Se mantiene la incertidumbre a pesar de nuevos pactos comerciales, ¿por qué?

LA NOTICIA El reciente acuerdo comercial entre la Unión Europea (UE) y EEUU, que establece un techo arancelario del 15% para la mayoría de los productos de la UE, representa una reducción significativa de la propuesta inicial de la Casa Blanca del 30%. Aunque este nuevo arancel es mucho más bajo que el propuesto, sigue siendo considerablemente superior al 2,5% del año anterior. DAME CONTEXTO Este pacto se suma a acuerdos similares que EEUU ha cerrado con países como Japón, el Reino Unido, Indonesia, Vietnam y Filipinas. A pesar de una reacción inicial positiva de los mercados, las ganancias se desvanecieron rápidamente, lo que resalta la persistente incertidumbre en el comercio global.

¿ENTONCES? La incertidumbre en la política comercial sigue siendo alta. Las negociaciones con China, México y Canadá (sus principales socios comerciales) están en curso y podrían prolongarse. Además, la durabilidad de los acuerdos es cuestionable, ya que pueden ser impugnados en los tribunales y su implementación no siempre es sencilla. Aunque el riesgo inmediato de aranceles más altos se ha mitigado, la política comercial sigue siendo un foco de incertidumbre.

¿OTRA NOVEDAD? El acuerdo, no obstante, aporta cierta claridad y beneficia a sectores específicos que ahora están exentos de aranceles o ven reducciones significativas. Esto incluye la industria aeroespacial y sus componentes, algunos productos farmacéuticos y productos químicos. ES MÁS En particular, los aranceles sobre los automóviles se redujeron del 27,5% al 15%. Ross Law, líder de investigación en la industria aeroespacial de Morgan Stanley, señala que, aunque un retorno a un arancel cero era esperado, tenerlo formalizado sigue siendo positivo. ¿ALGÚN ACONTECIMIENTO ADICIONAL? La UE se comprometió a invertir $600.000M en EEUU y a aumentar sus compras de energía a $750.000M en los próximos tres años. Sin embargo, las tensiones podrían reaparecer si alguna de las partes no cumple con los términos del acuerdo. PARA NO PERDER DE VISTA Los datos de importación de EEUU de mayo mostraron una tasa arancelaria efectiva del 8,3%, inferior a la estimación de Morgan Stanley, lo que se explica por retrasos en los envíos, mayores importaciones provenientes de México y Canadá bajo su acuerdo comercial y una caída en las compras a China. POR ÚLTIMO Se espera que la tasa arancelaria aumente en junio y julio, lo que hará más evidente el impacto en la inflación. Históricamente, el efecto en los precios al consumidor se manifiesta entre tres y cinco meses después de la implementación de los aranceles, y el impacto en el crecimiento económico un trimestre después. EN CONCRETO En Asia, tras los acuerdos con cuatro naciones, se prevé que la tasa arancelaria efectiva de EEUU sobre las importaciones de la región aumente del 5% al 24% para enero de 2025. La depreciación del dólar estadounidense, que ha caído 11% en el primer semestre del año, añade un costo extra a las importaciones.

Los recientes acuerdos comerciales, aunque celebrados por su claridad y la reducción de las propuestas más elevadas, no han eliminado la incertidumbre. Los aranceles, aunque más bajos de lo esperado, seguirán afectando la economía a través de la inflación y el crecimiento, y las tensiones comerciales podrían resurgir si las partes no cumplen con sus compromisos. La situación del tipo de cambio del dólar añade una capa adicional de complejidad, particularmente para los países asiáticos, lo que demuestra que el panorama del comercio global sigue siendo volátil.