EN RESUMEN
- El IPC de EEUU sigue por debajo de la meta.
- El mercado cree que la FED no cumplirá objetivos.
- Analistas alertan sobre un cambio de tendencia.
TANTOS “REFUGIADOS” BAJAN LA RENTABILIDAD
LA NOTICIA
El retorno del bono a diez años de la Tesorería de EEUU cae por debajo de sus niveles técnicos de soporte, tal y como lo muestra la gráfica.
RETROCEDE
La causa principal de este comportamiento es la expectativa que origina la data de inflación de Estados Unidos, que sigue sin alcanzar el objetivo de la Reserva Federal de 2%. Ante ese panorama, los inversionistas optan por lo seguro.
¿OTRA NOVEDAD?
En ese escenario técnico, se ve poco probable que la FED suba otra vez las tasas de interés este año; esa iniciativa monetaria se pospondría para 2018.
EN FIN
El bono del Tesoro de EEUU a diez años, considerado uno de los activos con “riesgo cero”, es muy apetecido en momentos de crisis o cuando no se cumplen las metas macroeconómicas. Muchos inversionistas refugiándose en ese instrumento hacen que comiencen a subir los precios del mismo y, por ende, a bajar los retornos.
APUESTAN A QUE LA FED NO CUMPLIRÁ SU META
LA NOTICIA
Los inversionistas elevan sus apuestas a que la FED no cumplirá con su objetivo de inflación y basan su pronóstico en el último reporte del Índice de Precios al Consumidor (IPC), en donde estuvo por debajo de las expectativas del mercado; además, con una cifra de 0,1%, alejada de la meta.
HAGAMOS MEMORIA
Hay varios elementos que inciden en esta anémica inflación. Se observa, por ejemplo, cómo la cotización del crudo -que tiene un peso específico en el rubro de energía en esa data- se ha mantenido relativamente baja durante varios meses, lo que dificulta su apoyo al IPC.
POR ÚLTIMO
Hay otros ítems, como planes de telefonía móvil y medicamentos, responsables de esa baja lectura del IPC, lo que ha complicado el trabajo de la FED. Mientras tanto, los inversionistas se aferran, en gran parte, a ese activo del Tesoro de EEUU.
EN CONCRETO
Últimamente el precio del petróleo ha subido, por lo que es probable que en los siguientes trimestres la data del IPC sea mas parecida a lo que la FED espera. Así que mucha atención a este resultado.
EL IPC PUEDE MANIFESTARSE
LA NOTICIA
Si bien es cierto que los retornos están muy bajos, en cualquier momento puede manifestarse la inflación y el retorno comenzar a subir.
DAME CONTEXTO
Jeffrey Gundlanch, CEO de DoubleLine Capital, uno de los fondos de inversión de bonos más grandes del mundo, mencionó que ese giro podría producirse especialmente con una FED reduciendo de su balance activos en el mercado de bonos. “Creo que va a romper al alza”, dijo Gundlanch, conocido como el “Rey de los bonos”.
EXPLÍCATE
Una FED menos activa en el mercado de bonos, que no esté recomprando y reinvirtiendo intereses, haría que la oferta de estos papeles subiera así como también sus retornos, lo que que tomaría por sorpresa al mercado.
¿OTRO ACONTECIMIENTO?
Hay que recordar que la banca depende, en gran medida, del retorno de ese bono de tesorería. De seguir esta rentabilidad relativamente “muda”, los ingresos de ese sector tendrían problemas para aumentar.
EN SÍNTESIS
El rendimiento de la deuda estadounidense está en sus niveles más bajos en semanas, debido a la fuerte demanda, causada no solo por razones económicas (baja inflación) sino también, aunque en menor escala, por temas geopolíticos como las tensiones entre EEUU y Corea del Norte.
CONCLUSIÓN: ATENTOS A CAMBIOS DEL SENTIMIENTO
Ante la ausencia de una sólida data del IPC, el bono del Tesoro a diez años vuelve a ser un “lugar seguro”. Una débil inflación puede llevar a la FED a un ritmo más lento de subida de tasas de interés. Sin embargo, un cambio inesperado con un mayor nivel en los precios puede revertir este sentimiento muy rápidamente, por lo que estaremos muy atentos.
