EN RESUMEN
- Finanzas se beneficia de una subida de tasas.
- En el sector Salud unos celebran y otros no tanto.
- Industrias sólidas se favorecen con la inflación.
SUBIRÁN RETORNOS SOBRE LOS PRÉSTAMOS
LA NOTICIA
El sector Finanzas (VFH) ganó un sorpresivo +4,28% durante la semana y este resultado no solo es atribuido al triunfo del republicano Donald Trump sino también a otras razones que confluyen favorablemente en esa pieza clave de Wall Street.
DAME CONTEXTO
La expectativa de una subida de las tasas de interés este año en EEUU hizo que los inversionistas volvieran la mirada a un sector que se ha venido recuperando a pulso después de la crisis financiera de 2008. Y hay más:
- Subió el rendimiento de los bonos y con esto hay más expectativas de subida de tasas de interés.
- Si se incrementa el valor para remunerar el dinero, los bancos pueden hacer más retornos sobre los préstamos.
- Está latente en el ambiente la creencia de que la administración Trump elimine o reforme la Ley Dodd-Frank, firmada por Barack Obama en 2010 para limitar el riesgo que pueden asumir los bancos.
POR ÚLTIMO
un huésped en la Casa Blanca, más amigable con el sector financiero, comienza a recorrer los pasillos de la bolsa.
VHT CON EL CORAZÓN “PARTÍO”
LA NOTICIA
El sector Salud (VHT) ganó +0,09% , lo que significa que celebró la derrota de Hillary Clinton, especialmente las farmacéuticas, sobre las cuales pesaba la amenaza de la candidata demócrata de controlar el incremento exorbitante de precios de medicamentos que salvan vidas.
DAME CONTEXTO
El mejor desempeño lo tuvo el índice de Biotecnología (IBB), que a partir de 2015 comenzó a vivir un declive desde que Clinton dijo en un tuit que los incrementos desproporcionados no podían ser aceptados. Esta fue la mejor semana para el índice desde su creación en 2001. El retorno fue de +12% .
¿ALGO MÁS?
Pero con el plan de seguro conocido como el Obamacare hay más acceso a hospitales, más pólizas de seguros y, en definitiva, más gastos en salud asociados a una industria que se anotó con esta nueva propuesta del presidente Obama
EN FIN
El presidente electo pareciera querer introducir algunas reformas a ese plan de seguro médico y, mientras no se conozcan los alcances, esas compañías vivirán en incertidumbre.
MÁS INFLACIÓN PONE A VALER AL SECTOR INDUSTRIAL
LA NOTICIA
El sector industrial (VIS) se vio beneficiado con +2,72% , principalmente porque ante la expectativa de una subida de las tasas se asoma una mayor inflación y la actitud del inversionista es preferir a uno de los sectores más sólidos, que generan excelentes retornos, mejores ingresos y buenos activos, sobre las empresas que dependen del crecimiento económico y tienen muchas deudas.
EXPLÍCATE
Cuando hay un ambiente de inflación, las empresas que salen fortalecidas son las que tienen un modelo de negocios que se mantiene a flote en cualquier tipo de situaciones. Por ello este sector tuvo un importante avance durante la semana.
ES MÁS
Otros sectores que se movieron fueron:
- El de materiales básicos, que creció +0,20% , principalmente impulsado por el cobre, que tuvo la mejor semana en su historia.
- El de energía (VDE), que cayó -1,27, pero mantiene la expectativa de que Donald Trump tratará de anular el acuerdo nuclear con Irán. No está claro sí esto puede hacerse legalmente, pero, mientras tanto, algunos traders apuestan a empresas que podrían salir beneficiadas.
- El de consumo discrecional, que creció +1,19% , debido al argumento de que cuando el nivel de los precios sube de manera sostenida, la gente se anticipa y compra por adelantado, ocasionando un efecto multiplicador en el sector.
¿OTRA NOVEDAD?
Los perdedores de la semana son los sectores más afectados por una subida de las tasas de interés: bienes raíces, bienes duraderos y servicios públicos. Tecnología (VGT) cayó –0,78% . Históricamente en una economía inflacionaria, en este caso mayor a 2%, ese sector entra en estrés y si, además, se ponen límites a la inmigración y al libre comercio, se agudizan los factores que perjudican a esa industria.
¿QUÉ MÁS PASÓ?
El índice S&P creció +1,3% impulsado por los sectores antes mencionados.
EN SÍNTESIS
El mercado cree que la transición se está llevando más suave de lo que se pensaba y que el clima político está mejorando.
EN MERCADOS VOLÁTILES TESIS Y DISCIPLINA SON CLAVES
LA NOTICIA
El 7 de noviembre, Bloomberg reportó el caso de Chris, un trabajador de Sillicon Valley que no confió en las encuestas que daban a Clinton como ganadora, decidió vender todo su 401K, o caja de ahorros de $250.000, y optó por comprar TIPS o bonos de tesorería con protección contra la inflación. Chris estaaba en lo correcto, pero…
DAME CONTEXTO
La sorpresa que más temían los inversores se concretó, y ganó Trump, por lo que todos esperaban que el mercado viera un venta masiva y los bonos continuaran en rally, incluyendo TIPS. Entre 12 am y 5:00 am esta tesis se mantuvo, hasta que abrió el mercado europeo.
EXPLÍCATE
A pesar de estar en lo correcto, y tener una estrategia conservadora, hay algo que se salió del cálculo de Chris, la cantidad de efectivo que tenían lista los fondos de inversión en caso de emergencia. Esto resultó bien en inversionistas como Carl Icahn, quien colocó $1.000M a las 12 am en el mercado al caer el Dow Jones 800 puntos ante el pánico y poca disciplina de algunos inversores. Chris vio caer –1,7% de sus ahorros, o $4.250, que se esfumaron en tres días ante la venta masiva del mercado de bonos.
¿ALGO MÁS?
Dado que buena parte de los movimientos del mercado son psicológicos e irracionales, es bueno estar posicionados de manera que podamos aprovecharnos de estos, mientras construimos una cartera a largo plazo basada en los fundamentos de la economía y la data cuantitativa de nuestros modelos financieros.
EN CONCRETO
Nos equivocamos con el ganador de la contienda, pero nuestro modelo cuantitativo predijo correctamente la dirección y movimientos porcentuales de los sectores de la bolsa, con excepción de Salud, que fue el más sorpresivo esta semana por la victoria de Trump. La siguiente tabla muestra la actividad de los sectores después de las elecciones:
CONCLUSIÓN: MOMENTO DE SER DISCIPLINADOS AL INVERTIR
La disciplina es una de las características más necesarias en los inversores, por lo que felicitamos a los que no cayeron en pánico, como Chris, durante la semana electoral, y lograron beneficiarse con nuestras estrategias ofensivas y defensivas de inversión, basadas en análisis fundamental y cuantitativo.
