EN RESUMEN
- Exceso de oferta afectará a los precios.
- Los fondos de cobertura mantienen venta de posiciones.
- Occidental Petroleum Corp. recorta dividendos.
CRUDO BAJO EL MICROSCOPIO
POCO A POCO, EL MERCADO SE INUNDA
PANORAMA EN EEUU
La Administración de Información de Energía (EIA, por sus siglas en inglés) reportó 1.088,7M de barriles en existencias de crudo, tanto comerciales como estratégicas, lo que representa un aumento de 2M de barriles. El Instituto Americano del Petróleo (API, por sus siglas en inglés) había estimado una baja de 421.000 barriles. A continuación, otros datos relevantes del informe:
Los inventarios de gasolina bajaron en 6,2M de barriles hasta llegar a 240,8M. Los analistas habían calculado una baja de 7,8M de barriles.
Las existencias de destilados, como diésel y combustible para calefacción, disminuyeron en 2,9M de barriles hasta los 125,1M. Se esperaba una caída de 3,6M de barriles.
Las exportaciones de crudo se ubicaron en 4,3M de barriles diarios (bpd), un alza de +22,1% respecto a la semana anterior.
¿CÓMO REACCIONÓ EL BARRIL?
Al cierre de esta edición, el precio del barril bajó hasta $24,09, lo que representa –11,86% en comparación con el día martes.
El pasado lunes se había ubicado en $28,70, un descenso de –9,5% en relación con el cierre de la semana anterior.
El precio del barril ha bajado –53,7% en los últimos 30 días.
EN RELACIÓN AL GAS NATURAL
Una perspectiva económica débil y una demanda menguante provocada por los esfuerzos extremos para detener la propagación del Coronavirus han provocado que los precios del gas natural licuado (GNL) caigan:
- Ayer, los títulos holandeses (TTF) de abril cayeron más de 6% a $2,736 /MMBtu, mientras que los del Reino Unido (NBP) perdieron más del 4% para terminar en $2,708.
- En Italia, que ha sido el más afectado por el virus, la demanda de gas para la generación de energía ha disminuido en casi –20%, mientras que el uso de gas industrial ha disminuido en casi –10%, en comparación con el mismo período del año pasado.
- El gas Henry Hub de EEUU también estuvo bajo presión el martes, con el contrato de abril cayendo –4,7% para llegar a $1,729.
- En Asia, las cosas se han estabilizado un poco, con menos almacenamiento flotante cerca de China, epicentro del brote y más cargas dirigidas al país. Los precios se están recuperando, y se han movido por encima de $3,00 tanto en el mercado spot como en la curva de avance.
¿ALGUNA NOVEDAD GEOPOLÍTICA?
El lunes, los precios del petróleo cayeron bruscamente y el Dow Jones sufrió su peor día en décadas. El martes, algunos informes de un importante estímulo económico en proceso ayudaron a estabilizar los mercados cuando comenzaron las operaciones, pero los precios volvieron a caer cuando Arabia Saudita anunció que aumentaría nuevamente las exportaciones. Veamos:
- Arabia Saudita intensificó la guerra de precios del petróleo una vez más al anunciar planes para aumentar sus exportaciones de petróleo a 10M bpd desde mayo, que serían 3M bpd más de lo que exportó en febrero.
- Los mercados de petróleo están sobreabastecidos, y el Coronavirus continúa causando interrupciones en las cadenas de suministro en todo el mundo, por lo que es probable que tanto los mercados como los precios sufran las consecuencias.
- Saudi Aramco dijo que mantendría la producción elevada al menos hasta mayo, y que la compañía estaba «muy cómoda» con el petróleo a $30 por barril. «En pocas palabras, la empresa puede mantener el precio muy bajo durante mucho tiempo», dijo su CEO Amin Nasser. «Para la producción en mayo, dudo que sea diferente», afirmó.
- La Reserva Federal redujo las tasas a entre 0 y 25 puntos básicos. También anunció $700.000M en compra de valores. Aún así, en una señal de que el contagio económico está creciendo junto con la pandemia, el promedio industrial Dow Jones cayó en casi –13%, su peor pérdida en un solo día desde 1987.
¿OTRO ACONTECIMIENTO?
La caída de los precios del petróleo podría significar que hasta el 85% de los ingresos de gobiernos desaparezcan en países «vulnerables», según la Agencia Internacional de Energía (IEA, por sus siglas en inglés). La agencia señaló a Ecuador, Irak y Nigeria como particularmente en riesgo.
¿OTRA NOVEDAD?
En un cambio radical, y apenas dos semanas después de su Día del Inversor anual en el que presentó planes de gasto agresivos, ExxonMobil (XOM) dijo que estaba buscando «medidas para reducir significativamente los gastos de capital y operativos en el corto plazo». La petrolera fue degradada por S&P con una perspectiva negativa.
¿ALGO MÁS?
Varios analistas dijeron que los precios del petróleo podrían necesitar caer a niveles de costos a corto plazo para los perforadores de esquisto. Goldman Sachs lo pone a alrededor de $23 por barril. A ese precio, las empresas ni siquiera pueden cubrir el costo de perforación de pozos. «No creo que hayamos alcanzado los mínimos todavía. En este momento, no hay buenas noticias para el mercado», dijo Andy Lebow, socio principal de Commodity Research Group.
PARA NO PERDER DE VISTA
Solo 16 compañías de esquisto tienen costos promedio de pozos nuevos por debajo de $35 por barril, incluidos Devon Energy (DVN) y EOG Resources (EOG). Pero esa cifra excluye otros costos, incluidos dividendos, deuda y costos corporativos.
POR ÚLTIMO
Un grupo de 13 senadores republicanos envió una carta al príncipe heredero saudita Mohammad bin Salman, instándolo a revertir el curso de la inundación del mercado petrolero.
FONDOS ESPERAN CAÍDA EN EL CONSUMO DE CRUDO
LA NOTICIA
Los fondos de cobertura continuaron vendiendo petróleo en previsión de una fuerte caída en el consumo de crudo, incluso antes de que los principales gobiernos anunciaran restricciones de viaje a finales de la semana pasada.
DAME CONTEXTO
Los fondos vendieron 58M de barriles de futuros y opciones de petróleo en los seis contratos principales en la semana al 10 de marzo. Las ventas totales desde el comienzo del año han alcanzado los 637M de barriles: en dos oleadas, la primera entre el 7 de enero y 18 de febrero (457M en seis semanas), y la segunda, desde el 18 de febrero (180M en tres semanas).
¿ALGÚN ACONTECIMIENTO ADICIONAL?
Los administradores de dinero fueron grandes vendedores de Brent (-74M de barriles), y pequeños vendedores de gasolina estadounidense (-6M). pero compradores de diésel estadounidense (+10M), gasóleo europeo (+5M) y WTI (+8M). Algunos gestores de fondos parecen haber comenzado a cubrir posiciones cortas en destilados medios, la parte del complejo petrolero más afectado por el Coronavirus.
CUÉNTAME SOBRE LAS PLATAFORMAS PETROLERAS EN EEUU
De acuerdo con información de Baker Hughes, actualmente en EEUU se encuentran 792 equipos activos (incluyendo los de gas). En la actividad petrolera se contabilizaron 683, uno más que la semana anterior. En las operaciones de gas hay 107 equipos operativos, dos menos que hace siete días. Hace un año estaban activas 1026 plataformas.
EN SÍNTESIS
A corto plazo, las restricciones de viaje y medidas de distanciamiento social reducirán el consumo mundial de petróleo en varios millones de barriles por día, la mayor caída en un período tan corto registrado. El impacto se extenderá desde destilados medios (relacionados con fabricación y transporte), hasta la gasolina (relacionada con consumidores). Mientras continúen las severas restricciones de viaje, es probable que la caída proporcional del consumo sea la mayor desde la Segunda Guerra Mundial, excediendo la recesión de 2008/09, y las crisis petroleras de 1979/80 y 1973/74.
¿QUÉ HAY DE NUEVO EN EL MUNDO DE LAS EMPRESAS?
LA NOTICIA
Occidental Petroleum Corp. (OXY) recorta sus dividendos por primera vez en 30 años, ya que el productor opta por conservar efectivo para cubrir la deuda contraída en su adquisición de Anadarko Petroleum Corp. por $37.000 millones el año pasado.
PONME AL DÍA
La compañía recortó el pago de dividendos en un 86% después de que los precios del petróleo cayeran esta semana. Algunos inversionistas, como el multimillonario Carl Icahn, dijeron que la empresa asumió demasiada deuda y destruyó los retornos de los accionistas para comprar Anadarko. Icahn planea llevar a cabo una batalla de poder contra el director ejecutivo Vicki Hollub y la junta a finales de este año.
ES MÁS
El recorte se produce menos de dos semanas después de que Hollub dijera que el pago era «una de las características definitorias de nuestra empresa» y prometió protegerlo. La última vez que Occidental redujo los pagos fue en 1990, después de que la invasión de Kuwait por el líder iraquí Saddam Hussein hizo caer los mercados petroleros.
¿POR QUÉ ES RELEVANTE?
Occidental también redujo el gasto de capital para el año en –32% a alrededor de $3.600M, dijo ayer la compañía con sede en Houston. Los recortes permitirán a la petrolera alcanzar un punto de equilibrio en efectivo con el comercio de crudo de referencia de EEUU en el rango bajo de $30 por barril.
¿ALGUNA NOVEDAD ADICIONAL?
El valor de mercado de Occidental ahora es de solo $12.900M, aproximadamente un tercio de lo que pagó por Anadarko. También tiene una deuda a largo plazo de $39.000M, según SunTrust, lo que lo convierte en uno de los principales exploradores de petróleo más expuestos a la caída de los precios del crudo.
POR ÚLTIMO
El entorno de bajo precio del petróleo ha provocado un colapso en las valoraciones de los activos energéticos, haciendo que el objetivo de Occidental de vender $15.000M en activos a mediados de este año sea más difícil de lograr.
EN CONCRETO
Para la firma de investigación Zacks, Occidental Petroleum Corp. tiene un rango de «sell».
OPINIÓN POPULAR: NI SAUDITAS NI RUSOS CEDEN
CONCLUSIÓN: SE MANTIENE TENDENCIA A LA BAJA
Los precios del petróleo empezaron la semana a la baja luego de presentar sus mayores pérdidas semanales en más de una década. Los analistas creen que la tendencia en el precio será a la baja, ya que ni Rusia ni Arabia Saudita parecen dispuestos a ceder. Nuevo rango esperado es de $26 – $36.