EN RESUMEN
- Aumento sorpresivo del combustible frenó precio.
- Inventario de crudo cae 6.5M de barriles y uso de refinerías sube a 96,3%.
- Bonos venezolanos en la mira por varios frentes internacionales.
BAJO EL MICROSCOPIO
MUCHOS “TICKETS” POR DEBAJO DE LOS $50
PANORAMA EN EEUU
La Administración de Información de Energía (EIA, por sus siglas en inglés) reportó en la semana al 4 de agosto una caída de 6.5M de barriles en los inventarios de crudo. El consenso esperaba una merma de 2.7M. Otros datos del informe:
- Los inventarios de gasolina subieron sorpresivamente en 3.4M de barriles. Los analistas esperaban una caída de 1.5M.
- Las existencias de destilados, que incluyen diésel y combustible para calefacción, reportaron una reducción de 1.7M de barriles. El mercado esperaba un retroceso de 131.000 barriles.
CÓMO REACCIONÓ EL BARRIL
- El mercado respondía al reporte del Instituto Americano del Petróleo (API, por sus siglas en inglés) de una caída de 7.8M en los inventarios y el precio avanzaba a $49,48, con ganancias limitadas por dudas sobre el recorte OPEP. Después del reporte de la EIA, unos toros desorientados sentenciaban un precio a $49,16 debido a más gasolina, luego subía a $49,37 y volvía a bajar a $49,13 y después escalaba a $49,21.
- El martes, las cotizaciones retrocedieron a $49,17, debido a que el aumento del bombeo y las exportaciones de grandes productores superaron con creces la promesa de un menor suministro de Arabia Saudita para septiembre.
- El lunes el precio cayó como consecuencia de un repunte en la producción del mayor yacimiento de petróleo de Libia, junto con las preocupaciones sobre la mayor producción de la OPEP y EEUU, cerrando en $49,39.
¿ALGUNA NOVEDAD GEOPOLÍTICA?
La OPEP propició una mayor adherencia al pacto de reducción de bombeo que impulsó junto a otros exportadores, luego de dos días de reuniones en Abu Dabi; aunque tuvo un acenso, en julio, de 379.000 bpd, en buena parte por Nigeria.
¿ALGUNA NOVEDAD ADICIONAL?
Khalid al-Falih, ministro de Energía de Arabia Saudita, dijo que Libia y Argelia están preparadas para reducir la producción. El representante de Kuwait fue más allá y abrió la puerta a que se convoque una reunión extraordinaria en la que estos países se sumen al pacto.
¿ALGO MÁS?
Las estatales petroleras Rosneft y Pdvsa evaluaron la factibilidad del desarrollo de yacimientos de gas en Venezuela. La empresa rusa realizó en abril un pago anticipado de $1.015M a esa corporación, como parte de un acuerdo de compra de crudo, se informó desde Moscú.
POR ÚLTIMO
Pdvsa habla de acuerdos mixtos, pero otros recuerdan la obligación que tiene de publicar datos financieros de 2016. De no hacerlo pudiera caer en un default técnico. Se observa poco movimiento de los bonos. El mercado se concentra en papeles de corto plazo, atento a nuevas sanciones de EEUU, a la condena internacional por la Asamblea Nacional Constituyente y a los cancilleres de la región, quienes alertan sobre la ruptura del hilo constitucional.
FONDOS DE COBERTURA EN LA TRIBUNA TAURINA
LA NOTICIA
Los fondos de cobertura y otros administradores de dinero retomaron el optimismo con los precios porque se cree que, para el período analizado al 1 de agosto, el mercado mostraba signos claros de reequilibrio.
ESPERA, RETROCEDE…
Estos entes aumentaron su posición larga neta combinada de los principales contratos vinculados a los precios del petróleo por 135M de barriles.
¿QUÉ SIGNIFICA ESTO?
Por primera vez en meses, el aumento de la posición larga neta (alcista) se debió principalmente a la creación de nuevas posiciones long y no al esfuerzo de cubrir las posiciones cortas viejas. Para ver a los toros, en vez de grada, los fondos pidieron tribuna.
¿OTRA NOVEDAD?
Los gestores de fondos redujeron su posición corta combinada por 40M de barriles a 239M de barriles, lo que fue el nivel más bajo a mediados de abril. Y la posición larga alcanzó 951M, el nivel más alto desde el 18 de abril.
EN FIN
Los fondos ahora tienen casi 4,5 contratos long de futuros y opciones por cada posición corta, por encima de una reciente baja en esa relación de 1,95:1 a finales de junio.
NÚMERO DE PLATAFORMAS SE ESTABILIZA
LA NOTICIA
La empresa Baker Hughes reportó que la semana al 4 de agosto las plataformas petroleras operativas en EEUU se ubicaron en 765, una menos que la semana anterior.
DAME CONTEXTO
Desde el 7 de julio, la tendencia ha sido que una semana se incorporan dos equipos y en la siguiente se retira uno y así sucesivamente, un movimiento que da cuenta de un crecimiento del fracking con menos fuerza. Y esto estaría ocurriendo por algunas razones:
- Los productores de esquisto de EEUU necesitan un precio de alrededor de $50 por barril como punto de equilibrio para hacer sostenible ese negocio. Sin embargo, otras empresas siguen en la “pelea” con las actuales cotizaciones.
- Los cambios en el número de equipos tienden a seguir los cambios en los precios del WTI de referencia.
¿OTRO ACONTECIMIENTO?
Del otro lado de la acera, la EIA informó que el uso de refinería se elevó a 96,3%, mientras que en la zona del medio oeste, donde hay muchas lutitas para fracturar, llegó a 99,6%. El fracking pareciera prepararse para dar una gran sorpresa.
EN CONCRETO
Los inversionistas no dejan de pensar en la creciente producción de esquistos en EEUU de los últimos meses y eso los lleva a suponer que una vez se incorporen esos barriles al mercado puede contrarrestarse cualquier esfuerzo de menos bombeo.
¿QUÉ HAY DE NUEVO CON LAS EMPRESAS PETROLERAS?
LA NOTICIA
La explotación de petróleo de Argentina tocó su nivel más bajo y el número de pozos debería aumentar a partir de ahora, lo que impulsará la producción de la empresa YPF.
RETROCEDE
En el yacimiento Vaca Muerta la producción de crudo continuó cayendo desde que el presidente Mauricio Macri comenzó su mandato a fines del 2015, pero ya no lo hará más y ahora el ojo se coloca en ese gran reservorio técnicamente recuperable de esquistos.
PONME AL DÍA
Las autoridades argentinas señalan que se terminó el proceso de ajuste y de cara a 2018 esa situación ya está cambiando. “Se ha visto el piso y lo que viene es crecimiento”, prometió Miguel Gutiérrez, presidente de YPF.
¿QUÉ MÁS PASÓ?
Algunos problemas climáticos afectaron la producción en 2017, pero no hay duda que en 2018 será positiva para esta empresa, según indicó el alto funcionario, y ahora el mercado observa con entusiasmo la acción de YPF que cotiza en bolsa.
EN SÍNTESIS
YPF podría incrementar el año próximo la inversión de $2.300M que hizo en Vaca Muerta en 2017. Los pozos han mejorado su productividad, pero es vital el recorte de los costos para que esos esquistos no tengan inconvenientes en competir con el fracking de EEUU.
OPINIÓN POPULAR: SE ESPERA UN CATALIZADOR
CONCLUSIÓN: LA GASOLINA TUMBÓ TESIS FUNDAMENTAL
Data fundamental sigue en mejoría por octava semana consecutiva, pero el petróleo avanza poco ante subida de los inventarios de gasolina. Posicionamiento negativo de fondos de inversión pasa a ser ligeramente alcista. Nuevo rango de precio es de $46-$52.
