El teatro diplomático no afecta a los mercados del petróleo

PANORAMA EN EEUU         La Administración de Información de Energía (EIA, por sus siglas en inglés) reportó 824,1M de barriles en existencias de crudo, tanto comerciales como estratégicas, lo que representa una baja de 5,8M de barriles. El Instituto Americano del Petróleo (API, por sus siglas en inglés) había estimado una disminución de 2,4M de barriles. A continuación, otros datos relevantes del informe:

• Los inventarios de gasolina bajaron en 2,7M de barriles hasta llegar a 223,6M. Los analistas habían calculado un alza de 1M de barriles.
• Las existencias de destilados, como diésel y combustible para calefacción, subieron en 2,3M de barriles hasta los 116M. Se esperaba un incremento de 500.000 barriles.
• Las exportaciones de crudo se ubicaron en 4,3M de barriles diarios (bpd), un alza de +18,1% respecto a la semana anterior.

¿CÓMO REACCIONÓ EL BARRIL? Al cierre de esta edición, el precio del barril subió hasta $63,14, lo que representa +1,27% en comparación con el día martes. El pasado lunes se había ubicado en $62,70, un alza de 1,14% en relación con el cierre de la semana anterior. El precio del barril ha bajado -4,9% en los últimos 30 días. EN RELACIÓN AL GAS NATURAL Los futuros del gas natural tuvieron dificultades para mantener el impulso a lo largo de agosto hasta la fecha y se vieron frenados a principios de esta semana por la resistencia técnica y los elevados niveles de oferta:

• Los precios se dispararon por encima de los $12 /MMBtu a finales de enero, antes de estabilizarse en su mayoría entre $2 y $4 /MMBtu, mientras que la producción se mantuvo cerca de los 100 Bcf/d con ligeras fluctuaciones.
• El contrato de futuros de gas Nymex de septiembre bajó 2,6 centavos en el día y se situó en $2,890 /MMBtu. El mes más cercano siguió bajando ayer.
• Los futuros «han tanteado recientemente por debajo del mínimo de $2,858 de abril, poniendo a prueba los niveles vistos por última vez en noviembre. No se debe descartar una mayor erosión hacia el mínimo de $2,21 alcanzado el pasado mes de octubre», afirmó Tim Evans, analista de Evans on Energy.

¿ALGUNA NOVEDAD GEOPOLÍTICA? Las reuniones entre Trump y Putin y, posteriormente, entre Trump y Zelenskiy proporcionaron amplios temas de conversación para los mercados en general; sin embargo, la falta de amenazas de sanciones ha sido en su mayor parte un factor bajista para los precios del crudo:

• Las caídas de precios de los últimos tiempos han sido relativamente pequeñas, y el ICE Brent sigue cotizando en torno a los $66 por barril, pero el margen de subida a partir de aquí parece mínimo, salvo que se produzca una escalada repentina.
• En un artículo de opinión publicado en el Financial Times, el asesor comercial de Trump, Peter Navarro, afirmó que las compras de petróleo ruso por parte de la India estaban financiando la guerra de Moscú en Ucrania, justo cuando se cancelaba la visita prevista de los negociadores comerciales estadounidenses a Nueva Delhi la próxima semana.

¿OTRO ACONTECIMIENTO? Las exportaciones chinas de productos refinados alcanzaron el mes pasado su máximo en 13 meses, con 5,34M de toneladas, lo que supone un aumento interanual del 7%, impulsado principalmente por los flujos de diésel, ya que Europa siguió comprando volúmenes de largo recorrido, mientras que la demanda interna en China disminuyó. ¿OTRA NOVEDAD? Con las importaciones de GNL de China con una tendencia del 20% en comparación con las lecturas de 2024, las llegadas en julio al que fuera el mayor importador de GNL del mundo solo alcanzaron los 35,51M de toneladas de GNL, lo que supone el noveno mes consecutivo de descensos anuales, ya que los precios del JKM se mantienen por encima de los $11 /MMbtu. ¿ALGO MÁS? El Gobierno de Indonesia tiene previsto construir al menos 17 refinerías modulares en todo el país, y el fondo soberano del país, Danantara, está dispuesto a firmar un acuerdo de $8.000M con la empresa de ingeniería estadounidense KBR, a pesar de las preocupaciones sobre la rentabilidad. PARA NO PERDER DE VISTA El mayor productor independiente de petróleo de Brasil, Prio, admitió que el regulador local del país había ordenado la paralización total de la producción en su FPSO Peregrino, de 100.000 bpd, alegando la necesidad de mejorar la documentación sobre gestión de riesgos. POR ÚLTIMO Según los medios de comunicación, las refinerías chinas han comprado al menos 15 cargamentos para su entrega en octubre y noviembre, ya que las refinerías estatales de la India limitan sus importaciones de crudo ruso en medio de las crecientes tensiones geopolíticas:

• El crudo Urals de Rusia, que representa más de la mitad de sus exportaciones de petróleo, tiende a fluir principalmente hacia la India debido a la menor distancia logística desde los puertos del mar Negro y el mar Báltico del país.
• Las refinerías chinas solo importaron dos cargamentos de Urals en junio y uno en julio; sin embargo, cuando la demanda de la India comenzó a disminuir, adquirieron al menos 10 petroleros para octubre, cuadruplicando su consumo en comparación con el promedio de 40.000 bpd de 2025.
• El aumento de las importaciones chinas de petróleo ruso también es una reacción al aumento de los precios en Medio Oriente, después de que Saudi Aramco subiera sus precios de fórmula de carga de septiembre a una prima de $3,20 por barril sobre Omán/Dubái.

LA NOTICIA Los futuros del Brent para el mes más cercano han registrado un promedio de $70 por barril en lo que va de 2025, frente a los $82 de 2024, y el nivel más bajo desde la pandemia de 2020 ($53) y la guerra de volúmenes de 2016 ($60). DAME CONTEXTO Los precios han caído este año en parte porque el conflicto arancelario entre EEUU y sus socios comerciales ha frenado el gasto empresarial y de los consumidores y el consumo de petróleo asociado. A pesar de la caída de los precios, la OPEP+ ha aumentado la producción revirtiendo el último tramo de recortes anunciado en noviembre de 2023 con un calendario acelerado, lo que ha intensificado la presión a la baja. ¿ALGÚN ACONTECIMIENTO ADICIONAL? «Las decisiones de la OPEP+ siempre han implicado algún tipo de equilibrio entre múltiples objetivos en entornos muy inciertos y sujetos a una serie de restricciones», según analistas entrevistados por Reuters. En este contexto, Arabia Saudita y sus socios de la OPEP+ parecen haber ajustado su prioridad de proteger los precios a frenar una mayor erosión de la cuota de mercado. EN SÍNTESIS Los precios de los futuros ya se han reducido a un nivel en el que es probable que haya poco o ningún crecimiento adicional en la producción de los productores de esquisto estadounidenses:

• Los futuros del crudo de EEUU para el mes más cercano se han desplomado hasta una media de solo $65 por barril en lo que va de agosto.
• Los productores de petróleo estadounidenses comunicaron al Banco de la Reserva Federal de Dallas a principios de este año que necesitan un precio medio de $61 a $62 para perforar un nuevo pozo de forma rentable en la cuenca del Pérmico.
• Los productores han afirmado que su producción en el Pérmico probablemente disminuiría «ligeramente» si los precios se mantuvieran en torno a los $60 y «significativamente» si los precios cayesen a $50.
• La producción de crudo y condensados en los 48 estados continentales no ha registrado un crecimiento sostenido desde octubre de 2024 y se espera que disminuya a finales de 2025 o en los primeros meses de 2026.

CUÉNTAME SOBRE LAS PLATAFORMAS PETROLERAS EN EEUU De acuerdo con información de Baker Hughes, actualmente en EEUU se encuentran 539 equipos activos (incluyendo los de gas). En la actividad petrolera se contabilizaron 412, uno más que la semana anterior. En las operaciones de gas hay 122 equipos operativos, uno menos que hace siete días. Hace un año estaban activas 586 plataformas.

LA NOTICIA Shell Plc. ($SHEL) registró unos beneficios ajustados de $4.260M en los tres meses hasta junio, superando las expectativas de los analistas, que eran de $3.870M. La empresa reportó ganancias ajustadas de $6.290M durante el mismo periodo del año pasado. PONME AL DÍA Los resultados se dan a conocer poco después de que la empresa, que cotiza en la bolsa de Londres, señalara unos resultados comerciales más débiles en su división de gas integrado y pérdidas en su división de productos químicos y productos. ES MÁS Shell también anunció otra recompra de acciones por valor de $3.500M durante los próximos tres meses, manteniendo el ritmo de rentabilidad para sus accionistas. Se trata del decimoquinto trimestre consecutivo con al menos $3.000M en recompras. ¿POR QUÉ ES RELEVANTE? En marzo, Shell anunció sus planes de dar prioridad a la rentabilidad para los accionistas, aumentar el ahorro de costos y redoblar sus esfuerzos en el ámbito del gas natural licuado (GNL). La actualización estratégica se diseñó para reforzar su compromiso con la creación de valor, sin dejar de centrarse en «el rendimiento, la disciplina y la simplificación». ¿ALGUNA NOVEDAD ADICIONAL? El plan parece haber sido bien recibido por los inversionistas. El precio de las acciones de Shell ha superado al de muchos de sus rivales europeos y estadounidenses en lo que va de año, con ganancias del 8%. En comparación, la británica BP ha subido 3%, la francesa TotalEnergies ha bajado 2% y Exxon Mobil ha subido 4% durante el mismo periodo. POR ÚLTIMO Cabe destacar que Shell desmintió recientemente los rumores sobre una posible oferta pública de adquisición de BP, afirmando a finales de junio que «no tenía intención» de presentar una oferta por su rival nacional, que atraviesa dificultades. EN CONCRETO «El contexto macroeconómico ha sido difícil, y lo que diría es que seguimos con el impulso que tenemos en la transformación de Shell», declaró el director ejecutivo Wael Sawan en CNBC.

El precio del petróleo se ha mostrado volátil esta semana, fluctuando diariamente en respuesta a la incertidumbre geopolítica en torno a la guerra de Ucrania y sus sanciones. Los precios suben o bajan dependiendo de si las noticias sugieren que la oferta de crudo ruso disminuirá (por nuevas sanciones) o aumentará (por el cese de sanciones), a lo que se suman los datos de inventarios estadounidenses. Nuevo rango esperado es de $62 - $64.