EN RESUMEN
- Caída eléctrica mantiene la crisis en Venezuela.
- Los fondos de cobertura suman nuevas posiciones largas.
- Phillips 66 tiene muy buena perspectiva.
CRUDO BAJO EL MICROSCOPIO
LOS RECORTES Y VENEZUELA COMO CATALIZADORES
PANORAMA EN EEUU
La Administración de Información de Energía (EIA, por sus siglas en inglés) reportó 1.098,6M de barriles en existencias de crudo, tanto comerciales como estratégicas, lo que representa un aumento de 7,2M de barriles. El Instituto Americano del Petróleo (API, por sus siglas en inglés) había estimado un aumento de 3M de barriles. A continuación, otros datos relevantes del informe:
Los inventarios de gasolina cayeron en 1,8M barriles hasta llegar a 236,8M. Los analistas habían calculado una baja de 2,6M de barriles.
Las existencias de destilados, como diésel y combustible para calefacción, bajaron en 2M de barriles hasta los 128,2M. Se esperaba una caída de 1,9M de barriles.
Las exportaciones de crudo se ubicaron en 2,7M de barriles diarios (bpd), una baja de –5,6% respecto a la semana anterior.
¿CÓMO REACCIONÓ EL BARRIL?
Al cierre de esta edición, el precio del barril bajó hasta $62,11, lo que representa un –0,7% en comparación con el día martes.
El pasado lunes se había ubicado en $61,59, un aumento de +2,3% en relación con el cierre de la semana anterior.
El precio del barril ha subido un +8,8% en los últimos 30 días.
¿ALGUNA NOVEDAD GEOPOLÍTICA?
El petróleo alcanzó esta semana nuevos máximos en 2019, impulsado por el ajuste de suministros en todo el mundo, una desaceleración en la producción de EEUU y menos preocupaciones sobre la economía mundial. Veamos un poco más de cerca:
- La EIA informó que la producción petrolera de EEUU cayó en enero en 90.000 bpd, ofreciendo más evidencia que sugiere que la industria del esquisto se estrelló a finales del año pasado cuando los precios del petróleo se derrumbaron.
- Con una serie de apagones continuados en Venezuela en un mes, se han detenido las operaciones en Jose, principal terminal de exportación de petróleo de la nación, así como su complejo de procesamiento de crudo pesado. Es probable que la OPEP considere que el golpe a la producción sea un éxito, ya que cada caída en el inventario mundial de petróleo elevará los precios.
- Los comerciantes extranjeros de productos básicos y las refinerías no están incluidos en la última ronda de sanciones, lo que lleva a EEUU a contactar directamente a compradores para solicitar apoyo contra Venezuela. Una fuente anónima dijo a Reuters: “Así es como opera EEUU en estos días. Tienen reglas escritas y luego te llaman para explicarte que también hay unas que no están escritas que quieren que sigas”.
Morgan Stanley dijo que Chevron (CVX) es una inversión mucho más convincente que ExxonMobil (XOM). Mientras que ambos están publicando grandes ganancias, “el perfil de flujo de efectivo debería divergir para estas dos compañías” en el futuro, dijo el banco de inversiones. Chevron mantiene el gasto bajo control, mientras que Exxon lo incrementa.
¿OTRA NOVEDAD?
Los datos de un nuevo prospecto para un bono en dólares de Saudi Aramco revelan que la compañía petrolera saudita puede producir petróleo a un costo tan bajo como $2,80 por barril. Las ganancias de Aramco de $111.000M el año pasado la convierten en la compañía más rentable del mundo, aún cuando sus obligaciones de impulsar al Estado son enormes.
¿ALGO MÁS?
Royal Dutch Shell (RDS.A) renunció al grupo Fabricantes Estadounidenses de Combustibles y Petroquímicos, debido a la oposición del grupo al acuerdo climático de París, fijación de precios del carbono y reducciones de metano. La empresa ha expresado esfuerzos por reducir emisiones de carbono y girar hacia una energía más limpia.
¿QUÉ ESTÁ DICIENDO LA GENTE?
México está considerando la posibilidad de invertir en un fondo de estabilización para pagar $7.000M como parte de la aplastante deuda de la compañía petrolera nacional. El ministro de finanzas, Carlos Urzua, le dijo a Bloomberg: “Pemex debe demostrar que realmente tiene un plan de negocios muy sólido a mediano y largo plazo. En este punto, la percepción de riesgo que tienen los inversionistas globales sobre la empresa no es la mejor.”
POR ÚLTIMO
La EIA proyecta que producción ajustada de petróleo de EEUU alcanzará los 10M bpd para 2030. En 2018, la producción ajustada alcanzó 6,5M bpd. Tres campos de esquisto en la cuenca del Pérmico (Spraberry, Bone Spring y Wolfcamp), representan un 41% de producción total de petróleo en EEUU.
LOS TOROS SUMAN NUEVAS POSICIONES
LA NOTICIA
Los fondos de cobertura se están volviendo cada vez más optimistas sobre los precios del petróleo, en medio de signos de una desaceleración en el crecimiento de la producción, como resultado de los recortes en la producción por parte de Arabia Saudita y una reducción en la perforación de esquisto en EEUU.
DAME CONTEXTO
Los fondos han aumentado su posición alcista en los seis contratos principales en un total de 421M de barriles en las últimas 11 semanas, según informes de reguladores. La posición larga neta de la comunidad ha ascendido a 723M de barriles, un aumento de solo 302M de barriles el 8 de enero, aunque todavía muy por debajo del máximo reciente de 1.099M de barriles del 25 de septiembre.
¿ALGÚN ACONTECIMIENTO ADICIONAL?
Por el lado de los productos, los inversionistas fueron compradores netos de 6M de barriles de contratos de gasolina en EEUU, llevando las compras totales a 51M de barriles desde finales de enero. Hubo menos entusiasmo por destilados medios, como el combustible para calefacción de EEUU y el diésel europeo, a pesar de la introducción de nuevas regulaciones de combustible para barcos a principios del próximo año, que deberían impulsar el consumo.
CUÉNTAME SOBRE LAS PLATAFORMAS PETROLERAS EN EEUU
De acuerdo con información de Baker Hughes, actualmente en EEUU se encuentran 1.006 equipos activos (incluyendo los de gas). En la actividad petrolera se contabilizaron 816, ocho menos que la semana anterior. En las operaciones de gas hay 190 equipos operativos, dos menos que hace siete días. Hace un año estaban activas 993 plataformas.
EN SÍNTESIS
La mejora en el sentimiento desde el inicio del año se debe tanto a una reducción en las posiciones cortas (un descenso de 188M de barriles, –53%), como a un aumento en las posiciones largas (233M de barriles, +35%). Los comerciantes de petróleo se han vuelto menos preocupados por el exceso de oferta, ya que Arabia Saudita y sus aliados en la OPEP+, han recortado considerablemente su producción.
¿QUÉ HAY DE NUEVO EN EL MUNDO DE LAS EMPRESAS?
LA NOTICIA
Ha pasado un mes desde el informe de ganancias de Phillips 66 (PSX) para el 4T18 y sus acciones han aumentado aproximadamente un +2,8% en ese período de tiempo, superando al S&P 500. ¿Qué se puede esperar en su próximo reporte de ganancias?
PONME AL DÍA
Phillips 66 tiene programado presentar su informe de ganancias el próximo 26 de abril. Las proyecciones de analistas encuestados por Zacks Research dan un estimado de ganancias por acción de $1,02 para el trimestre actual, mientras que para el mismo trimestre del año pasado reportó ganancias por acción de $1,04. En el 4T18, la compañía reportó $4,87 por acción.
ES MÁS
La empresa puede reportar niveles más bajos de márgenes de refinación en comparación con el trimestre anterior, pero sus ganancias aún serán fuertes debido a las condiciones estacionales favorables. Además, su crecimiento será impulsado por el segmento midstream que se beneficiará de la puesta en marcha de grandes proyectos como las tuberías de Sands Hill, Bayou Bridge y Grey Oak.
¿ALGUNA NOVEDAD ADICIONAL?
En promedio, los analistas esperan que Phillips 66 reportará ganancias para el año fiscal en curso de $8,47, con estimaciones de ganancias por acción que van desde $7,35 a $9,92.
¿QUÉ ESTÁ PENSANDO LA GENTE?
Un informe de Seeking Alpha dice que “Phillips 66 también goza de una excelente salud financiera con un balance general poco apalancado y una amplia liquidez que puede satisfacer cualquier necesidad de financiamiento a corto plazo”.
EN CONCRETO
Gracias a sus perspectivas de crecimiento, su bajo índice de pagos y su sólido balance, es probable que Phillips 66 continúe aumentando su dividendo a una tasa de dos dígitos durante años. Al mercado le gusta la acción y se recomienda mantenerla.
OPINIÓN POPULAR: SE AJUSTA EL MERCADO
CONCLUSIÓN: SIGUE EL IMPULSO
El crudo sigue manteniendo su senda alcista sin cambios en los catalizadores principales, recortes de la OPEP, caída en la producción de Venezuela, desaceleración en la producción de EEUU y menores temores sobre la economía global. Nuevo rango esperado es de $58 – $64.