¿Cómo está el gasto de los consumidores estadounidenses?

LA NOTICIA Después de un comienzo sólido en 2025, es probable que el gasto de los consumidores estadounidenses se debilite durante el resto del año y hasta 2026, a medida que los hogares sientan los efectos de los aranceles y la incertidumbre económica. DAME CONTEXTO Se proyecta que el crecimiento del gasto nominal disminuya significativamente, pasando del 5,7% en 2024 al 3,7% en 2025 y al 2,9% en 2026. Esta disminución será más notoria en el último trimestre de 2025 y los primeros tres meses de 2026. ¿ENTONCES? Las principales causas de esta desaceleración, según un informe publicado por Morgan Stanley, son la moderación del mercado laboral, la inflación inducida por los aranceles y la incertidumbre política. A esto se suma un mercado inmobiliario estancado y una situación crediticia mixta, donde las morosidades aumentan, pero los impagos se mantienen contenidos. ¿ALGO MÁS? A pesar de estas proyecciones de cautela, los datos del primer trimestre de 2025 mostraron un aumento del gasto del 5,5% interanual, lo que sugiere una resiliencia del consumidor y balances saludables. Los ingresos estables del mercado laboral contribuyen a esta fortaleza, y la volatilidad del mercado de valores no parece afectar a los consumidores de altos ingresos. ¿OTRO DATO RELEVANTE? La desaceleración afectará de manera desigual a los distintos segmentos de la población. Los consumidores de mayores ingresos están mejor posicionados para afrontar la incertidumbre económica y de mercado. ¿QUÉ MÁS PASÓ? En contraste, los hogares de ingresos bajos y medios son más vulnerables. Serán los primeros en sentir el impacto del enfriamiento del mercado laboral. Además, las propuestas de reducciones fiscales podrían ser perjudiciales para quienes dependen de programas de asistencia como SNAP y Medicaid. ¿OTRO ACONTECIMIENTO? El mercado de vivienda estadounidense sigue presentando debilidad, con la asequibilidad en sus niveles más bajos en décadas. Las ventas de viviendas existentes disminuyeron 2,15% en los primeros cuatro meses de 2025 en comparación con el año anterior.

PARA NO PERDER DE VISTA Las tasas hipotecarias, que oscilan entre el 6,6% y 7%, siguen siendo un obstáculo significativo, a pesar de haber bajado de sus máximos de 2023. No se espera una mejora significativa en la asequibilidad hasta 2026, dado que las tasas de interés se mantendrán sin cambios en el corto plazo. Sin embargo, el aumento en el inventario de viviendas en venta podría generar un crecimiento marginal en el volumen de ventas durante la segunda mitad de 2025. POR ÚLTIMO Morgan Stanley Research proyecta un aumento del 2% en las ventas de viviendas existentes para finales de 2025 y 5% para 2026. Se espera una mejora sustancial en la asequibilidad a partir de marzo de 2026, cuando las tasas hipotecarias podrían caer al rango del 5,50% al 5,75%, impulsando tanto la demanda como la oferta de viviendas. EN CONCRETO Aunque los datos recientes indican un aumento en las morosidades, las tasas de impago se mantienen por debajo de los niveles históricos. Morgan Stanley, destaca que los consumidores no están experimentando un deterioro al ritmo histórico; más bien, algunos están retrasando pagos para luego reanudarlos. Las bajas tasas de desempleo han sido un factor clave para mantener un crédito al consumo saludable.

Incluso con dificultades, los consumidores aún tienen ingresos para retomar los pagos antes de caer en mora, y los prestamistas están intensificando sus esfuerzos para colaborar con los individuos atrasados, lo que ayuda a prevenir un mayor deterioro.