EN RESUMEN
- El mercado está protagonizando un rally esta semana, que ha arrastrado consigo a aquellos inversionistas que le apostaron en contra sin tener razones fundamentales.
- El rebote en “W” que se formó desde enero parece ser una repetición del patrón vivido entre agosto y octubre del año pasado, cuando el S&P superó los 2.000 puntos.
- En Qué Bolsa identificamos tres razones que nos hacen prever que la confianza regresó al mercado: 1) La materialización de un “short squeeze“, 2) el alza en el rendimiento de los bonos soberanos, y 3) un dólar que está cayendo con respecto a los mercados emergentes.
- Si se repite el rebote en “W” de la segunda mitad de 2015, se confirmará la continuación del rally. La entrada de peces gordos al mercado parece apoyar las previsiones alcistas.
- Nueva recomendación en camino: Comprar AMWD por debajo de $62,75.
LA BOLSA REBOTÓ COMO UN RESORTE
LA NOTICIA
Ayer se concretó la décimo quinta ocasión desde 1939, cuando la bolsa subió más de 1% por tres días consecutivos. Evidentemente, no es fácil agarrar a los toros desprevenidos sobre los diez sectores de la bolsa.
DAME CONTEXTO
Y para que la bolsa rebote como un resorte, tiene que estar en situaciones extremas. En este caso, la demanda para “shortear” era tan alta, que cuando vino el rebote se produjo un “short squeeze“. Para explicar este concepto, utilizaremos una analogía de fútbol.
EXPLÍCATE
Quedan 20 minutos. El marcador está 1-0. El equipo local está perdiendo, pero tiene el dominio del balón, los jugadores no muestran señales de estar agotados, no tienen ninguna amonestación y, además, están creando oportunidades de gol constantemente. De aquellas que te pasas la mano por la cabeza cuando el balón está cerca de entrar. ¿Apostarías a que el equipo que va abajo perderá?
ES MÁS
Apostar a que perderá sin antes consultar: (i) ¿Quién tiene el dominio en el campo? o (ii) ¿Si algún jugador clave está amonestado o cansado?, sería una locura. Esto lo que está ocurriendo actualmente en la bolsa.
¿OTRA NOVEDAD?
La recuperación parece estar impulsada por aquellos inversionistas que venían apostando en contra, o “shorteando”, sin consultar si los fundamentos apoyaban la reciente tendencia bajista o bearish, y ahora están en aprietos.
EN CONCRETO
Esto juega a favor de los toros y se conoce como “short squeeze“.
ESTE REBOTE YA LO VIMOS EN OCTUBRE
LA NOTICIA
Si echamos un vistazo a la trayectoria alcista actual del S&P, tras tocar mínimos en enero y febrero o “double bottom” como es conocido en inglés, vemos que se está repitiendo el rebote en forma de “W” que tuvo el mercado en octubre de 2015, luego de alcanzar mínimos en agosto (devaluación de la moneda china) y septiembre (FED anuncia su preocupación por la crisis global). Por lo tanto, no es descabellado pensar que el rally apenas empieza, como lo vemos en la siguiente gráfica:
POR ÚLTIMO
No solo el análisis técnico sostiene nuestras proyecciones alcistas o bullish. En Qué Bolsa creemos que la confianza en el mercado finalmente aumentó, y las tres siguientes fuerzas lo confirman:
- La materialización de un “short squeeze” en los mercados más débiles.
- La subida en el rendimiento de los bonos soberanos.
- El índice del dólar cayendo con respecto a los mercados emergentes
EN QUÉ BOLSA ADVERTIMOS SOBRE EL RIESGO DE UN “SHORT SQUEEZE” POR APOSTAR CONTRA EL MERCADO
LA NOTICIA
Durante los últimos dos meses hemos sido aprehensivos a “shortear”, o invertir en contra del mercado, dado que los fundamentos de la economía no justificaban hacerlo.
¿ENTONCES?
Sin embargo, el pánico ganó momentáneamente y llegó, incluso, a romper el piso técnico del S&P de 1.860. Fue precisamente en este punto en el cual sugerimos no invertir a la baja, puesto que sería una apuesta, en lugar de una inversión fundamental, además de que no había convicción en la caída:
LOS ESPECULADORES ESTÁN DETRÁS DEL REBOTE
LA NOTICIA
Los culpables de que se rompiera el piso técnico del S&P fueron los especuladores que apostaron a la baja.
ESPERA, RETROCEDE...
El rebote de casi 800 puntos o +5% del DOW en tres días, de 15.660 a 16.453, evidencia que los shorts o los que apuestan a la baja se han visto forzados a recomprar sus posiciones, para cerrar con ganancias, o reducir sus pérdidas si llegaron tarde a la fiesta.
EN FIN
Así como el pánico llama al pánico cuando la bolsa está cayendo, y los longs o toros venden sin hacer preguntas, lo mismo sucede a los shorts u osos, cuando la bolsa empieza a rebotar inesperadamente…
LAS MÁS SHORTEADAS FUERON LAS QUE MÁS REBOTARON
LA NOTICIA
En la siguiente gráfica, podemos apreciar como las acciones más “shorteadas” o vendidas a la baja (ver cuadrado), fueron las que más subieron en los últimos dos días, mientras que las menos “shorteadas” (a mano izquierda) fueron las que menos subieron:
DAME CONTEXTO
Un ejemplo concreto de este fenónemo del mercado es que CHK creció cerca de +18% en dos días de rally, por ser precisamente una de las acciones más vendidas a la baja en el mercado (43% de la flota total de acciones estaban short).
¿OTRO ACONTECIMIENTO?
De continuar esta dinámica de pánico de los osos por un mayor rebote, el rally podría seguir. La clave estará en ver qué mensaje nos manda el mercado de bonos, el más sofisticado, en los próximos días.
3) MERCADOS EMERGENTES A LA DEFENSIVA
LA NOTICIA
Este mismo miércoles, México anunció sorpresivamente una serie de medidas monetarias para afrontar la caída de los ingresos petroleros y del peso. Específicamente, subió la tasa de interés en 50 puntos base, para llevarla a 3,75%, tratando de mantener el valor de la moneda y reducir, así, la salida de capitales del país.
EXPLÍCATE
En Qué Bolsa creemos que esto tiene un efecto contagioso sobre la percepción de fortaleza sobre las monedas en el balance de mercados emergentes, lo que explica la debilidad del índice del dólar (DXY). Esto le dio fuerza al rally, tras aumentar las expectativas de mayores ganancias en las multinacionales.
LA OPEP CONGELÓ LAS CUOTAS DE PRODUCCIÓN… ¿Y?
LA NOTICIA
Como ya lo vimos, queda claro que la confianza empieza a regresar al mercado, pero no todo está dicho.
EXPLÍCATE
Si bien el rally de esta semana está fomentado por un mercado sobrevendido y una economía que no está tan mal como dibujaba la prensa, también hay que reconocer que parte del impulso está dado por la posibilidad de un acuerdo entre tres países de la OPEP con Rusia, para congelar la producción en los niveles actuales.
PARA NO PERDER DE VISTA
La triste realidad es que la OPEP produce 1.4M de barriles más que el primer trimestre del año pasado, y su producción ha crecido de 30.9M a 32.3M (ver tabla).
POR ÚLTIMO
Se mantiene la sobreoferta, pero tanto la bolsa como el crudo despegaron. Por lo tanto, nos toca esperar a ver si la correlación crudo-mercado se termina de desvanecer o no, antes de cantar victoria.
EN CONCRETO
Lo cierto es que los inversores que construyen sus tesis de inversión basándose en fundamentos económicos y financieros que favorezcan el crecimiento de las empresas de valor, como Warren Buffett, están entrando en la bolsa, en medio del caos (un signo claramente bullish), lo que aumenta las probabilidades de que se concrete la segunda “W” y el rally siga…
LES ADELANTAMOS LA NUEVA RECOMENDACIÓN
Estamos por enviarles una recomendación para comprar American Woodmark Corporation (AMWD) en menos de $62,75. La acción tiene un gran espacio para crecer, gracias a que la construcción está pujante y las familias cuentan con mayores ingresos para remodelar sus hogares y comprar las cocinas que produce esta compañía. Ni hablar del crecimiento financiero interanual de la empresa. Esperamos tener la recomendación lista durante el transcurso del día, pero queríamos adelantarles el nombre en caso de que quieran empezar a investigar previo a recibir el reporte.
