EN RESUMEN
- Exceso de productos refinados inyecta sentimiento bearish.
- Más actividad perforadora en EEUU aumenta la preocupación.
- Próxima parada del barril pareciera ser $40.
CRUDO BAJO EL MICROSCOPIO
Irak anunció que sus exportaciones aumentaron a 3,28M de b/d en los primeros 21 días del mes. Esto representa un alza comparado con los 3,18M de b/d de junio.
¿QUÉ HAN HECHO LOS PAÍSES OPEP SOBRE IRAK?
Siguen con producción en récord pese a la caída del precio del barril.
¿ALGO MÁS?
El lunes 25 de julio, Morgan Stanley (MS) advirtió que la recuperación de crudo va a ser más lenta de lo esperado. Visto que la oferta de gasolina sigue en ascenso, ahora piensan que las refinerías reducirán sus pedidos de crudo desde los actuales 800.000 b/d. a 625.000 b/d.
¿ENTONCES?
En el ánimo bearish del mercado, los fondos de cobertura (hedge funds) e instituciones empezaron a reducir sus posiciones bullish en futuros y opciones. Sin apoyo de los grandes ligas del mercado, los $40 por barril están en riesgo.
LOS ESQUISTOS SIGUEN OPACANDO EL BARRIL
DATO #1
El viernes 22 de julio Baker-Hughes anunció que 14 perforadores de petróleo de Estados Unidos se sumaron al ruedo, aumentando el total a 371 (+3,8%). Esta fue la cuarta semana consecutiva de ganancias y la sexta subida en ocho semanas.
RELACIÓN CON ESQUISTOS
Visto que no hay nuevas fuentes de inversión en producción tradicional de crudo, el aumento en el reporte de Baker-Hughes se atribuye principalmente a productores de esquistos.
DAME CONTEXTO
Los programas de esquistos que se habían parado tras el desplome del valor del crudo a mediados de 2015, se alistaron para reactivar sus operaciones cuando los precios superaban los $45 el mes pasado.
¿ENTONCES?
Los osos comienzan a celebrar la subida de productores de esquistos, anunciada por Baker-Hughes en su reporte semanal de los viernes. Pero con el precio del barril en deterioro, no está todo dicho.
DATO #2
La Agencia de Energía (AIE) publicó que la utilización promedio en refinería ascendió a 93%. A mayor utilización, mayor oferta de gasolina a futuro.
OSOS GANAN LA BATALLA
Entre (i) el exceso de productos refinados y (ii) los indicios de una mayor actividad de perforación en EEUU, las expectativas bullish se han enfriado.
OPINIÓN POPULAR: CRUDO CAE ANTE REPORTE NEGATIVO DE AIE
CONCLUSIÓN: $40s EN LA MIRA
La data fundamental, junto a las posiciones «short» (apuestas a la baja) por parte de los fondos de cobertura, opaca el futuro del barril.