EN RESUMEN
- La oferta del crudo subió, y tumbó el precio del barril a $36,55 (–3,43%).
- Nuestras acciones financieras cayeron influenciadas por el petróleo: BAC, CUBI y MTG.
- Aseguradoras expuestas a $13B (billones) en bonos, vinculadas a la esperada declaración de impago de Puerto Rico, generó riesgo sistémico en el segmento, por lo que MTG cayó.
- Nuestro bono energético de Chesapeake (HEDJ) sigue recuperándose, mas se vio afectado por los sucesos ocurridos en el mercado portugués de bonos.
EL MERCADO PETROLERO FUE AFECTADO POR UNA NUEVA SUBIDA EN LA OFERTA
LA NOTICIA
La oferta de crudo creció nuevamente ante un mercado estadounidense que empieza a tomar ventaja de los descuentos encontrados en el mercado de Brent (BRENT), y que sigue sin reducir su producción local. El barril cayó a –3,43%, impulsado por altos niveles de importación (+8,3%).
BAC), podríamos ver mayor volatilidad en el sector energía a principios de 2016, debido a que los acreedores solicitarán el plan de pago de las empresas petroleras con deudas en riesgo. Dichos planes permitirán determinar el estado financiero de las petroleras, y la exposición de los bancos a este sector.
EXPLÍCATE
En las palabras del analista de BAC, “si una petrolera debe $100M, es problema de la empresa, pero si debe $1B (billón) ya es un problema para el banco”, haciendo eco a que si los bancos prestaron más de la cuenta, podrían generar pérdidas importantes.
ANUNCIO DE CESACIÓN DE PAGOS DE PUERTO RICO ACENTUÓ LA CAÍDA DE $MTG
LA NOTICIA
El orden de magnitud de impago asciende a $1B, pero tiene una vinculación a $13B en bonos asegurados. Lo interesante es que, al Puerto Rico no ser un estado de EEUU, no dispone de la opción de declararse en banca rota como ya han hecho otros gobiernos locales, lo que pone la crisis puertorriqueña en una posición incómoda.
DAME CONTEXTO
MGIC Investment (MTG) “rodó” a pocos minutos de publicarse la noticia (1:00 PM), junto al resto del segmento de aseguradoras, a pesar de que no tiene exposición a deuda de Puerto Rico (ver gráfica). Posiblemente, el mercado vio un riesgo sistemático de las aseguradoras, por lo que debe ser una caída temporal y, a su vez, una atractiva oportunidad de agregar la acción a su portafolio, si no la han hecho aún.
CHESAPEAKE ENERGY ($CHK) SIGUE HACIENDO LO IMPOSIBLE POR SOBREVIVIR
LA NOTICIA
La caída del precio del crudo y gas natural sigue amenazando a nuestro productor de ambas materias primas, radicado en Oklahoma. Además de la sobreoferta, al estar pasando por uno de los inviernos más cálidos en la historia, el consumo de gas natural bajó significativamente. El consumo de este último está directamente correlacionado con el uso de la calefacción durante el invierno.
ESPERA, RETROCEDE…
Teniendo todas las variables fundamentales en contra, el porcentaje total de inversores en corto (Short Float en inglés) subió a 45%. Pero CHK no se ha quedado con los brazos cruzados. En busca de reducir costos han: (i) despedido 15% de su masa laboral, (ii) reducido su deuda a largo plazo recomprando alguno de sus bonos en descuento, (iii) reducido su gasto en casi $2B, y (iv) disminuido sus gastos administrativos en un orden de 25%. Aún le quedan otras armas, como vender más activos, que son de los más atractivos en la industria gasífera, y el uso de instrumentos financieros “revólver” para recomprar más deuda, y/o aumentar su liquidez en 2016.
¿ALGO MÁS?
Esta proactiva estrategia ha llamado la atención de algunos inversionistas como Carl Icahn, dueño de 11% del total de las acciones, que ha optado por seguir aumentando su participación en CHK, pese al gran nivel de estrés en el que se encuentra la acción. De hecho, 17% del portafolio de Carl Icahn está en empresas de energía, por lo que empezaremos a analizar qué empresas petroleras valdría la pena agregar al portafolio de Qué Bolsa.
WISDOMTREE EUROPE HEDGED ($HEDJ) REBOTÓ DESPÚES DE LA FRACTURA POR LAS ELECCIONES ESPAÑOLAS
LA NOTICIA
A pesar de que España continúa sin lograr la investidura de un primer ministro, los mercados parecen estar más calmados ante las negociaciones de PP-PSOE. Si bien ambos partidos tienen agendas económicas dispares, los liderazgos de ambos parecen buscar evitar que PODEMOS logre consolidarse como la tercera fuerza política en España.
ES MÁS
El rumor que cobra más fuerza es que el PSOE se abstendrá junto a Ciudadanos, a cambio de controlar el congreso, dejándole el camino abierto al PP para reelegir a Mariano Rajoy como primer ministro, al contar con la mayor cantidad de “síes” en el congreso.
¿OTRO ACONTECIMIENTO?
Tras rebotar de $53 a $55 (+3,8%), la recuperación de $HEDJ fue frenada hoy ante la decisión del banco central de Portugal de transferir bonos del Novo Banco al banco Espíritu Santo. El banco Espíritu Santo ha sido retratado como “banco malo”, al ser usado como un vehículo para liquidar deuda tóxica por parte del banco central portugués.
¿QUÉ MÁS PASÓ?
La decisión del banco central portugués no fue bien recibida por el mercado, ya que viola el principio pari passu o “de forma equitativa”, siendo este uno de los pilares del mercado global de bonos. Visto que los bonos emitidos bajo la jurisdicción portuguesa fueron los únicos afectados, la caída debe ser temporal. Bonos europeos cotizados en dólares, que siguen las reglas instituidas por la jurisdicción estadounidense, no tienen el mismo riesgo.
EN FIN
Consideren lo siguiente, el precio del HEDJ subió a un máximo de 22% impulsado por el programa de estímulos financieros que el banco central europeo (BCE) anunció a principios de año. Visto que en diciembre extendieron el programa seis meses, de septiembre 2016 a marzo 2017, y que el índice se ha mantenido liso desde el anuncio reciente, esperamos ver este índice pronto sobre $60. Estamos evaluando las opciones para hacer un trade relámpago a corto plazo, similar al que hicimos con Amazon (AMZN) la semana pasada. Atentos a su buzón de correos en caso que decidamos abrir un trade más antes de despedirnos de 2015.
ACTUALIZACIÓN DE NUESTRAS ACCIONES AFECTADAS POR EL CRUDO
