La confianza en el mercado genera nueva oleada de inversiones, ¿por qué?

LA NOTICIA En un movimiento que parece una repetición de ciclos pasados, los inversores están impulsando los mercados bursátiles al alza durante el verano. Esta oleada está alimentada por la confianza en la resiliencia del mercado y la exitosa estrategia de "comprar en las caídas". Los índices bursátiles de EEUU están alcanzando nuevos récords, y la medida clave de la volatilidad del mercado, el llamado "indicador de miedo", permanece en un nivel bajo, lo que tranquiliza a los inversores.

DAME CONTEXTO Hay varias señales que sugieren un optimismo generalizado. Las acciones cíclicas, que se benefician de un buen panorama económico, están superando a las acciones defensivas (que son más estables durante las recesiones) por el margen más amplio en 18 años. Incluso los rincones más especulativos del mercado, como Bitcoin y las "acciones meme", están experimentando un crecimiento considerable. Esta subida se ve reforzada por un bajo nivel de "dinero en efectivo al margen" (capital no invertido), que está en mínimos de 25 años. ¿ENTONCES? Se suman los flujos de capital minorista, que han superado los $75.000M en los últimos tres meses, una muestra de que los inversores no profesionales están entrando con fuerza en el mercado. Como consecuencia, el índice S&P 500 se encuentra en un nivel de valoración muy elevado, lo que genera cautela entre los analistas. Aunque Morgan Stanley no ve las altas valoraciones y el buen ánimo del mercado como motivos de preocupación por sí solos, el Comité de Inversión Global de la firma señala que la composición actual de este repunte bursátil presenta tanto riesgos como oportunidades. ¿ALGO MÁS? La principal preocupación es la concentración del índice, que ha vuelto con una fuerza inusitada. Las 10 empresas más grandes del S&P 500 ahora representan cerca del 40% de su capitalización total. Solo cinco de las mega-empresas tecnológicas, apodadas las "Magnificent 7", han registrado ganancias en 2025.

¿OTRO DATO RELEVANTE? La valoración de estas gigantes tecnológicas en relación con el resto de las empresas del S&P 500 es comparable a la que se vio en el pico de la burbuja dot.com. Una concentración tan extrema en el índice puede hacer que el mercado sea más vulnerable a una mayor volatilidad y a posibles caídas significativas si alguna de estas grandes empresas tropieza. ¿QUÉ MÁS PASÓ? Un dato que subraya este desequilibrio es que, a pesar de sus enormes gastos en infraestructura de inteligencia artificial, estas empresas solo representan alrededor del 20% de las ganancias totales del S&P 500. ¿OTRO ACONTECIMIENTO? A un nivel más profundo, la "amplitud del mercado", una medida que indica cuántas acciones están subiendo en relación con las que están bajando, es muy débil. Solo 9% de las empresas están en máximos de 52 semanas, un número sorprendentemente bajo que sugiere que la gran mayoría de las acciones no están participando en este repunte. Adicionalmente, vemos cómo en julio más del 50% de las acciones subieron conjuntamente a pesar de estar llegando a nuevos máximos.

POR ÚLTIMO En lugar de invertir pasivamente en un índice que está distorsionado por unas pocas acciones, Morgan Stanley propone una estrategia de selección de acciones individuales. Esta táctica aprovecha la gran diferencia de valoración entre las "Magnificent 7" y las "otras 493" empresas del S&P 500. Las valoraciones de estas últimas son mucho más razonables y están más en línea con los promedios a largo plazo, y sus proyecciones de ganancias son más realistas. Esto crea una oportunidad para que los inversores más perspicaces identifiquen y adquieran acciones de empresas que tienen el potencial de superar las expectativas de los analistas, al mismo tiempo que venden aquellas que podrían decepcionar. EN CONCRETO Existen señales económicas mixtas en este momento que refuerzan la necesidad de esta estrategia. Mientras que sectores como las aerolíneas, restaurantes y la industria textil han reducido sus previsiones de ganancias, otros como el sector financiero y el de la tecnología financiera (fintech), están de repente beneficiándose de una ola de desregulación en EEUU, lo que abre nuevas oportunidades en pagos, banca y crédito.

La recomendación es evitar la exposición pasiva a un índice de referencia sobrevalorado y, en su lugar, buscar activamente empresas con un sólido potencial de crecimiento en ganancias y flujo de caja. Estas oportunidades se pueden encontrar no solo en algunas empresas tecnológicas seleccionadas, sino también en otros sectores como industria, energía y partes del sector de la salud que podrían beneficiarse de los cambios en las políticas gubernamentales.