que provocó una caída de los precios del petróleo, los fondos de cobertura lanzaron una segunda ola de ventas y establecieron una de las posiciones más bajistas desde la crisis de precios de 2014-2016.
DAME CONTEXTO
La semana pasada, los fondos de cobertura vendieron el equivalente a 133M de barriles en los seis contratos de futuros más importantes. Los fondos fueron vendedores de Brent (60M de barriles), NYMEX e ICE WTI (31M), gasolina estadounidense (25M), diésel estadounidense (4M) y gasóleo europeo (12M).
¿ALGÚN ACONTECIMIENTO ADICIONAL?
La combinación de una producción sin restricciones y un consumo debilitado ha reducido los precios del Brent en $16 por barril (–31%), ya que el sentimiento de los inversores se ha agudizado aún más en la economía y el petróleo.
CUÉNTAME SOBRE LAS PLATAFORMAS PETROLERAS EN EEUU
De acuerdo con información de Baker Hughes, actualmente en EEUU se encuentran 793 equipos activos (incluyendo los de gas). En la actividad petrolera se contabilizaron 682, cuatro más que la semana anterior. En las operaciones de gas hay 109 equipos operativos, uno menos que hace siete días. Hace un año estaban activas 1027 plataformas.
EN SÍNTESIS
En general, los fondos ahora tienen solo dos posiciones largas alcistas por cada corto bajista, por debajo de una proporción de casi 7 a 1 al comienzo del año, y entre las proporciones más bajistas en los últimos siete años.
¿QUÉ HAY DE NUEVO EN EL MUNDO DE LAS EMPRESAS?
LA NOTICIA
Apache Corp. (APA) y otras acciones energéticas se recuperaron el martes cuando los precios del petróleo repuntaron tras las noticias de que la administración Trump está discutiendo planes para reducir impuestos sobre nómina para impulsar la economía.
PONME AL DÍA
La empresa petrolera con sede en Houston, Texas, subió +20% a $11,43 por acción después de perder –53% de su valor el día anterior, debido a la caída de los precios del crudo que sacudió a los mercados el pasado lunes, incluidas las acciones estadounidenses, que cayeron más del +7,5%, el peor día en Wall Street desde la crisis financiera.
ES MÁS
Ayer, el presidente Trump dijo a los legisladores que quiere un recorte de impuestos sobre la nómina que dure al menos durante las elecciones, para mantener el estímulo en el gasto del consumidor, tras la amenaza del Coronavirus de paralizar el crecimiento económico.
¿ALGUNA NOVEDAD ADICIONAL?
El presidente Trump discutió la ayuda para la industria petrolera. La Casa Blanca está considerando asistencia federal para el sector del esquisto, que se vio afectado por el colapso del precio del petróleo, dijo un funcionario de la Casa Blanca a NBC. Sin embargo, el funcionario advirtió que la situación sigue siendo fluida y que cualquier ayuda no estaría al nivel de un rescate de la industria.
POR ÚLTIMO
Con la caída de los precios del lunes, los productores con altos niveles de endeudamiento, como Apache, se vieron muy afectados en el mercado de valores. Por otra parte, Paul Sankey, investigador de Mizuho Americas, dijo que «la reducción de la demanda global significa que la demanda de esquisto de EEUU podría caer entre 2M y 3M bpd».
EN CONCRETO
La firma de investigación Zacks ubica a las acciones de Apache en «hold». Antes de la caída de los precios del pasado lunes, tres analistas habían aumentado sus estimaciones de ganancias para el trimestre actual, mientras que ninguno la había reducido.
OPINIÓN POPULAR: SE INUNDA DE CRUDO EL MERCADO
CONCLUSIÓN: CAÍDA EN LOS PRECIOS PUEDE SER MAYOR
Los precios del crudo iniciaron la semana con la caída diaria más grande desde 1991. Los analistas creen que podría haber una disminución de los precios de otro 10% o más, lo que podría ser un gran golpe para el sector petrolero de EEUU. Nuevo rango esperado es de $32 – $40.